<p><strong>英偉達</strong>（NVDA 0.66%）與人工智能（AI）相關的強勁增長推動其股票在 2024 年迄今上漲了 179%。該股票的市盈率高達 55，因此投資者對新一年的增長有着合理的高期望。</p>
<p>然而，英偉達的新款 Blackwell 生成式 AI 架構平台預計將在明年中期才會全面啓動，這可能會引發對公司 Blackwell 圖形處理單元（GPU）芯片的下一波需求。儘管如此，英偉達的季度報告顯示，現有產品的勢頭足以證明其估值的合理性。</p>
<h2>每個細分市場均實現雙位數增長</h2>
<p>英偉達在 2025 財年第三季度的收入同比增長 94%，主要得益於數據中心業務。但來自遊戲、專業可視化和汽車的強勁雙位數增長也不容忽視，其中汽車收入同比激增 72%，部分原因是對英偉達自動駕駛計算平台需求的增加。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>細分市場</th>
<th>2024 財年第三季度</th>
<th>2025 財年第三季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>數據中心</td>
<td>145 億美元</td>
<td>308 億美元</td>
<td>112%</td>
</tr>
<tr>
<td>遊戲</td>
<td>29 億美元</td>
<td>33 億美元</td>
<td>15%</td>
</tr>
<tr>
<td>專業可視化</td>
<td>4.16 億美元</td>
<td>4.86 億美元</td>
<td>17%</td>
</tr>
<tr>
<td>汽車</td>
<td>2.61 億美元</td>
<td>4.49 億美元</td>
<td>72%</td>
</tr>
<tr>
<td>其他</td>
<td>7300 萬美元</td>
<td>9700 萬美元</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>總計</td>
<td>181 億美元</td>
<td>351 億美元</td>
<td>94%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：英偉達。同比 = 年同比。英偉達的財年在 1 月結束。</p>
<p>下一代 Blackwell 芯片已全面投入生產，但最重要的是，英偉達表示其當前一代 Hopper 圖形處理單元（GPU）的需求仍然 “異常強勁”。上個季度，雲服務提供商約佔數據中心銷售的一半，雲公司部署英偉達的 H200 芯片以滿足對 AI 工作負載日益增長的需求。首席執行官黃仁勳表示：“Hopper 的需求將持續到明年，肯定是明年的前幾個季度。”</p>
<p>隨着公司升級到最新的 GPU 技術以保持競爭優勢，英偉達正受益於此。像 <strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌</strong>（Alphabet）的雲服務提供商需要足夠的計算能力來滿足對 AI 服務的需求，而由於英偉達在 GPU 領域繼續保持領先地位，它能夠以高價出售其產品，從而獲得驚人的利潤。英偉達過去 12 個月的淨收入總計達 630 億美元！</p>
<p>儘管其他非數據中心細分市場對英偉達的收入貢獻較小，但看到這些業務實現強勁增長是令人欣慰的，因為投資者在等待 Blackwell 的到來。一些投資者可能會忘記，遊戲在兩年前還是英偉達最大的業務。上個季度，遊戲收入同比增長 15%，主要得益於 GeForce RTX 驅動的電腦的強勁返校銷售，公司正在準備迎接假期的需求。</p>
<h2>股票仍然具有價值</h2>
<p>今年每個季度的收入均超過了英偉達的指導預期數十億美元。如果這一趨勢持續，英偉達下個季度的收入可能在 390 億美元到 400 億美元之間，基於公司指導的 375 億美元。分析師目前預計該公司將報告 380 億美元，代表 72% 的同比增長。</p>
<p>管理層預計在接下來的幾個季度將發運更多的 Blackwell 芯片，隨着生產的增加，這似乎表明 Blackwell 在收入貢獻方面可能要到年中才能完全發揮作用。共識預期英偉達在 2026 財年（截至 1 月）收入增長 49%。</p>
<p>總體而言，需求趨勢看起來穩健。Hopper 產品和遊戲的需求應能推動另一個強勁的季度，以結束這一年，並在 Blackwell 發貨增加時提供動力支持。該股票的交易市盈率為明年收益預期的 33 倍，這對於這家頂尖的 AI 芯片供應商來説似乎是個便宜的價格。</p>

