避險需求降温，英偉達推動納指漲 1%，日元跌，油價盤中跳水，比特幣創新高

隔夜俄烏地緣政治衝突升温，據央視新聞，普京簽署法令，批准新版俄羅斯核威懾國家基本政策，等於降低核打擊門檻並可能激化與美國的緊張局勢。消息直接推動避險資產集體走高，歐美國債收益率下跌，美元、日元、瑞士法郎和黃金上漲，比特幣首次升破 9.4 萬美元創新高。

但由於美國回應稱暫無理由因此調整自身的核態勢或戰略，避險資產在美股時段衝高回落。歐股高開後馬上轉跌，泛歐指數一度跌 1%，歐元區藍籌股指最深跌 2%，收盤時跌幅至少砍半。在英偉達財報前日漲 4.9% 的推動下，納指率先轉漲並收漲 1%，道指盤初跌 450 點後午盤時接近轉漲。歐美國債收益率跌幅均收窄，美元和日元轉跌，油價盤中跳水約 1%，黃金漲幅收窄。

經濟數據方面，美國 10 月新屋開工環比下降 3.1% 創三個月新低，在盤初加深美債收益率跌幅。2025 年 FOMC 票委、美國堪薩斯聯儲主席施密德指出，抗擊通脹的任務尚未完成。歐元區 10 月 CPI 終值 2% 迴歸央行目標，為 12 月降息鋪路。歐洲央行管委 Muller 指出，12 月可能降息 25 個基點。

美股盤初因俄烏緊張局勢加劇，投資者恐慌轉向避險資產，道指盤初一度跌超450點，標普一度跌近0.7%，納指一度跌超0.5%，羅素小盤股指跌約1%，被視為華爾街最佳“恐慌指數”的波動率指數VIX大漲15%上逼18。隨後恐慌情緒緩解，英偉達在財報前夜創兩個月最大單日漲幅，美股指數均持續拉昇並收於日高附近，僅道指轉漲失敗。特斯拉收漲超2%，本月累漲約38%，沃爾瑪創歷史新高：

• 美股三大指數僅道指跌。標普 500 指數收漲 23.36 點，漲幅 0.40%，報 5916.98 點。與經濟週期密切相關的道指收跌 120.66 點，跌幅 0.28%，報 43268.94 點。科技股居多的納指收漲 195.66 點，漲幅 1.04%，報 18987.47 點。納指 100 指數收漲 0.71%。衡量納指 100 科技業成份股表現的納斯達克科技市值加權指數（NDXTMC）收漲 1.07%。對經濟週期更敏感的羅素 2000 小盤股指數收漲 0.80%。恐慌指數 VIX 收漲 4.94%，報 16.35。

• 美股行業 ETF 漲跌各異，半導體 ETF 收漲約 1.1%。網絡股指數收漲 1.17%，半導體 ETFG 漲 1.09%，科技行業 ETF 漲超 0.8%，全球科技股指數 ETF 漲超 0.5%，銀行業 ETF、區域銀行 ETF、能源業 ETF、金融業 ETF 則至多跌 0.66%。

• 標普 11個板塊漲跌不一。能源板塊跌 0.67%，金融板塊跌 0.64%，醫療保健板塊跌 0.48%，原材料板塊跌 0.28%，工業板塊跌 0.06%，必選消費板塊漲 0.34%，非必選消費板塊漲 0.42%，房地產板塊漲 0.45%，公用事業板塊漲 0.66%，電信板塊漲 1.03%，信息技術/科技板塊漲 1.22%。

• 投研策略上，高盛集團策略師 David Kostin 預計，標普 500 指數到 2025 年年底將漲 10% 至 6500 點。美國銀行稱，客户 11 月 15 日當週有 49 億美元資金流入股市，創 9 月中旬以來最大單週流入。

• “科技七姐妹”普漲。谷歌 A 跌近 1% 後收漲 1.61%，美國司法部將推動谷歌出售 Chrome，以打破谷歌在搜索市場的壟斷地位，若法官裁定谷歌出售 Chrome，該業務或價值高達 200 億美元。英偉達收漲 4.89%，報道稱 Sam Altman 親自為 AI 芯片製造商 Rain AI 拉投資，旨在挑戰英偉達。蘋果收漲 0.11%，亞馬遜收漲 1.44%，特斯拉收漲 2.14%，有望創下 2023 年 1 月以來的最佳月份、與馬斯克旗下 SpaceX 關聯的封閉基金 DXYZ 漲 24.07%。微軟收漲 0.49%，推出 Azure AI Foundry 等若干新工具，幫助雲客户們打造和部署 AI 應用。“元宇宙” Meta 收漲 1.21%，成立產品團隊開發面向企業的 AI 工具。

