<p>自從 2022 年底 ChatGPT 引爆市場以來，人工智能（AI）一直是熱門投資趨勢。機會之多難以誇大，但這並沒有阻止分析師們的嘗試。在普華永道（PwC）最近的一項分析中，這家諮詢公司預測到 2030 年全球經濟活動將增加 15.7 萬億美元。</p>
<p>華爾街最大的投資者預計 AI 將滲透到全球經濟的每一個角落。由於證券交易委員會要求的季度披露，其餘投資者可以看到億萬富翁基金經理們押注於哪些與 AI 相關的企業。</p>
<p>華爾街上最受關注的億萬富翁之一傑夫·亞斯（Jeff Yass）幾十年前作為期權交易員嶄露頭角。如今，他管理的基金 Susquehanna International 也在買賣與 AI 相關企業的普通股。</p>
<p>在第三季度，亞斯和 Susquehanna 出售了 AI 淘金熱中最大的 “鏟子和鎬” 提供商 <strong>Nvidia</strong> 的股票。Susquehanna 將其在 Nvidia 的持股減少了 30%，約合 7.22 億美元。普通股的出售並不能完全説明情況，因為該公司還採用複雜的期權交易策略。但從表面上看，亞斯似乎是拋售 Nvidia 以收購大量另一家以 AI 為重點的股票 <strong>Meta Platforms</strong>（META -4.00%）。</p>
<h2>華爾街對 Meta Platforms 持樂觀態度</h2>
<p>Susquehanna 在 Instagram 和 Facebook 母公司 Meta Platforms 的持股在第三季度增加了 54%，達到了 7.59 億美元。該公司的賣方分析師最近將 Meta Platforms 股票的目標價上調至每股 675 美元，並維持了積極評級。按最近的價格計算，該目標意味着 22% 的漲幅。</p>
<p>Meta Platforms 的工程師多年來一直在利用機器學習來推動其推薦引擎。這些無盡的推薦讓人感到厭煩，以至於我通常會避免社交媒體。對 Meta 的投資者來説，幸運的是，大多數人並沒有那麼容易被激怒。大約 32 億人每天使用至少一個 Meta 的應用程序。</p>
<p>在 2023 年，ChatGPT 成為最快達到 1 億用户的消費應用。與硅谷的大多數公司一樣，Meta Platforms 對生成性 AI 應用的巨大需求感到震驚，但它迅速適應。根據首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的説法，Meta AI 目前已經擁有超過 5 億的月活躍用户。在 10 月份，超過 100 萬廣告商使用 Meta 的生成性 AI 工具創建了超過 1500 萬條廣告。</p>
<p>提升用户參與度和廣告創作並不是 Meta Platforms AI 雄心的終極目標。扎克伯格打算讓其在 AI 領域成為一個主要參與者，超越其應用家族。為此，它正在一個比 10 萬台 Nvidia H100 更強大的圖形處理器集羣上訓練開源大型語言模型 Llama。</p>
<h2>需要謹慎的理由</h2>
<p>在你將自己辛苦賺來的錢投入 Meta Platforms 股票之前，重要的是要意識到該公司正在對 AI 進行重大投資，而這並沒有保證會獲得回報。</p>
<p>在 2024 年，Meta 預計將在資本支出上花費 380 億到 400 億美元。主要支出將是服務器、數據中心和網絡基礎設施，這些都是推動其 AI 雄心所必需的。</p>
<p>Meta 在未來的投資今年大幅躍升，達到 281 億美元。額外的 100 億到 120 億美元的支出可能只是 Meta AI 投資狂潮的開始。管理層預計到 2025 年基礎設施支出增長將顯著加速。</p>
<p>Meta Platforms 的大規模 AI 推動並不是唯一一個目前在虧損的項目。Realty Labs 的收入在第三季度上升至 2.7 億美元，但這遠不足以抵消支出。該部門在截至 9 月 30 日的三個月內錄得 44 億美元的運營虧損。</p>
<h2>買入、賣出還是持有？</h2>
<p>Meta 的投資規模巨大，但利潤也同樣可觀。該公司在過去 12 個月內錄得驚人的 520 億美元自由現金流。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png"/></p>
<p>META 自由現金流數據來源於 YCharts</p>
<p>今年 3 月，該公司宣佈將向投資者分配 500 億美元的利潤作為股票回購。它還啓動了一項股息計劃，這將迫使管理層在每次做出投資決策時考慮其底線。</p>
<p>Meta 股票的交易價格約為未來預期收益的 26 倍。這是 Meta 歷史上較高的倍數，但每股收益在過去五年中增長了三倍以上。我對以最近的價格購買 Meta 並不感到興奮，但它在長期內超越市場的機會仍然很大。</p>

