作者：周源/華爾街見聞
英偉達公佈的 2025 財年第三季度財報顯示，截至 2024 年 10 月 27 日，英偉達實現營收 351 億美元，同比增長 94%，環比增長 17%。在 GAAP 規則下，實現淨利潤 193.09 億美元，同比增長 109%，環比增長 16%；毛利率 74.6%，超出了英偉達此前給出的業績指引（325 億美元）。
看着如此靚麗的財報，各機構紛紛看多：摩根士丹利將英偉達目標價從 160 美元上調至 168 美元；17 位華爾街機構分析師上調英偉達股票的目標價，包括花旗集團、TD Cowen、瑞穗和 Wedbush，均將英偉達的目標價上調至 175 美元。
高盛也將英偉達目標股價從 150 美元上調至 165 美元，高盛認為 “英偉達明年的營收將超過 2000 億美元”。
摩根大通分析師 Harlan Sur 認為，“英偉達憑這硅、硬件、軟件平台和強大的生態系統，繼續保持領先競爭對手 1- 2 步的優勢。隨着時間的推移，英偉達將保持推出新產品的積極節奏，並做出更多的產品細分，這些都其競爭對手甩在後面。”
從整體財報情況看，英偉達在 AI 領域的創新是其財務增長的關鍵驅動力。
目前，英偉達的業務結構主要分為數據中心業務、遊戲和 AI PC 業務、專業可視化業務，以及汽車和機器人業務。
數據中心業務是英偉達營收增長的主要來源，佔比高達 87%，第三季度營收達到創紀錄的 308 億美元，同比增長 112%（但上一季度的增速為 154%），環比增長 17%。
其中，雲服務提供商（CSP）的需求佔數據中心收入約 50%，同比增長超過 200%；消費者互聯網收入同比翻番。
這一增長主要得益於以下因素：第一，超算中心建設。隨着全球對高性能計算的需求增加，超算中心的建設推動了對 GPU 的需求。英偉達的 GPU 因其卓越的計算能力和能效比，成為超算中心的首選。
其次，穩定的生態合作伙伴關係。英偉達與 AWS（亞馬遜雲）、聯想、愛立信等企業擴大了合作關係，這些合作為英偉達帶來了穩定的訂單和收入來源。
第三，AI 和機器學習需求。數據中心業務的增長也得益於 AI 和機器學習技術的快速發展。英偉達的 GPU 為這些技術提供了強大的支持，特別是在訓練和推理方面。
遊戲和 AI PC 業務在第三季度也表現不俗，營收為 33 億美元，同比增長 15%，環比增長 14%。這一增長主要得益於個人電腦和筆記本電腦對 GPU 的需求增加，以及遊戲機芯片收入的增加。
英偉達推出的 20 款 GeForce RTX 和 DLSS 遊戲，以及華碩和微星新型 RTX AI PC 的發售，都為這一增長做出了貢獻。
專業可視化業務在第三季度營收為 4.86 億美元，同比增長 17%，環比增長 7%。這一增長反映了專業領域對高性能圖形處理的需求，特別是在設計、工程和科學計算等領域。
汽車和機器人業務，這塊業務在第三季度營收為 4.49 億美元，同比增長 72%，環比增長 30%。這一增長主要得益於自動駕駛汽車芯片的需求增加，以及英偉達為機器人銷售的芯片。
英偉達與沃爾沃合作推出的基於 NVIDIA 加速計算的全新電動 SUV，以及與豐田和 Ola Motors 等公司的合作，都為這一增長做出了貢獻。
不僅在第三季度斬獲頗豐，英偉達對第四季度的財務展望還極為積極：第四季度將實現約 375 億美元的營收，毛利率約為 73%-73.5%。
這一展望顯示了英偉達對未來市場的信心。儘管投資者對英偉達的芯片銷售放緩表示擔憂，但英偉達憑藉其在 AI 和高性能計算領域的深厚積累，以及對未來技術趨勢的敏鋭洞察，有望繼續保持其在全球科技行業的領先地位。
儘管面臨市場競爭和供應鏈挑戰，但英偉達的長期增長潛力和在 AI 領域的領先地位使其成為全球科技行業的重要參與者。隨着英偉達繼續推動 AI 技術的邊界，其未來的財務表現和市場影響力依然值得市場期待。
在過去兩個月，英偉達股價漲超 20%，本週四盤中再創新高，但收盤迴落，股價微漲 0.53%。今年迄今，英偉達股價已上漲近兩倍，過去兩年內上漲逾九倍，總市值近 3.6 萬億美元，為全球最高。

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英偉達

不光現在好，四季度也差不了。

- 英偉達 2025 財年第三季度營收 351 億美元，同比增長 94%。  
- 數據中心業務佔比 87%，營收 308 億美元，同比增長 112%。  
- 英偉達對第四季度展望樂觀，預計營收約 375 億美元。  

賽道 Hyper | AI 驅動英偉達三季報超預期