<p>來源：simplywall</p>
<p>霍華德·馬克斯（Howard Marks）曾説得很好，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……也是我認識的每一個實際投資者所擔心的。” 在審視一家公司的風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為債務往往與企業的崩潰有關。與許多其他公司一樣，<strong>美團</strong>（HKG:3690）也利用了債務。但股東是否應該擔心其債務的使用呢？</p>
<h2><strong>為什麼債務帶來風險？</strong></h2>
<p>債務在企業能夠償還之前是有助於企業的，償還的方式可以是通過新資本或自由現金流。資本主義的一個重要組成部分是 “創造性毀滅” 的過程，失敗的企業會被其銀行無情地清算。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東權益，僅僅是為了控制債務。儘管如此，最常見的情況是公司能夠合理管理其債務，並從中獲益。在考慮公司的債務水平時，首先要考慮其現金和債務的關係。</p>
<p>查看我們對美團的最新分析</p>
<h2><strong>美團的債務是什麼？</strong></h2>
<p>下圖顯示，截至 2024 年 6 月底，美團的債務為 375 億人民幣，較一年前的 540 億人民幣有所減少。然而，其資產負債表顯示其持有 1333 億人民幣的現金，因此實際上淨現金為 958 億人民幣。</p>
<p></p>
<p>SEHK:3690 債務與股本歷史 2024 年 11 月 26 日</p>
<h2><strong>美團的負債情況</strong></h2>
<p>最新的資產負債表數據顯示，美團在一年內到期的負債為 943 億人民幣，超過一年到期的負債為 308 億人民幣。對此，它擁有 1333 億人民幣的現金和 107 億人民幣的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，它的流動資產比總負債多出 189 億人民幣。</p>
<p>這種短期流動性表明，美團可能能夠輕鬆償還其債務，因為其資產負債表遠未緊張。簡而言之，美團擁有淨現金，因此可以公平地説它並沒有沉重的債務負擔！</p>
<p>更令人印象深刻的是，美團在過去十二個月中其息税前利潤（EBIT）增長了 250%。如果這種增長得以維持，未來幾年債務將變得更加可控。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定美團是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 的 分析師利潤預測報告。</p>
<p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要的是冷硬現金。美團的資產負債表上可能有淨現金，但查看企業如何將息税前利潤（EBIT）轉化為自由現金流仍然很有趣，因為這將影響其對債務的需求和管理能力。對任何股東來説，令人高興的是，美團在過去兩年中實際產生的自由現金流超過了 EBIT。這種強勁的現金生成讓我們感到温暖，就像一隻穿着蜜蜂服裝的小狗。</p>
<h2><strong>總結</strong></h2>
<p>雖然調查公司的債務總是明智的，但在這種情況下，美團擁有 958 億人民幣的淨現金和一個看起來不錯的資產負債表。更令人欣喜的是，它將 272% 的 EBIT 轉化為自由現金流，帶來了 360 億人民幣的收入。那麼，美團的債務是風險嗎？在我們看來似乎不是。資產負債表顯然是分析債務時的重點。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如，我們已經識別出 美團的一個警示信號 你應該注意。</p>
<p>歸根結底，關注沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問 我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>

美團-WR

美團(ADR)

美團-W

<p>霍華德·馬克斯説得很好，他提到，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……而我認識的每位實際投資者也都對此感到擔憂。” 在評估一家公司風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為當企業倒閉時，債務往往是一個因素。與許多其他公司一樣，美團（HKG:3690）也利用了債務。但股東們是否應該擔心其債務的使用呢？</p>