META

<p>億萬富翁傑夫·亞斯出售了 Susquehanna 在英偉達的 30% 股份，將資金重新分配到 Meta Platforms，該公司在第三季度的投資增長了 54%。分析師預測 Meta 將實現 22% 的收益，主要受其人工智能舉措的推動，包括對基礎設施的重大投資。儘管在人工智能方面支出較高，Meta 仍報告了 100 億美元的自由現金流，並啓動了分紅計劃。儘管該股票的交易倍數較高，但其長期增長潛力依然強勁，不過對新投資者建議保持謹慎</p>

<p>Artificial intelligence (AI) has been a hot investing trend ever since ChatGPT exploded onto the scene in late 2022. The opportunities are hard to overstate, but that hasn't stopped analysts from trying. In a recent analysis from PwC, the consulting firm predicted an extra $15.7 trillion in worldwide economic activity by 2030.</p>
<div class="lb-trans"><p>自從 2022 年底 ChatGPT 引爆市場以來，人工智能（AI）一直是熱門投資趨勢。機會之多難以誇大，但這並沒有阻止分析師們的嘗試。在普華永道（PwC）最近的一項分析中，這家諮詢公司預測到 2030 年全球經濟活動將增加 15.7 萬億美元。</p>
</div><p>Wall Street's biggest investors expect AI to infiltrate every corner of the global economy. Thanks to quarterly disclosures required by the Securities and Exchanges Commission, the rest of us can see which AI-related businesses billionaire fund managers are betting on.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街最大的投資者預計 AI 將滲透到全球經濟的每一個角落。由於證券交易委員會要求的季度披露，其餘投資者可以看到億萬富翁基金經理們押注於哪些與 AI 相關的企業。</p>
</div><p>One of the most watched billionaires on Wall Street, Jeff Yass, made his mark decades ago as an options trader. These days, the fund he manages, Susquehanna International, also buys and sells common shares of AI-related businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>華爾街上最受關注的億萬富翁之一傑夫·亞斯（Jeff Yass）幾十年前作為期權交易員嶄露頭角。如今，他管理的基金 Susquehanna International 也在買賣與 AI 相關企業的普通股。</p>
</div><p>During the third quarter, Yass and Susquehanna sold shares of the AI gold rush's biggest provider of picks and shovels, <strong>Nvidia</strong>. Susquehanna reduced its Nvidia stake by 30%, or about $722 million. The common stock sale doesn't tell the whole story, because the firm employs complex option trading strategies, too. On the surface, though, it looks like Yass dumped Nvidia to acquire heaps of another big AI-focused stock, <strong>Meta Platforms</strong>(META -4.00%).</p>
<div class="lb-trans"><p>在第三季度，亞斯和 Susquehanna 出售了 AI 淘金熱中最大的 “鏟子和鎬” 提供商 <strong>Nvidia</strong> 的股票。Susquehanna 將其在 Nvidia 的持股減少了 30%，約合 7.22 億美元。普通股的出售並不能完全説明情況，因為該公司還採用複雜的期權交易策略。但從表面上看，亞斯似乎是拋售 Nvidia 以收購大量另一家以 AI 為重點的股票 <strong>Meta Platforms</strong>（META -4.00%）。</p>
</div><h2>Wall Street is bullish for Meta Platforms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>華爾街對 Meta Platforms 持樂觀態度</h2>
</div><p>Susquehanna's stake in the parent company behind Instagram and Facebook increased by 54% in the third quarter to reach $759 million. The firm's own sell-side analysts recently raised their price target for Meta Platforms stock to $675 per share and maintained a positive rating. At recent prices, the target implies a 22% gain.</p>
<div class="lb-trans"><p>Susquehanna 在 Instagram 和 Facebook 母公司 Meta Platforms 的持股在第三季度增加了 54%，達到了 7.59 億美元。該公司的賣方分析師最近將 Meta Platforms 股票的目標價上調至每股 675 美元，並維持了積極評級。按最近的價格計算，該目標意味着 22% 的漲幅。</p>
</div><p>Engineers at Meta Platforms have been using machine learning to fuel their recommendation engines for years. Those endless recommendations are so offputting that I generally avoid social media. Luckily for Meta investors, most folks aren't as easily irritated. About 3.2 billion people use at least one of Meta's applications every day.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 的工程師多年來一直在利用機器學習來推動其推薦引擎。這些無盡的推薦讓人感到厭煩，以至於我通常會避免社交媒體。對 Meta 的投資者來説，幸運的是，大多數人並沒有那麼容易被激怒。大約 32 億人每天使用至少一個 Meta 的應用程序。</p>
</div><p>In 2023, ChatGPT became the fastest consumer application to reach 100 million users. Like most of Silicon Valley, Meta Platforms was shocked by the enormous demand for generative AI applications, but it adapted quickly. According to CEO Mark Zuckerberg, Meta AI already has more than 500 million monthly active users. In October, over a million advertisers used Meta's generative AI tools to create over 15 million ads.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，ChatGPT 成為最快達到 1 億用户的消費應用。與硅谷的大多數公司一樣，Meta Platforms 對生成性 AI 應用的巨大需求感到震驚，但它迅速適應。根據首席執行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）的説法，Meta AI 目前已經擁有超過 5 億的月活躍用户。在 10 月份，超過 100 萬廣告商使用 Meta 的生成性 AI 工具創建了超過 1500 萬條廣告。</p>
