投資者押注美股融漲！分析師警告：市場正 “危險地看漲”

自美國總統選舉以來，市場出現了一輪強勁的反彈，從科技和製造業巨頭的股票到加密貨幣的價格都大幅上漲。許多投資者認為市場還有進一步上漲的空間。 根據 EPFR 的數據，截至上週三當週，美股 ETF 和共同基金吸引了近 560 億美元的資金流入，這是自 2008 年以來記錄中的第二大單週流入量。此類基金已連續七個月吸引資金流入，這是自 2021 年以來最長的連續流入期，當時市場的急劇上漲將股價推至多次歷史新高。 推動樂觀情緒的原因是什麼？許多投資者表示，他們預計在特朗普的第二任期內，税收將降低，監管將減少。 T. Rowe Price 的科技投資組合經理多米尼克·裏佐（Dominic Rizzo）表示，關税可能會提振美國製造業，推動國內支出和投資的激增。 根據美國個人投資者協會的調查，表示看漲的投資者比例上週躍升至 49.8%，而表示中立的投資者比例降至 2022 年以來的最低水平。約 40% 的受訪者表示，美國選舉使他們對市場更加樂觀。 裏佐説：“動物精神現在非常活躍。” 許多投資者紛紛湧入對經濟特別敏感的市場板塊，如小型股。 自選舉以來，羅素 2000 指數已上漲近 2%，本月其中一個最大的、與該指數掛鈎的 ETF 在單個交易日內吸引了 39 億美元的資金流入，這是自 2007 年 6 月以來的最高水平。與此同時，基金經理增加了多頭頭寸，推動期貨市場的淨多頭頭寸達到四年多來的最高水平。 一些人表示，經過最近的上漲，股票看起來已經很貴了。標普 500 指數目前的市盈率為未來 12 個月預期收益的 22 倍，高於過去五年平均約 20 倍的水平。美國銀行策略師薩薇塔·蘇布拉馬尼安（Savita Subramanian）在上週五給客户的報告中稱市場情緒為 “危險地看漲”。 債券投資者發出了不同的信號，推動基準 10 年期美債收益率在上週五升至 4.426%，他們押注未來幾年更大的赤字和更高的通脹。 投資者密切跟蹤的一個指標——股票風險溢價（即標普 500 指數的盈利收益率與 10 年期美債收益率之差）——接近零，為 2002 年以來的最低水平，根據道瓊斯市場數據。這意味着持有股票相對於債券的回報正在減少。 Research Affiliates 的創始人兼董事長羅伯·阿諾特（Rob Arnott）説：“市場已經非常昂貴，不太可能繼續大幅上漲。”