• 芯片股多數上漲。費城半導體指數止跌收漲 0.62%，行業 ETF SOXX 收漲 0.19%。英偉達兩倍做多 ETF 收漲 9.67%。阿斯麥 ADR 收跌 0.46%，博通收跌 0.19%，Wolfspeed 收跌 8.26%，科磊漲收跌 0.74%，英特爾收跌 2.58%，Arm 控股收漲 3.42%。台積電 ADR 收漲 1.17%，高通漲 0.13%，AMD 漲 0.33%，美光科技漲 0.23%，安森美半導體漲 0.26%。

• AI概念股普漲。超微電腦收漲 31.24%，創 2 月 22 日以來最大單日漲幅，已經聘請了世界第五大會計師事務所 BDO 作為其獨立審計師，並向納斯達克提交了符合上市要求的計劃。Serve Robotics 收漲 7.22%，BullFrog AI 收漲 1.83%，C3.ai 收漲 24.19%，甲骨文收漲 1.71%，CrowdStrike 收漲 3.01%，Palantir 收漲 2.81%，Snowflake 收漲 2.21%，英偉達持股的 AI 語音公司 SoundHound AI 收漲 5.17%，BigBear.ai 收漲 17.05%，而戴爾科技收跌 0.08%。

• 中概股多數下跌。納斯達克金龍中國指數收跌 0.75%。ETF 中，富時中國 3 倍做多 ETF（YINN）收跌 2.81%，中國科技指數 ETF（CQQQ）收漲 0.54%、中概互聯網指數 ETF（KWEB）收跌 0.55%。富時 A50 期指連續夜盤收跌 0.26%，報 13380.000 點。

• 熱門中概股中，小鵬汽車跌超 8.3% 後收跌 3.77%，Q3 淨虧損收窄 53.5%，Q4 交付指引創史上最強。微博收漲 6.35%，Q3 利潤同比大增 68.5%，會員、遊戲收入表現強勁。唯品會收跌 4.47%，第三季度淨營收同比下降 9.2% 略低於預期，GMV 同比下降 5.6%。百度收漲 0.7%，李彥宏表示，百度第六代無人車 RT6 每台成本已降至 25 萬元。小米集團 ADR 收跌 5.29%，B 站收跌 2.99%，網易收跌 2.92%。阿里巴巴收跌 2.51%，報道稱阿里巴巴自 2021 年以來首度發行美元債。極氪收跌 1.32%，新東方收跌 0.96%，蔚來收跌 0.86%，京東收跌 0.4%，理想汽車收漲 0.91%，拼多多收漲 0.32%。富途收跌 6.07%，Q3 營收同比大增 30%，美股交易量幾近翻倍。

• 比特幣創歷史新高漲穿 9.4萬美元，加密貨幣概念股多數走高。加密貨幣 “妖股” 優點互動收漲 66.67%，BTC Digital 收漲 26.71%，“比特幣持倉大户” 微策投資 MSTR 收漲 11.89%，Mercurity Fintech ADR 收漲 10.57%，而加密貨幣交易所 Coinbase 收跌 0.26%。
• 其他重點個股：（1）特朗普媒體科技（DJT）收跌 8.88%。2）沃爾瑪收漲 3%，盤中一度漲約 5% 創歷史新高，Q3 營收和利潤雙雙超預期，再次上調營收指引。

投資者關注俄羅斯緊張局勢，泛歐STOXX 600指數收跌0.45%至逾三個月來最低，盤中曾跌1%，歐元區藍籌股指一度跌 2%，風險厭惡情緒升温之際銀行股普跌，意大利銀行指數收跌超 1.9%：

• 泛歐 STOXX 600 指數收跌 0.45%。歐元區 STOXX 50 指數收跌 0.82%，富時泛歐績優 300 指數收跌 0.43%。
• 德國 DAX 30 指數收跌 0.67%，法國 CAC 40 指數收跌 0.67%，意大利富時 MIB 指數收跌 1.28%，英國富時 100 指數收跌 0.13%，荷蘭 AEX 指數收跌 0.39%，西班牙 IBEX 35 指數收跌 0.74%。

