美聯儲年內降息 75 基點，給美國經濟帶來了什麼影響？

今年美聯儲寬鬆轉向，年內已累計降息 75 基點。而這對美國經濟帶有什麼影響？

11 月 25 日，高盛在最新研報中指出，其經濟模型顯示，在單獨考慮利率變化下，100 基點的降息預計將在未來一年半內促進 GDP 增長約 0.05%-0.1%，佔總影響的 5%-10%。

雖然已被市場定價的降息對經濟的整體推動較為有限，但它在刺激高負債家庭和小型企業的消費支出及債務償還方面的作用更為明顯。降息有助於降低經濟下行風險，減少脆弱家庭和企業違約或倒閉的可能性，即使是在未來經濟可能遭遇負面衝擊時，消費者和企業也能更為容易地獲得借款及融資支持。

美國經濟中的部分領域對短期利率更加敏感，因此只有在降息實施後才會感受到降息的大部分影響。具體來看：

• 家庭收入與消費方面：降息可能會減少家庭的總利息收入（包括銀行存款、存單和貨幣市場基金的利息），從而對消費產生負面影響（“收入效應”）。然而，降息也可能會減少家庭的儲蓄動力，從而增加消費（“替代效應”）。據高盛研究，替代效應通常大於收入效應。
• 消費者債務方面：約 30% 的家庭非抵押貸款與短期利率密切相關，尤其是信用卡債務。高盛估計，利率每下降 100 個基點，家庭的利息支出將減少約 0.1% 的家庭收入。儘管這一影響對整體消費支出的促進較為温和，但在高負債家庭佔比大的消費類別中，影響會更顯著。
• 小型企業融資方面：小型企業尤其是非上市公司，超過一半的借款與短期利率相關。降息將顯著降低這些企業的利息支出，緩解財務壓力，尤其是對那些處於虧損且面臨高利率環境的企業。

據高盛研報，美聯儲的降息動作通常會在市場預期到變化時就開始產生影響。特別是當市場預期到利率變動，並反映在長期借貸利率上時，經濟的反應幾乎是立竿見影的。但降息的實際影響不僅限於利率本身，還包括這些變化如何通過經濟的不同領域傳導開來。