到 2030 年，Reddit 的市值會超過 Apple 嗎？

目前市場上最熱門的科技股票之一是 Reddit(RDDT -7.18%)。自 3 月份首次公開募股（IPO）以來，該公司的股價已經上漲超過 170%，其中大部分漲幅是在 10 月底財報發佈後實現的。

該股票的勢頭使其市值超過 240 億美元。這一進展讓人想起了（雖然是長期的）強大的 Apple(AAPL 0.59%) 的崛起。是的，Apple 目前的市值接近 3.5 萬億美元，但如果 Reddit 繼續受歡迎，或許到本十年末，它的市值可以與這家科技巨頭相匹敵，甚至超過。

一顆迅速崛起的社交媒體明星

對於那些可能不太熟悉的人來説，Reddit 運營着一個在線論壇，用户可以在其中發佈和回應大量主題。這恰好填補了像 Alphabet 的 Google 這樣的搜索引擎所留下的空白，後者可以提供快速的查詢答案，但通常缺乏深度或討論。

Reddit 將這一簡單概念發展成了一個快速擴張的商業模式。該公司通過廣告獲得收入，這在社交媒體領域是標準做法，但也通過許可其從用户那裏收集的數據和向用户提供付費的 “高級” 會員等活動賺取收入。

那些讓市場如此興奮的第三季度業績顯示，Reddit 的收入同比增長了 68%，超過 3.48 億美元。更好的是，淨利潤從去年同期的 700 萬美元的虧損轉為接近 3000 萬美元的盈利。

投資者對這些結果感到興奮，不僅因為強勁的增長數字，還因為這些數字是如何實現的。Reddit 成功地擴大了用户基礎，日均獨立用户（DAUs；在更廣泛的社交媒體領域更為人知的是日均 用户）激增 47%，超過 9700 萬人。

更令人印象深刻的是，該公司在美國本土和海外的增長率和總 DAUs 大致相等。看起來 Reddit 作為一款產品在全球範圍內擴展得相當不錯。DAUs 等運營指標對廣告商非常重要，所有條件相同，更多的常規用户意味着為提供廣告的網站帶來更多收入。

此外，儘管每用户平均收入（ARPU）的增長並不那麼顯著，但在全球範圍內仍增長了 14%，達到了 3.58 美元。對於公司來説，這是另一個甜蜜的機會，因為其第三季度的 ARPU 在我們這裏遠遠超過國際水平，分別為 5.88 美元和 1.32 美元。隨着 Reddit 在海外的受歡迎程度繼續上升，其 ARPU 應該會相應提升。

另一個相當有前景的收入來源是數據許可。廣告在第三季度佔據了大部分（89%）的收入，但 “其他” 收入類別——包括數據許可——則激增了 547%。

雖然我們不應該繼續期待如此豐厚的數字，但得益於用户，Reddit 擁有大量數據，而將這些數據用於訓練人工智能（AI）的許可仍然是一個處於初期階段的業務。它無疑在未來具有巨大的潛力。

一座高聳的山峯

在如此巨大的逆風推動下，Reddit 現在成為投資者如此熱門的對象也就不足為奇了。

然而，成為下一個 Apple——這是許多科技企業家的夢想——就像攀登世界上最高的山峯。那 3.5 萬億美元的市值來自於 Apple 數十年來建立的品牌認知度，幾乎全球每個人不僅聽説過這家公司，而且對其產品也非常熟悉。

這也源於其首發時一款革命性產品的長期成功——iPhone——以及圍繞它建立的盈利生態系統。以這種方式建立業務並不便宜、簡單或快速；這需要大量的遠見和資本，更不用説運氣了。

因此，即使我們給 Reddit 一個寬鬆的時間來達到 Apple 的高峰，我也認為它不會完全達到那個高度。管理層在鎖定商業機會和利用它們方面做得很好且聰明，但廣告商是善變的，容易轉向下一個新奇事物以吸引潛在客户。數據許可是一個高潛力的業務，當然，但 Reddit 將如何利用這一機會仍有待觀察。

最終，Apple 將繼續在 Reddit 的相對規模面前顯得龐大，無論是在短期還是中期/長期未來。這並不意味着 Reddit 是一隻可以忽視的股票，恰恰相反——它因所有正確的原因吸引了市場的注意。如果它繼續沿着當前的道路發展，它將成為未來的社交媒體巨頭，值得考慮作為一個買入的選擇。