投資者關注烏克蘭首次利用美國產遠程武器襲擊俄羅斯，美、德及英國10年期國債收益率全面下跌。但隨後避險情緒降温，10年期德債收益率從盤初一度跌約10個基點收窄至不足4個基點，10年期基準美債收益率最深跌近 8個基點，美股尾盤時跌幅收窄至 3個基點：

• 美債：週一紐約尾盤，美國 10 年期基準國債收益率跌 3.34 個基點，報 4.3805%，日內交投於 4.4158%-4.3355% 區間，全天絕大部分時間處於下跌狀態。兩年期美債收益率跌 1.04 個基點，報 4.2697%，日內交投於 4.2825%-4.2084% 區間。
• 消息面上，ING 經濟學家週二指出，特朗普潛在的財政部長人選對金融市場有重大影響。一位經驗豐富且可靠的候選人將受到債券市場歡迎，而經驗不足或對特朗普計劃缺乏制衡的候選人可能導致美債長期拋售和美元走軟。
• 歐債：歐市尾盤，歐元區基準的德國 10 年期國債收益率盤中一度跌約 10 個基點至 2.27% 下方，最終收跌 3.6 個基點，報 2.338%，兩年期收益率跌 4.2 個基點，報 2.139%。法國 10 年期國債收益率跌 2.7 個基點。意大利 10 年期國債收益率跌 2.4 個基點。英國 10 年期國債收益率跌 2.2 個基點，兩年期英債收益率跌 2.1 個基點。

美元指數衝高回落最終跌約 0.1%。避險需求帶動日元一度漲向 153 但最終回吐幾近全部漲幅。數據顯示加拿大 10 月 CPI 增速高於預期，美元兑加元跌 0.39%。美國更加緊密地擁抱加密貨幣，比特幣期貨漲穿 9.4 萬美元創歷史新高：

• 美元：美元指數 DXY 跌 0.08%，報 106.188 點，日內交投區間為 106.632-106.111 點，北京時間 17:22 前後快速拉昇並刷新日高，隨後回吐全部漲幅。彭博美元指數跌 0.15%，報 1278.44 點，日內交投區間為 1282.92-1278.03 點。

• 非美貨幣：歐元兑美元跌 0.03%、報 1.0595，英鎊兑美元持平、報 1.2679，美元兑瑞郎跌 0.06%、報 0.8825；商品貨幣對中，澳元兑美元漲 0.36%，紐元兑美元漲 0.32%。另外，阿根廷比索官方匯率盤中首次跌破 1000 關口。盧布兑美元匯率一年多首次跌破 100。
• 日元衝高回落，重返154 下方：日元兑美元尾盤漲 0.04%，報 154.61 日元，日內交投區間為 154.80-153.29 日元。
• 離岸人民幣（CNH）：離岸人民幣兑美元尾盤跌 93 點，報 7.2366 元，日內整體交投於 7.2253-7.2487 元區間。離岸人民幣在歐股時段一度跌超 200 點下逼 7.25 元，美股時段跌幅砍半並重上 7.24 元。
• 加密貨幣：市值最大的龍頭比特幣期貨尾盤漲 0.73%，報 92735.00 美元，日內交投於 90770.00-94715.00 美元區間。第二大的以太坊尾盤跌 1.98%，報 3112.00 美元，日內交投於 3247.50-3089.00 美元區間。

俄烏緊張局勢升級跡象令投資者對供應中斷保持謹慎，但挪威Johan Sverdrup油田部分復產限制了漲幅，週二油價小幅收高，美股時段曾短線跳水 1美元且短暫轉跌。投資者權衡LNG到貨與俄羅斯供應風險，荷蘭天然氣期貨跌超2.6%：

• 美油：WTI 12 月原油期貨收漲 0.23 美元，漲幅超過 0.33%，報 69.39 美元/桶。美股盤初，美油觸及日高、升破 69 美元，午盤時短線跳水超 1 美元並短暫轉跌。消息稱，伊朗同意停止生產接近炸彈級別濃度的鈾。
• 布油：布倫特 1 月原油期貨收漲 0.01 美元，漲幅 0.01%，報 73.31 美元/桶。美股盤初，布油觸及日高、上逼 74 美元，隨後同樣短線跳水超 1 美元並短暫轉跌。
• 消息面上，滙豐認為，為避免油市供過於求，預計 OPEC+ 可能會在 12 月 1 日的會議上宣佈將當前的減產措施再延長三個月至 2025 年 4 月，而且不排除更長時間的延長期限。但仍然無法解決閒置產能過剩的問題，布倫特原油價格預測在 2025 年及以後維持在每桶 70 美元水平。
• 天然氣：NYMEX 12 月美國天然氣期貨收漲 0.84%，報 2.9980 美元/百萬英熱單位。歐洲基準的荷蘭 TTF 天然氣期貨跌 2.65%，報 45.850 歐元/兆瓦時。ICE 英國天然氣期貨跌 3.02%，報 115.090 便士/千卡。