<p>Source: simplywall</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：simplywall</p>
</div><p>Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' It's only natural to consider a company's balance sheet when you examine how risky it is, since debt is often involved when a business collapses. As with many other companies <strong>Meituan</strong> ( HKG:3690) makes use of debt. But should shareholders be worried about its use of debt?</p>
<div class="lb-trans"><p>霍華德·馬克斯（Howard Marks）曾説得很好，與其擔心股價波動，不如關注 “永久性損失的可能性，這是我所擔心的風險……也是我認識的每一個實際投資者所擔心的。” 在審視一家公司的風險時，考慮其資產負債表是很自然的，因為債務往往與企業的崩潰有關。與許多其他公司一樣，<strong>美團</strong>（HKG:3690）也利用了債務。但股東是否應該擔心其債務的使用呢？</p>
</div><h2><strong>Why Does Debt Bring Risk?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>為什麼債務帶來風險？</strong></h2>
</div><p>Debt assists a business until the business has trouble paying it off, either with new capital or with free cash flow. Part and parcel of capitalism is the process of 'creative destruction' where failed businesses are mercilessly liquidated by their bankers. However, a more usual (but still expensive) situation is where a company must dilute shareholders at a cheap share price simply to get debt under control. Having said that, the most common situation is where a company manages its debt reasonably well - and to its own advantage. The first step when considering a company's debt levels is to consider its cash and debt together.</p>
<div class="lb-trans"><p>債務在企業能夠償還之前是有助於企業的，償還的方式可以是通過新資本或自由現金流。資本主義的一個重要組成部分是 “創造性毀滅” 的過程，失敗的企業會被其銀行無情地清算。然而，更常見（但仍然昂貴）的情況是，公司必須以低廉的股價稀釋股東權益，僅僅是為了控制債務。儘管如此，最常見的情況是公司能夠合理管理其債務，並從中獲益。在考慮公司的債務水平時，首先要考慮其現金和債務的關係。</p>
</div><p>Check out our latest analysis for Meituan</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對美團的最新分析</p>
</div><h2><strong>What Is Meituan's Debt?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>美團的債務是什麼？</strong></h2>
</div><p>The image below, which you can click on for greater detail, shows that Meituan had debt of CN¥37.5b at the end of June 2024, a reduction from CN¥54.0b over a year. However, its balance sheet shows it holds CN¥133.3b in cash, so it actually has CN¥95.8b net cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖顯示，截至 2024 年 6 月底，美團的債務為 375 億人民幣，較一年前的 540 億人民幣有所減少。然而，其資產負債表顯示其持有 1333 億人民幣的現金，因此實際上淨現金為 958 億人民幣。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>SEHK:3690 Debt to Equity History November 26th 2024</p>
<div class="lb-trans"><p>SEHK:3690 債務與股本歷史 2024 年 11 月 26 日</p>
</div><h2><strong>A Look At Meituan's Liabilities</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>美團的負債情況</strong></h2>
</div><p>The latest balance sheet data shows that Meituan had liabilities of CN¥94.3b due within a year, and liabilities of CN¥30.8b falling due after that. Offsetting this, it had CN¥133.3b in cash and CN¥10.7b in receivables that were due within 12 months. So it can boast CN¥18.9b more liquid assets than <em>total</em> liabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新的資產負債表數據顯示，美團在一年內到期的負債為 943 億人民幣，超過一年到期的負債為 308 億人民幣。對此，它擁有 1333 億人民幣的現金和 107 億人民幣的應收賬款，這些應收賬款將在 12 個月內到期。因此，它的流動資產比總負債多出 189 億人民幣。</p>
</div><p>This short term liquidity is a sign that Meituan could probably pay off its debt with ease, as its balance sheet is far from stretched. Succinctly put, Meituan boasts net cash, so it's fair to say it does not have a heavy debt load!</p>
<div class="lb-trans"><p>這種短期流動性表明，美團可能能夠輕鬆償還其債務，因為其資產負債表遠未緊張。簡而言之，美團擁有淨現金，因此可以公平地説它並沒有沉重的債務負擔！</p>
</div><p>Even more impressive was the fact that Meituan grew its EBIT by 250% over twelve months. If maintained that growth will make the debt even more manageable in the years ahead. When analysing debt levels, the balance sheet is the obvious place to start. But ultimately the future profitability of the business will decide if Meituan can strengthen its balance sheet over time. So if you're focused on the future you can check out this <strong>free</strong> report showing analyst profit forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>更令人印象深刻的是，美團在過去十二個月中其息税前利潤（EBIT）增長了 250%。如果這種增長得以維持，未來幾年債務將變得更加可控。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，企業的未來盈利能力將決定美團是否能夠隨着時間的推移增強其資產負債表。因此，如果你關注未來，可以查看這份 <strong>免費</strong> 的 分析師利潤預測報告。</p>
</div><p>But our final consideration is also important, because a company cannot pay debt with paper profits; it needs cold hard cash. Meituan may have net cash on the balance sheet, but it is still interesting to look at how well the business converts its earnings before interest and tax (EBIT) to free cash flow, because that will influence both its need for, and its capacity to manage debt. Happily for any shareholders, Meituan actually produced more free cash flow than EBIT over the last two years. That sort of strong cash generation warms our hearts like a puppy in a bumblebee suit.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我們最後的考慮也很重要，因為公司不能用紙面利潤來償還債務；它需要的是冷硬現金。美團的資產負債表上可能有淨現金，但查看企業如何將息税前利潤（EBIT）轉化為自由現金流仍然很有趣，因為這將影響其對債務的需求和管理能力。對任何股東來説，令人高興的是，美團在過去兩年中實際產生的自由現金流超過了 EBIT。這種強勁的現金生成讓我們感到温暖，就像一隻穿着蜜蜂服裝的小狗。</p>
</div><h2><strong>Summing Up</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>總結</strong></h2>
</div><p>While it is always sensible to investigate a company's debt, in this case Meituan has CN¥95.8b in net cash and a decent-looking balance sheet. The cherry on top was that in converted 272% of that EBIT to free cash flow, bringing in CN¥36b. So is Meituan's debt a risk? It doesn't seem so to us. The balance sheet is clearly the area to focus on when you are analysing debt. However, not all investment risk resides within the balance sheet - far from it. For instance, we've identified 1 warning sign for Meituan that you should be aware of.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然調查公司的債務總是明智的，但在這種情況下，美團擁有 958 億人民幣的淨現金和一個看起來不錯的資產負債表。更令人欣喜的是，它將 272% 的 EBIT 轉化為自由現金流，帶來了 360 億人民幣的收入。那麼，美團的債務是風險嗎？在我們看來似乎不是。資產負債表顯然是分析債務時的重點。然而，並非所有的投資風險都存在於資產負債表中——遠非如此。例如，我們已經識別出 美團的一個警示信號 你應該注意。</p>
</div><p>At the end of the day, it's often better to focus on companies that are free from net debt. You can access our special list of such companies (all with a track record of profit growth). It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>歸根結底，關注沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問 我們特別列出的此類公司（所有公司都有盈利增長的記錄）。這是免費的。</p>
</div>

We Think Meituan Can Manage Its Debt With Ease

- 美團截至 2024 年 6 月的債務為 37.5 億人民幣，現金為 133.3 億人民幣。  
- 美團的流動資產超過總負債 18.9 億人民幣，顯示其償債能力強。  
- 美團的 EBIT 增長 250%，且自由現金流超過 EBIT，表明其債務風險較低。

我們認為美團能夠輕鬆應對其債務