<p>保險是一個古老的行業，可能是一把雙刃劍。一方面，長期存在的老牌公司主導着這個行業，使得新競爭者很難立足。但另一方面，這些老牌公司可能會變得陳舊，邀請顛覆者前來攪局。</p>
<p>新興保險公司 <strong>Lemonade</strong>(LMND 5.01%) 正試圖通過對行業的獨特理解來顛覆保險市場。它是一家市值僅為 22 億美元的小公司，如果能夠成功開闢自己的市場空間，甚至更好地徹底改變遊戲規則，就有可能帶來改變人生的投資回報。</p>
<p>那麼，Lemonade 的股票是百萬富翁製造者嗎？還是説這家公司可能在某個時候會變得不再受歡迎？</p>
<p>以下是你需要知道的。</p>
<h2>創新是增長之路</h2>
<p>現有的保險公司市值達數十億美元，包括 <strong>Allstate</strong>（520 億美元）和 <strong>Progressive</strong>（1500 億美元）。這些公司與 Lemonade 在財產和意外保險（P&amp;C）領域競爭，2022 年美國的書面保費總額超過 8500 億美元！Lemonade 的市值剛剛超過 20 億美元，現有保費不足 9 億美元，因此在這個領域仍然是一個新興競爭者。</p>
<p>Lemonade 隨着時間的推移穩步擴展其保險產品，包括租房保險、房主保險、汽車保險、寵物保險和人壽保險。截至第三季度，Lemonade 的客户總數為 230 萬，比一年前增長了 17%。這比人口增長速度快得多，意味着 Lemonade 正在從行業老牌公司那裏贏得業務。</p>
<p>怎麼做到的？傳統保險公司依賴龐大的代理網絡來銷售保單、處理索賠以及與保單持有人打交道。Lemonade 打破了這一傳統，轉而通過 AI 聊天機器人和智能手機應用提供數字化體驗。Lemonade 聲稱，索賠支付可以在短短三分鐘內完成。Lemonade 的應用在 <strong>Apple</strong> 的 iOS 應用商店中獲得了 4.9（滿分 5 分）的評分。</p>
<p>時間將證明 Lemonade 的模式是否能繼續奏效。現有競爭者可能最終會適應（或模仿）Lemonade。不幸的是，競爭壁壘是隨着時間慢慢建立的。目前，Lemonade 正在獲勝並不斷增長。</p>
<h2>Lemonade 缺乏利潤是個問題嗎？</h2>
<p>對 Lemonade 最大的批評是其業務正在虧損。第三季度的淨虧損為 6800 萬美元，儘管公司產生了 4800 萬美元的淨現金流。</p>
<p>事情是這樣的。Lemonade 目前使用再保險來幫助保護自己免受災難性損失。基本上，再保險意味着 Lemonade 為其銷售的保單投保。這就像是一個安全網，以防事情出錯。Lemonade 這樣做是因為它仍然是一家年輕的保險公司，正在積累分析風險和更好定價保險所需的數據。其毛損失率，即保費（收入）與索賠（支出）之比，在短短兩年內從 92% 改善至 77%。</p>
<p>通過再保險降低 Lemonade 的保單承保風險後，它可以更專注於發展業務和獲取新客户。缺點是 Lemonade 必須將一部分保費讓給再保險公司，這意味着公司每份保單賺的錢更少。</p>
<p>理想情況下，一旦準備就緒，Lemonade 將承擔更多的保單風險，從而獲得更多利潤。這也並不排除 Lemonade 在使用再保險的情況下最終實現盈利。目前，該業務資金充足，現金和短期投資達到 9.79 億美元，幾乎是其當前市值的一半。因此，投資者不必將 Lemonade 的虧損視為紅旗。</p>
<h2>那麼，Lemonade 的股票是百萬富翁製造者嗎？</h2>
<p>Lemonade 在一個龐大的行業中仍然是一個相對較小的參與者。那麼，它能成為製造百萬富翁的股票嗎？可以。</p>
<p>是否能實現取決於幾個因素：</p>
<ul>
<li>Lemonade 繼續擴大客户基礎，並從現有保險公司那裏奪取市場份額。</li>
<li>公司的損失率持續改善。</li>
<li>Lemonade 最終證明它能夠盈利。</li>
</ul>
<p>如果這三件事發生，前景將是無限的。</p>
<p>也就是説，市場已經積極湧入像 Lemonade 這樣的投機股票，過去一個月其股價上漲超過 80%。然而，該股票仍比 2021 年的高點下跌約 80%。今天，Lemonade 的市淨率僅略低於 4，夾在其現有競爭對手 Allstate 和 Progressive 的估值之間。</p>
<p>我認為該股票的估值大致在合理範圍內。其更快的增長在一定程度上被缺乏利潤所抵消。希望擁有 Lemonade 的投資者應考慮逐步購買該股票。該股票的波動性非常大，因此劇烈的價格波動是必然的。</p>

LMND

<p>Lemonade (LMND) 是一家小型保險公司，旨在通過其創新的數字化方法顛覆行業。儘管其當前市值為 12 億美元，並且在第三季度淨虧損 3000 萬美元，但它顯示出顯著的增長，客户基礎增加了 17%，達到了 230 萬。Lemonade 利用人工智能和再保險來幫助降低風險，同時專注於擴展其產品。該股票最近上漲超過 80%，但仍比 2021 年的高峰下跌了 80%。未來的成功取決於持續增長、改善損失比率和最終實現盈利</p>

<p>Insurance is an age-old industry that can be a double-edged sword. On the one hand, long-established incumbents dominate it, making it hard for new competitors to gain footing. But on the other hand, these incumbents can grow stale, inviting a disruptor to come along and make waves.</p>
<div class="lb-trans"><p>保險是一個古老的行業，可能是一把雙刃劍。一方面，長期存在的老牌公司主導着這個行業，使得新競爭者很難立足。但另一方面，這些老牌公司可能會變得陳舊，邀請顛覆者前來攪局。</p>
</div><p>Up-and-coming insurance company <strong>Lemonade</strong>(LMND 5.01%) is trying to disrupt insurance by putting its spin on the industry. It's a small company worth just $2.2 billion today, leaving room for life-changing investment returns if it can successfully carve out its niche -- or even better, change the game altogether.</p>
<div class="lb-trans"><p>新興保險公司 <strong>Lemonade</strong>(LMND 5.01%) 正試圖通過對行業的獨特理解來顛覆保險市場。它是一家市值僅為 22 億美元的小公司，如果能夠成功開闢自己的市場空間，甚至更好地徹底改變遊戲規則，就有可能帶來改變人生的投資回報。</p>
</div><p>So, is Lemonade stock a millionaire maker? Or is the company likely to grow sour at some point instead?</p>
<div class="lb-trans"><p>那麼，Lemonade 的股票是百萬富翁製造者嗎？還是説這家公司可能在某個時候會變得不再受歡迎？</p>