美元走軟、俄烏緊張局勢都推動避險現貨金漲約 0.8%，連漲兩日並觸及一週高點：

• 黃金：COMEX 12 月黃金期貨尾盤漲 0.80% 至 2635.50 美元/盎司。現貨黃金全天維持漲勢，美股盤前最高漲近 1.1% 上逼 2640 美元，尾盤漲 0.78%，報 2632.22 美元/盎司。
• 白銀：COMEX 12 月白銀期貨尾盤漲 0.24%，報 31.3 美元/盎司。現貨白銀歐股早盤最高漲近 1.2% 站上 31.50 美元整數位，隨後急轉直下，美股早盤最低跌近 0.4% 下逼 31 美元整數位，尾盤漲 0.16%，報 31.2055 美元/盎司。
• 德國商業銀行分析師指出，由於支持黃金的論據並未減少，較低的價格水平顯然引發了購買興趣。另一方面，地緣政治的不確定性、央行買盤、美國和其他西方國家的赤字不斷增加均進一步支撐了金價，
• 美元走低令倫敦工業金屬普漲：倫銅收漲 15 美元，報 9088 美元/噸。COMEX 銅期貨漲 1.22%，報 4.1735 美元/磅。倫鋁收漲 37 美元，漲幅將近 1.42%，報 2644 美元/噸。倫鋅收平，報 2951 美元/噸。倫鉛收漲 10 美元，報 2001 美元/噸。倫鎳收漲 137 美元，報 15866 美元/噸。倫錫收跌 143 美元，報 28880 美元/噸。倫鈷收平，報 24300 美元/噸。

以下為 11月 19日 23:30以前更新內容

俄烏緊張局勢加劇，令投資者轉向避險資產，道指一度跌超 450 點：

• 美股三大指數齊跌。低開 23.57 點的標普 500 指數一度跌近 0.7%。與經濟週期密切相關的道指低開 146.33 點後一度跌超 450 點或 1%。科技股居多的納指跌超 0.5% 後收窄過半跌幅。

• 行業 ETF 美股盤初幾乎全線潰敗。全球航空業 ETF 跌 1.25%，可選消費 ETF 跌 1%，醫療業 ETF、銀行業 ETF、金融業 ETF 跌超 0.9%，網絡股指數 ETF、全球科技股指數 ETF、科技行業 ETF 跌約 0.2%，半導體 ETF 則漲 0.37%。標普 500 指數可選消費板塊跌超 1%，原材料、金融、保健板塊跌超 0.9%。
• 投研策略上，高盛集團策略師 David Kostin 預計，標普 500 指數到 2025 年年底將漲 10% 至 6500 點。美國銀行稱，客户 11 月 15 日當週有 49 億美元資金流入股市，創 9 月中旬以來最大單週流入。

• “科技七姐妹”漲跌不一。谷歌 A 跌近 1% 後漲超 1%，美國司法部將推動谷歌出售 Chrome，以打破谷歌在搜索市場的壟斷地位。英偉達一度漲超 2.4%，蘋果跌近 0.6% 後漲超 0.2%，亞馬遜一度跌超 1.4% 收窄多數跌幅，特斯拉跌近 1.8% 後轉漲，微軟一度跌超 1%。Meta 漲近 0.3% 後跌超 0.5%。

• 芯片股跌多漲少。費城半導體指數跌超 0.5% 後漲近 0.2%。英偉達兩倍做多 ETF 一度漲近 4.8%。Wolfspeed 一度跌超 5%，英特爾一度跌超 2.8%，Arm 控股一度漲超 1.1%，台積電 ADR 一度漲超 1.3%。

• AI概念股多數上漲。超微電腦一度漲超 28.8%，此前超微電腦表示已經聘請了世界第五大會計師事務所 BDO 作為其獨立審計師，並向納斯達克提交了符合上市要求的計劃。C3.ai 一度漲近 13.5%，BigBear.ai 一度漲超 6%，Serve Robotics 一度漲超 3.6%，而戴爾科技一度跌近 2.8%。

