高盛認為，2025 年美股的交易秘訣，藏在特朗普寫的一本暢銷書裏。
這本暢銷書題為《交易的藝術》，是由特朗普與作家 Tony Schwartz 合著的一本書，首次出版於 1987 年。書中詳細講述了特朗普在房地產等商業領域的交易和談判策略，比如特朗普本人最擅長的利用媒體和輿論來推銷自己。
“這本書為我們 2025 年的策略推薦提供了路線圖，”高盛 David J. Kostin 在週一公佈的報告中寫道。這份題為《2025 美股展望：交易的藝術》的報告，借鑑了特朗普主張的商業法則，進一步總結了 2025 年美股的五大交易秘訣：
大膽思考——繼續押注 “Mag 7”，選擇最大化——關注併購概念，低成本&amp;高風險——在中小盤中尋找價值，結果導向——關注 AI 應用和變現，保護下行風險上行風險將自行解決——超配提供下行保護的股票。
高盛預計，2025 年，“Mag 7” 將繼續跑贏標普指數，那些能將 AI 技術轉化為實際收入和利潤的公司將在股市有不俗表現，投資者還應該關注併購市場、中小盤股以及能提供下行保護的週期股。
<h2>“Think Big”（大膽思考）</h2>
特朗普強調，成功的交易往往源於大膽的想法和宏偉的願景。反映在投資中，高盛認為，投資者應該重視那些能夠顯著影響市場的大型公司，比如美股頂樑柱 “Mag 7”。
高盛指出，這七家公司（亞馬遜、蘋果、谷歌、Meta、微軟、英偉達、特斯拉）自 2022 年底以來的總回報率為 148%，而標普 500 指數中其他 493 只股票的總回報率為 35%。
這些公司佔標普指數過去兩年 57% 漲幅的一半以上。高盛預計，2025 年這些股票將繼續跑贏標普指數，但差距將縮小至 7 個百分點，為七年來最小差距。
此外，高盛預計，“Mag 7” 股票與標普指數其他股票之間的盈利增長差距將縮小至 2025 年的 6 個百分點，大幅低於 2024 年的 30 個百分點。
<h2>“Maximize Your Options”（選擇最大化）</h2>
特朗普提到，成功的談判者不會輕易將自己侷限於單一的交易或方法，而是保持多個選項，以增加成功的可能性。
簡而言之，多元化投資以分散風險。高盛指出，該策略主要關注併購市場，並建議投資者考慮投資於具有較高概率被收購的公司。
高盛預計，到 2025 年，標普 500 成分公司的現金併購支出將增加 20%，達到 3250 億美元。預計併購交易量將因股票估值高企而進一步增加，理由是股票支付成為現金支付的有吸引力的替代方案。
高盛編制的一籃子 62 只美國併購候選股指數（GSRHACQN），在特朗普 1.0 期間的表現超過了等權重標普 1500 指數（15%Vs.12%），年化超額回報為 300 個基點。
<h2>“Low Rent, High Stakes”（低成本，高風險）</h2>
特朗普經常強調在他人忽視的地方尋找價值，利用市場低迷時期進行投資，承擔風險是成功交易的一部分，但這些風險應該是可以控制和管理的。
高盛將其總結為 “Low Rent, High Stakes”（低成本，高風險），該策略主要關注那些與美國中小企業收入相關的公司股票。
高盛預計，預計隨着經營環境的改善，中小企業的樂觀情緒和支出將在 2025 年增加，從而提升相關公司的收入和估值。
報告中提到，美國國家獨立商業聯合會（NFIB）的小企業樂觀指數目前處於歷史低位，與 2020 年 4 月的低點相似。高盛預計，隨着特朗普再次當選總統，這一指數將在未來幾個月內顯著上升，類似於 2016 年特朗普首次當選後的情況。
值得注意的是，小企業的樂觀情緒通常對華盛頓的政治環境非常敏感，特別是在共和黨政府期間，小企業的樂觀情緒通常較高。
<h2>“Deliver the Goods”（結果導向）</h2>
特朗普還認為，成功的交易不僅僅是關於過程，更重要的是結果，最終的成果是衡量交易成功與否的關鍵。
在高盛看來，當前美股最適用於該策略的可能是 AI 板塊，尤其是那些處於 AI 發展第三階段的公司。
高盛將 AI 的發展分為四個階段，其中第三階段專注於那些能夠將 AI 技術轉化為實際收入和利潤的公司。這些公司主要來自軟件和服務行業，通常在 AI 應用的推廣和變相方面處於領先地位。
報告指出，與 AI 基礎設施相關的第二階段股票的回報已經超出了盈利增長，反映了市場對未來利潤的樂觀預期。第三階段股票的回報將更加依賴於實際的盈利增長，而不是估值增長。
<h2>“Protect the Downside and the Upside will take care of itself”（保護下行風險，上行風險將自行解決）</h2>
特朗普認為，談判時確保有利位置以最小化損失並最大化收益，保持靈活性以應對變化，準備退出策略，謹慎使用槓桿，從而控制下行風險。一旦下行風險得到了有效控制，那麼在市場表現良好時，潛在的收益自然會增加。
高盛認為，當前的經濟背景有利於週期性股票，但股市已經顯著地定價了這一觀點。因此，他們建議投資者在保持對週期性股票的敞口的同時，也要關注那些能夠提供下行保護的股票。
高盛給予軟件與服務、材料和公用事業板塊超配評級：
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軟件與服務不受經濟增長或利率變化的影響，因此提供長期增長潛力，並且是 AI 從第二階段（基礎設施）向第三階段（AI 驅動的收入）過渡的主要受益者。
材料屬於價值週期股，由於亞洲增長擔憂，該板塊表現不佳，但低估值可能已經反映了一些悲觀情緒，增加了 12 個月內不對稱上漲的可能性。
公用事業可以作為對增長風險的對沖，如果經濟增長放緩，債券收益率下降，該板塊將提供防禦性暴露。
</blockquote>

高盛

高盛認為，特朗普的商業法則同樣適用於明年的美股：大膽思考——繼續押注 “Mag 7”，選擇最大化——關注併購概念，低成本&高風險——在中小盤中尋找價值，結果導向——關注 AI 應用和變現，保護下行風險上行風險將自行解決——超配提供下行保護的股票。

- 高盛報告借鑑特朗普書籍，提出 2025 年美股五大交易秘訣。  
- 預計 “Mag 7” 將繼續跑贏標普，關注併購和中小盤股。  
- 投資者應重視 AI 應用及能提供下行保護的股票。  

高盛：美股 2025 年的交易秘訣，藏在特朗普 1987 年寫的這本書裏