</div><p>Here is what you need to know.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是你需要知道的。</p>
</div><h2>Innovation is the growth path</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創新是增長之路</h2>
</div><p>Incumbent insurance companies are worth billions of dollars, including <strong>Allstate</strong> ($52 billion) and <strong>Progressive</strong> ($150 billion). These companies and Lemonade compete in property and casualty (P&amp;C) insurance, which totaled over $850 billion in written premiums in 2022 -- just in the U.S. alone! Lemonade is worth just over $2 billion and has less than $900 million of in-force premiums, so it's still a nascent competitor in this field.</p>
<div class="lb-trans"><p>現有的保險公司市值達數十億美元，包括 <strong>Allstate</strong>（520 億美元）和 <strong>Progressive</strong>（1500 億美元）。這些公司與 Lemonade 在財產和意外保險（P&amp;C）領域競爭，2022 年美國的書面保費總額超過 8500 億美元！Lemonade 的市值剛剛超過 20 億美元，現有保費不足 9 億美元，因此在這個領域仍然是一個新興競爭者。</p>
</div><p>Lemonade has steadily expanded its insurance offerings over time to include get renters, homeowners, car, pet, and life insurance. Lemonade has 2.3 million total customers as of Q3, a 17% increase from a year ago. That's much faster growth than the population, which means Lemonade is winning business from industry incumbents.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lemonade 隨着時間的推移穩步擴展其保險產品，包括租房保險、房主保險、汽車保險、寵物保險和人壽保險。截至第三季度，Lemonade 的客户總數為 230 萬，比一年前增長了 17%。這比人口增長速度快得多，意味着 Lemonade 正在從行業老牌公司那裏贏得業務。</p>
</div><p>How? Traditional insurance companies depend on vast networks of agents to sell policies, process claims, and generally deal with policyholders. Lemonade bucked that tradition, instead going to AI chatbots and a digital experience via its smartphone app. Lemonade claims you can receive payment for a claim in as little as three minutes. Lemonade's app has a 4.9 (out of five) star rating on <strong>Apple</strong>'s iOS App Store.</p>
<div class="lb-trans"><p>怎麼做到的？傳統保險公司依賴龐大的代理網絡來銷售保單、處理索賠以及與保單持有人打交道。Lemonade 打破了這一傳統，轉而通過 AI 聊天機器人和智能手機應用提供數字化體驗。Lemonade 聲稱，索賠支付可以在短短三分鐘內完成。Lemonade 的應用在 <strong>Apple</strong> 的 iOS 應用商店中獲得了 4.9（滿分 5 分）的評分。</p>
</div><p>Time will tell whether Lemonade's model continues to work. Incumbent competitors may eventually adapt to (or copy) Lemonade. Unfortunately, competitive moats are slowly dug over time. For now, Lemonade is winning and growing.</p>
<div class="lb-trans"><p>時間將證明 Lemonade 的模式是否能繼續奏效。現有競爭者可能最終會適應（或模仿）Lemonade。不幸的是，競爭壁壘是隨着時間慢慢建立的。目前，Lemonade 正在獲勝並不斷增長。</p>
</div><h2>Is Lemonade's lack of profits a problem?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Lemonade 缺乏利潤是個問題嗎？</h2>
</div><p>The biggest knock on Lemonade is that the business is losing money. Its net losses were $68 million in Q3, though the company did generate $48 million in net cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>對 Lemonade 最大的批評是其業務正在虧損。第三季度的淨虧損為 6800 萬美元，儘管公司產生了 4800 萬美元的淨現金流。</p>
</div><p>Here's the thing. Lemonade currently uses reinsurance to help protect itself from catastrophic losses. Essentially, reinsurance means Lemonade is taking out insurance on the policies it sells. It's like a safety net in case things go wrong. Lemonade is doing this because it's still a young insurance company accumulating the data it needs to analyze risk and price its insurance policies better. Its gross loss ratio, which measures premiums (incoming dollars) versus claims (outgoing dollars), has improved from 92% to 77% in just two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>事情是這樣的。Lemonade 目前使用再保險來幫助保護自己免受災難性損失。基本上，再保險意味着 Lemonade 為其銷售的保單投保。這就像是一個安全網，以防事情出錯。Lemonade 這樣做是因為它仍然是一家年輕的保險公司，正在積累分析風險和更好定價保險所需的數據。其毛損失率，即保費（收入）與索賠（支出）之比，在短短兩年內從 92% 改善至 77%。</p>
