因為一個人，美元大跌美債大漲，“特朗普交易” 逆轉了？

隔夜 “特朗普交易” 出現逆轉趨勢，美債大漲，美元大跌，小盤股回吐漲幅。種種變動的背後，特朗普提名貝森特擔任美國財政部長，緩解了投資者對特朗普貿易關税計劃的擔憂，但市場似乎不宜過度興奮......

具體來看，美元指數收跌約 0.6%，此前創兩週多以來的最大跌幅，而美元指數自上個月初至週五已上漲逾 7%。美元為 “特朗普交易” 的主要受益者，市場預期共和黨的關税和減税政策將推動通脹，並對美國利率造成上行壓力。

美國國債也出現反彈，美國 10 年期國債收益率一度下跌 14 個基點至 4.27%，創下今年以來的最佳表現之一。

美國股市走高，藍籌股標普 500 指數上漲 0.3%。小型股佔比較高的羅素 2000 指數一度觸及新高，隨後回吐部分漲幅。

投資者普遍預計，貝森特將緩解特朗普政府激進貿易和經濟政策提案的衝擊。但從另一方面來看，市場應該保持謹慎，不宜過度興奮。

分析認為，不要對財長提名進行過多解讀，財政部長 “不是設計貿易關税實施戰略細節的人”。在特朗普政府的領導下，總統才是最終推動政策的人。

提名貝森特，市場興奮了

貝森特上個月曾將大規模關税政策描述為 “極端主義” 立場。本月早些時候，貝森特在接受媒體採訪時，建議 “逐步分階段” 徵收關税，以減輕市場衝擊的風險，並似乎願意就候任總統倡導的關税的具體規模進行談判。

瑞銀全球財富管理首席經濟學家保羅·多諾萬表示，內閣中至少有一位重要成員反對持續徵收貿易税，這對市場來説是件好事。忠利投資管理研究主管 Vincent Chaigneau 認為，貝森特的提名錶明特朗普可能不會 “全力” 推行最具通脹影響的政策，包括關税。

PGIM Fixed Income 聯席首席投資官 Greg Peters 表示：

市場非常擔心有人會更極端，這位被提名者能力強、有資格，被認為是 “房間裏的成年人”，市場非常喜歡他。

瑞銀交易部門表示，週一市場的重點尤其是消化貝森特被提名為下一任美國財長，簡而言之：

他是一個財政鷹派（即降低利率）、一個關税行動較慢的人和一個支持減税的候選人，所有這些主張都有利於增長，並且對週期性/中型股有利（尤其是那些超賣且做空比例高的股票）。

不應放鬆警惕

但從另一方面來看，市場應該保持謹慎，不宜過度興奮。

三菱日聯金融集團 (MUFG) 分析師表示：

雖然貝森特過去曾暗示過，可能採取更加平衡的貿易關税實施方式。但不要對這項提名進行過多解讀，財政部長 “不是設計貿易關税實施戰略細節的人”。

這與哈佛大學教授 Jason Furman 的觀點相似，他表示一個基本點是，在特朗普政府的領導下，財政部長最終不會推動政策，只有總統才會推動。

此外，需要注意的是，貝森特提名需要得到美國參議院的批准才能上任，這與特朗普為其他關鍵職位選擇的一系列絕對忠誠者相矛盾。

巴克萊銀行駐紐約外匯策略師 Skylar Montgomery Koning 還提醒道：

貝森特被選為財政部長引發美元下跌，但這只是快速波動後的暫時回落，而不是方向的轉變。關税即將到來，這對美元有利。

而就在今早，特朗普宣佈徵收關税，據央視新聞報道，當地時間 25 日，美國當選總統特朗普表示，將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品徵收 25% 關税。此外，特朗普還宣佈將對中國商品額外徵收 10% 的關税。

市場交易也較週一反轉，美元短線拉昇，離岸人民幣兑美元逼近 7.26 關口，墨西哥比索跌超 1%。