• 中概股多數回落。納斯達克金龍中國指數一度跌超 1.2%。熱門中概股中，小米集團 ADR 一度跌超 5.5%，小鵬汽車一度跌超 8.3%，Q3 淨虧損收窄 53.5%，Q4 交付指引創史上最強。微博一度漲近 9.2%，Q3 利潤同比大增 68.5%，會員、遊戲收入表現強勁。唯品會漲超 1.1% 後跌近 3%，第三季度淨營收同比下降 9.2% 略低於預期，GMV 同比下降 5.6%。百度跌近 0.6% 後轉漲，李彥宏表示，百度第六代無人車 RT6 每台成本已降至 25 萬元。
• 其他重點個股：（1）特朗普媒體科技（DJT）一度跌超 11.2%。2）沃爾瑪一度漲超 4.5% 創下盤中歷史新高，Q3 營收和利潤雙雙超預期，再次上調營收指引，盤前漲近 4%。（3）亞瑪芬體育漲近 7% 後跌超 5%。（4）富途一度跌近 5%，Q3 營收同比大增 30%，美股交易量幾近翻倍。

以下為 11月 19日 22:00以前更新內容

俄烏局勢再生變局，歐股跌幅擴大，黃金等避險資產上漲。美股盤前，超微電腦大漲逾 39%，熱門中概股多數上漲。

據央視新聞，俄羅斯總統普京簽署法令，批准了更新版核學説。新版政策草案擴大了實施核威懾的國家和軍事聯盟範圍，提議將 “任何無核國家在有核國家參與或支持下對俄羅斯的侵略” 視為對俄的 “聯合攻擊”。俄在收到空天攻擊武器集中發射並越過俄邊境的可靠信息時，將考慮使用核武器的可能性。

此外，俄保留在俄羅斯及其盟國白俄羅斯遭受侵略時使用核武器的權利，包括敵方使用常規武器對其主權構成 “極度威脅” 時。

據環球網，塔斯社等俄媒 19 日報道，俄羅斯國防部稱，烏軍於當地時間 19 日凌晨使用 6 枚美製陸軍戰術導彈系統 (ATACMS) 導彈對位於俄羅斯布良斯克州的目標進行了襲擊。“今日俄羅斯” 還報道稱，俄國防部稱，俄羅斯防空系統在布良斯克州上空擊落了 5 枚 ATACMS 導彈。

11 月 19 日（週二），歐股跌幅擴大，德國 DAX 跌破 19000；美股三大股指期貨走低，納斯達克 100 指數期貨跌 0.31%。標普 500 指數期貨跌幅收窄，因為沃爾瑪公司上調了其前景，在盤前交易中上漲了約 4%。

美股盤前，超微電腦大漲逾 39%，此前超微電腦表示已經聘請了世界第五大會計師事務所 BDO 作為其獨立審計師，並向納斯達克提交了符合上市要求的計劃。

谷歌 A 跌超 1%，美國司法部將推動谷歌出售 Chrome，以打破谷歌在搜索市場的壟斷地位。

熱門中概股多數上漲，蔚來漲超 2%，攜程網漲超 5%，小鵬汽車漲超 3%。

美國收益率持續回落，其中 10 年期美債收益率跌至 4.3% 左右。德國國債擴大漲幅，跑贏美國和英國國債。德國 10 年期國債收益率一度下跌 10 個基點，創 10 月 1 日以來最大下跌。

商品方面，原油小幅下跌，現貨黃金突破 2630 美元。比特幣漲超 1%，報 9.18 萬美元。

日元走強，日元兑美元漲超 0.6%、兑歐元漲 1%。

歐股跌幅擴大，德國 DAX 指數失守 19000 點，日內跌幅 0.92%。法國 CAC40 指數、西班牙 IBEX35 指數、意大利富時 MIB 指數日內均跌超 1%。

歐元兑日元跌 1% 至 162.3。日本財務大臣加藤勝信表示，希望匯率穩定波動，反映基本面；將針對匯率快速波動採取適當行動。

匯市方面，彭博美元指數連跌三日。美元兑日元跌 0.61% 至 153.74。

美股三大股指期貨走低，納斯達克 100 指數期貨跌 0.31%。

美國 2 年期、5 年期、10 年期國債收益率持續回落，10 年期美債收益率回落至 4.3% 水平附近。

德國國債擴大漲幅，跑贏美國和英國國債。德國 10 年期國債收益率一度下跌 10 個基點，現報 2.306%；英國同年期國債下跌，報 4.463%

比特幣漲超 1%，報 9.18 萬美元，顯示出特朗普對數字資產行業的日益支持。