鮑威爾言論 “嚇壞” 投資者，市場預期高利率將持續更久！

上週五，美國公佈的強於預期的經濟數據，加上美聯儲主席鮑威爾上週四對達拉斯商界領袖發表的新評論，正在改變市場參與者對美聯儲明年降息多少的看法。 這種轉變傾向於認為借款成本不會像許多人希望的那樣快速下降——這一觀點在鮑威爾上週四對達拉斯商界領袖的講話中得到了加強，他指出，政策制定者不需要急於降息。 上週五，聯邦基金期貨交易商降低了對明年同期多次美聯儲降息的預期。目前，他們預計到 2025 年 10 月之前四次或更多次降息 25 個基點的概率僅為 29.8%，而一個月前這一概率為 85.7%。 交易商還普遍認為，到那時最多隻有三次降息——這將使聯邦基金利率目標區間保持在 3.75% 至 4% 左右，而目前的水平為 4.5% 至 4.75%。 同時，基準 10 年期美債收益率短暫突破了關鍵阻力位 4.5%，這表明收益率有進一步上升的空間，並可能繼續削弱股票估值。 股市受到打擊，三大主要美國股指上週五再次收跌。 佛羅里達州 Agile Investment Management 的合夥人兼高級投資組合經理彼得·阿齊納羅（Peter Azzinaro）表示：“除了依然強勁的就業市場，還有一位可能在關税方面更具通脹傾向的當選總統。” 這些因素 “讓我們相信，高利率將持續更長時間，甚至可能持續到 2026 年。” 他在電話中補充説：“我們認為美聯儲將在 12 月再實行一次 25 個基點的降息，然後暫停降息到明年 3 月，” 屆時美聯儲官員將更好地瞭解特朗普的政策。阿齊納羅還表示，他不會對 10 年期美債收益率最終升至 4.65% 至 4.75% 感到意外，而上週五的收盤水平約為 4.43%。 10 年期美債收益率已從 9 月 16 日觸及的 52 周低點 3.62% 上升了 80.4 個基點，技術策略師如 LPL Financial 的亞當·特納奎斯特（Adam Turnquist）也認同阿齊納羅的觀點，認為美債收益率有進一步上升的空間。 上週五發布的數據顯示，美國 10 月份零售銷售強於預期，紐約州製造業活動本月激增，這導致美債遭到拋售，美債收益率上升。然而，拋售在交易日結束時有所緩解，10 年期美債收益率當天基本持平。 俄亥俄州 Nationwide 的投資研究主管馬克·哈克特（Mark Hackett）表示：“上升的美債收益率和鮑威爾的謹慎言論是不利因素，圍繞美聯儲政策路徑的不確定性越來越大。”正如鮑威爾所指出的，“宏觀經濟環境仍然具有韌性”，他的言論已經 “嚇壞了” 投資者。