本週重磅日程：英偉達財報、中國 LPR、日歐央行行長講話

11 月 18 日至 11 月 24 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中國 11 月貸款市場報價利率（LPR）出爐；英偉達 Q3 季報；日本央行行長植田和男發表講話，以及歐元區 10 月 CPI。

此外，美國將公佈 11 月 PMI，歐洲央行行長拉加德發表講話，標普全球公佈法國、德國及歐洲 10 月 PMI。

中國 11 月 LPR 出爐！

20 日（週三），中國人民銀行將公佈中國 11 月一年期、五年期貸款市場報價利率 (LPR)。

上月 21 日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，1 年期、5 年期 LPR 利率均下調 25BP，1 年期 LPR 為 3.10%，5 年期以上 LPR 為 3.60%。單次下降幅度創 2019 年 LPR 改革以來之最，仍超出市場預期，顯示出貨幣政策支持經濟的力度和決心。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，就目前國內物價環境，常規政策工具空間仍充足。考慮到年底前，推動金融機構加大實體經濟支持、增量財政政策實施以及季節擾動等，資金面可能存在一定波動，為做好跨週期調節，不排除央行再度調降存款準備金率。另外，目前利率工具仍有空間，需要根據實體經濟和物價復甦情況，併兼顧內外平衡。

Blackwell 出貨倒計時！英偉達將公佈 Q3 季報

被高盛成為 “地球最重要股票” 的 AI 芯片霸主英偉達，將於美東時間 11 月 20 日盤後（北京時間週四 5:20）公佈 2025 財年三季報。

市場目前預期，英偉達 Q3：

營收 330.8 億美元，同比增加 83%

經調整淨利潤 184.6 億美元，同比增加 84%

每股收益 0.72 美元，同比增加 94%

回顧英偉達過去 8 個財季表現，共有 7 次每股收益超出市場預期，業績日股價變動平均為±9.32%，最大漲幅為 +24.4%，最大跌幅為-6.39%；財報日股價上漲概率為 62.5%。

英偉達自二季度財報公佈以來，股價再度上漲 15%，區間股價再刷歷史新高，最新總市值超 3.66 萬億美元，超越蘋果、微軟，成為史上首家市值超過 3.6 萬億美元的公司。

除了分析師最關注的收入、利潤增速數據，市場另外關注兩個關鍵信息：

1、Blackwell 四季度發貨，2025 年銷售指引如何？

作為英偉達全新一代 AI 芯片，黃仁勳此前稱將在四季度開始發貨。華爾街分析師普遍認為，AI 應用發展仍處於早期階段，Blackwell 週期將繼續推動英偉達業績上行。大摩此前爆料稱 Blackwell 未來一年供應已售罄，新產品線預計將在 1 月份的季度提升公司收入。

此外，微軟、亞馬遜、Meta 等科技巨頭的資本支出計劃 “非常穩健”，Melius 預測這些公司的數據中心資本支出到 2025 年將增長 24%，達到 2820 億美元，為 Blackwell 銷售提供支撐。

2、500 億美元新回購計劃進展如何？

另一方面，隨着公司業績增速放緩，此前二季度新批准的 500 億美元的回購計劃。英偉達股票當前的市盈率（P/E）和市現率（P/FCF）低於過去兩年的平均水平，若 Blackwell 真能帶動公司股價進一步爆發，管理層理應在 Q3 就開始擴大股票回購規模。

總結而言，如果英偉達未能大幅推進公司新的 500 億美元的回購計劃，或者 Blackwell 的銷售指引不及預期，這將是負面信號。

日本央行行長將釋放 12 月加息信號？

18 日週一，日本央行行長植田和男將舉行新聞發佈會。市場正密切關注其言論，以尋找日央行進一步加息的線索。

這是自特朗普贏得美國總統大選以來，植田和男首次直接談論貨幣政策。

目前，市場對日央行的加息時間究竟是下月還是明年 1 月仍存在分歧。

一些分析師認為，鑑於 7 月意外加息引發了 8 月的市場巨震，植田此次講話可能會採取更加謹慎的措辭。如果日本央行希望為 12 月 18 日至 19 日的政策會議做好鋪墊，植田可能會釋放出一些鷹派信號。

據路透社近期的一項調查顯示，大多數經濟學家預計日本央行今年不會再次加息，但近 90% 的經濟學家預計到明年 3 月底利率將上升。

值得注意的是，近期日元匯率再度走低，進一步增加了日本央行儘快加息的壓力。

歐元區大事不斷！12 月降息有望？

19 日 18:00，10 月歐盟核心 CPI 同比、10 月歐元區 CPI 同比將公佈；

22 日 16:15 起，標普全球將公佈法國、德國、歐元區 11 月 PMI；

歐洲銀行行長拉加德將於 19 日發表講話。

在上月年內第三次降息後，歐洲央行官員開始討論更寬鬆的政策前景，50 基點的激進降息被擺上枱面。一些歐洲央行高官也轉變了態度稱，不排除 12 月降息 50 基點的可能性。若通脹數據支持，他希望看到利率更快地降至中性水平。

目前，市場普遍預計歐洲央行在 12 月還會降息。

其他重要數據、會議及事件

成品油調價窗口開啓

11 月 20 日，國內成品油油價將開啓新一輪調整窗口。目前，2024 年國內成品油調價經歷 22 輪調整，呈現 “九漲九跌四擱淺” 格局，汽、柴油每噸較去年底累計分別下調 130 元、125 元。據隆眾資訊，本週原油成本面波動明顯加劇，國內成品油限價調整暫入擱淺區間。

多個經濟體公佈重要經濟數據

11 月 20 日，10 月英國核心 CPI 環比將公佈；11 月 22 日，10 月日本 CPI 環比將公佈，同日，德國第三季度未季調 GDP 年率終值、印度 11 月製造業 PMI 終值將公佈。

G20 峯會將在巴西舉行

11 月 18 日至 19 日，二十國集團 (G20) 領導人第十九次峯會將將在巴西里約熱內盧舉行，主題是 “構建公正的世界和可持續的星球”，將討論全球不平等、可持續發展和全球治理改革等議題。

打新機會

當週（11 月 18 日-10 月 22 日）A 股有 3 只新股申購，1 只新股上市。

當週共計 29 只（A 類與 C 類合併統計）新基金髮行，其中債券型基金 8 只，混合型基金 10 只，股票型 0 只，指數基金 5 只、FOF 2 只。

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