</div><p>Improving engagement and ad creation isn't the end game for Meta Platforms' AI ambitions. Zuckerberg intends to make it a major player in the AI field beyond its family of apps. To this end, it is training Llama, an open-source large language model, on a cluster of graphics processors more powerful than 100,000 Nvidia H100 units.</p>
<div class="lb-trans"><p>提升用户參與度和廣告創作並不是 Meta Platforms AI 雄心的終極目標。扎克伯格打算讓其在 AI 領域成為一個主要參與者，超越其應用家族。為此，它正在一個比 10 萬台 Nvidia H100 更強大的圖形處理器集羣上訓練開源大型語言模型 Llama。</p>
</div><h2>Reasons to be cautious</h2>
<div class="lb-trans"><h2>需要謹慎的理由</h2>
</div><p>Before you hurl your own hard-earned money at Meta Platforms stock, it's important to realize the company is making a big bet on AI and there are no guarantees it will pay off.</p>
<div class="lb-trans"><p>在你將自己辛苦賺來的錢投入 Meta Platforms 股票之前，重要的是要意識到該公司正在對 AI 進行重大投資，而這並沒有保證會獲得回報。</p>
</div><p>In 2024, Meta expects to spend between $38 billion and $40 billion on capital expenditures. The main expenses will be servers, data centers, and network infrastructure necessary to fuel its AI ambitions.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，Meta 預計將在資本支出上花費 380 億到 400 億美元。主要支出將是服務器、數據中心和網絡基礎設施，這些都是推動其 AI 雄心所必需的。</p>
</div><p>The investments Meta is making in its future took a big leap this year from the $28.1 billion it spent in 2023. An extra $10 billion to $12 billion this year could be just the beginning of Meta's AI investment spree. Management expects a significant acceleration in infrastructure expense growth in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在未來的投資今年大幅躍升，達到 281 億美元。額外的 100 億到 120 億美元的支出可能只是 Meta AI 投資狂潮的開始。管理層預計到 2025 年基礎設施支出增長將顯著加速。</p>
</div><p>Meta Platforms' big AI push isn't the only venture that's bleeding money right now. Realty Labs revenue rose to $270 million in the third quarter, but that wasn't nearly enough to offset expenses. The segment posted a $4.4 billion operating loss during the three months ended Sept. 30.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms 的大規模 AI 推動並不是唯一一個目前在虧損的項目。Realty Labs 的收入在第三季度上升至 2.7 億美元，但這遠不足以抵消支出。該部門在截至 9 月 30 日的三個月內錄得 44 億美元的運營虧損。</p>
</div><h2>Buy, sell, or hold?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>買入、賣出還是持有？</h2>
</div><p>Meta's investments are enormous, but so is its profit. The company recorded a stunning $52 billion in free cash flow over the past 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的投資規模巨大，但利潤也同樣可觀。該公司在過去 12 個月內錄得驚人的 520 億美元自由現金流。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4a29d95f8dec9eb43c4d9221e8247735.png"/></p>
<p>META Free Cash Flow data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>META 自由現金流數據來源於 YCharts</p>
</div><p>This March, the company announced it would distribute $50 billion in profit to investors as share buybacks. It also began a dividend program that will force management to think about its bottom line every time it makes another investment decision.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年 3 月，該公司宣佈將向投資者分配 500 億美元的利潤作為股票回購。它還啓動了一項股息計劃，這將迫使管理層在每次做出投資決策時考慮其底線。</p>
</div><p>Meta stock has been trading for about 26 times forward-looking earnings expectations. This is a historically high multiple for Meta, but earnings per share have more than tripled over the past five years. I'm not excited about buying Meta at recent prices, but there's still a good chance that it can outperform the market over the long run.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 股票的交易價格約為未來預期收益的 26 倍。這是 Meta 歷史上較高的倍數，但每股收益在過去五年中增長了三倍以上。我對以最近的價格購買 Meta 並不感到興奮，但它在長期內超越市場的機會仍然很大。</p>
</div>

Billionaire Jeff Yass Sold 29% of Susquehanna's Stake in Nvidia and Is Piling Into Another Huge Artificial Intelligence (AI) Stock

- 人工智能投資熱潮自 2022 年 ChatGPT 發佈以來持續升温。  
- PwC 預測到 2030 年全球經濟活動將增加 7 萬億美元。  
- Meta Platforms 在 AI 領域的投資顯著，預計 2024 年資本支出將達 300 億至 400 億美元。

億萬富翁 Jeff Yass 出售了 Susquehanna 在 Nvidia 中 29% 的股份，並正在大量投資另一隻重要的人工智能（AI）股票