</div><p>With the reinsurance reducing Lemonade's policy underwriting risks, it can focus more on growing its business and acquiring new customers. The downside is that Lemonade must cede a portion of its premiums to the reinsurer, which means the company is making less money per policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過再保險降低 Lemonade 的保單承保風險後，它可以更專注於發展業務和獲取新客户。缺點是 Lemonade 必須將一部分保費讓給再保險公司，這意味着公司每份保單賺的錢更少。</p>
</div><p>Ideally, once it's ready, Lemonade will shoulder more of that policy risk and profit more. That also doesn't rule out Lemonade eventually turning profitable despite using reinsurance. For now, the business is well funded with $979 million in cash and short-term investments, almost half its current market cap. Therefore, investors shouldn't necessarily see Lemonade's losses as a red flag.</p>
<div class="lb-trans"><p>理想情況下，一旦準備就緒，Lemonade 將承擔更多的保單風險，從而獲得更多利潤。這也並不排除 Lemonade 在使用再保險的情況下最終實現盈利。目前，該業務資金充足，現金和短期投資達到 9.79 億美元，幾乎是其當前市值的一半。因此，投資者不必將 Lemonade 的虧損視為紅旗。</p>
</div><h2>So, is Lemonade stock a millionaire maker?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>那麼，Lemonade 的股票是百萬富翁製造者嗎？</h2>
</div><p>Lemonade is still a relatively tiny player in a massive industry. So, can it be a millionaire-making stock? Yes.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lemonade 在一個龐大的行業中仍然是一個相對較小的參與者。那麼，它能成為製造百萬富翁的股票嗎？可以。</p>
</div><p>Whether it happens depends on a few things:</p>
<div class="lb-trans"><p>是否能實現取決於幾個因素：</p>
</div><ul>
<li>Lemonade continues to grow its customer base and take market share from incumbent insurers.</li>
<li>The company's loss ratios continually improve over time.</li>
<li>Lemonade eventually shows it can turn a profit.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Lemonade 繼續擴大客户基礎，並從現有保險公司那裏奪取市場份額。</li>
<li>公司的損失率持續改善。</li>
<li>Lemonade 最終證明它能夠盈利。</li>
</ul>
</div><p>The sky is the limit if these three things happen.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這三件事發生，前景將是無限的。</p>
</div><p>That said, the market has aggressively piled into speculative stocks such as Lemonade, which has risen over 80% in the past month. Yet, the stock is still down about 80% from its 2021 high. Today, Lemonade trades at a price-to-book value ratio of just under 4, sandwiched between the valuations of its incumbent competitors, Allstate and Progressive.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，市場已經積極湧入像 Lemonade 這樣的投機股票，過去一個月其股價上漲超過 80%。然而，該股票仍比 2021 年的高點下跌約 80%。今天，Lemonade 的市淨率僅略低於 4，夾在其現有競爭對手 Allstate 和 Progressive 的估值之間。</p>
</div><p>I'd argue the stock's valuation is probably about where it should be. Its faster growth is somewhat offset by its lack of profits. Investors who want to own Lemonade should consider buying shares slowly. The stock has proven very volatile, so dramatic price swings are bound to occur.</p>
<div class="lb-trans"><p>我認為該股票的估值大致在合理範圍內。其更快的增長在一定程度上被缺乏利潤所抵消。希望擁有 Lemonade 的投資者應考慮逐步購買該股票。該股票的波動性非常大，因此劇烈的價格波動是必然的。</p>
</div>

Lemonade 股票能否成為百萬富翁製造者？