英偉達

<p>英偉達的股票在 2024 年上漲了 179%，這得益於強勁的人工智能增長和 55 的高市盈率。新的 Blackwell AI 架構預計將推動其 GPU 的需求，儘管全面提升可能要到 2025 年中期才能實現。英偉達在 2025 年第三季度報告了 94% 的同比收入增長，各個業務部門均實現顯著增長，尤其是在數據中心和汽車領域。分析師預測將繼續保持強勁表現，預計 2026 財年的收入將增長 49%，使得該股票在明年收益預估的 33 倍市盈率下顯得頗具吸引力</p>

<p><strong>Nvidia</strong>'s (NVDA 0.66%) strong artificial intelligence (AI)-related growth has driven the shares up 179% so far in 2024, at the time of this writing. The stock trades at a high price-to-earnings ratio of 55, so investors understandably have high expectations for growth heading into the new year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英偉達</strong>（NVDA 0.66%）與人工智能（AI）相關的強勁增長推動其股票在 2024 年迄今上漲了 179%。該股票的市盈率高達 55，因此投資者對新一年的增長有着合理的高期望。</p>
</div><p>However, Nvidia's new Blackwell generative AI architecture platform, which is expected to trigger the next wave of demand for the company's Blackwell graphics processing unit (GPU) chips, may not fully ramp up until the middle of next year. Still, Nvidia's quarter reveals there is enough momentum with existing products to justify its valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，英偉達的新款 Blackwell 生成式 AI 架構平台預計將在明年中期才會全面啓動，這可能會引發對公司 Blackwell 圖形處理單元（GPU）芯片的下一波需求。儘管如此，英偉達的季度報告顯示，現有產品的勢頭足以證明其估值的合理性。</p>
</div><h2>Every segment posted double-digit growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每個細分市場均實現雙位數增長</h2>
</div><p>Nvidia's revenue grew 94% year over year in fiscal 2025's third quarter, driven by the data center business. But it also posted strong double-digit growth from gaming, professional visualization, and automotive, with automotive revenue surging 72% year over year thanks in part to increased demand for Nvidia's self-driving computing platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達在 2025 財年第三季度的收入同比增長 94%，主要得益於數據中心業務。但來自遊戲、專業可視化和汽車的強勁雙位數增長也不容忽視，其中汽車收入同比激增 72%，部分原因是對英偉達自動駕駛計算平台需求的增加。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Segment</th>
<th>Q3 Fiscal 2024</th>
<th>Q3 Fiscal 2025</th>
<th>YOY Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Data center</td>
<td>$14.5 billion</td>
<td>$30.8 billion</td>
<td>112%</td>
</tr>
<tr>
<td>Gaming</td>
<td>$2.9 billion</td>
<td>$3.3 billion</td>
<td>15%</td>
</tr>
<tr>
<td>Professional visualization</td>
<td>$416 million</td>
<td>$486 million</td>
<td>17%</td>
</tr>
<tr>
<td>Automotive</td>
<td>$261 million</td>
<td>$449 million</td>
<td>72%</td>
</tr>
<tr>
<td>Other</td>
<td>$73 million</td>
<td>$97 million</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>Total</td>
<td>$18.1 billion</td>
<td>$35.1 billion</td>
<td>94%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>細分市場</th>
<th>2024 財年第三季度</th>
<th>2025 財年第三季度</th>
<th>同比變化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>數據中心</td>
<td>145 億美元</td>
<td>308 億美元</td>
<td>112%</td>
</tr>
<tr>
<td>遊戲</td>
<td>29 億美元</td>
<td>33 億美元</td>
<td>15%</td>
</tr>
<tr>
<td>專業可視化</td>
<td>4.16 億美元</td>
<td>4.86 億美元</td>
<td>17%</td>
</tr>
<tr>
<td>汽車</td>
<td>2.61 億美元</td>
<td>4.49 億美元</td>
<td>72%</td>
</tr>
<tr>
<td>其他</td>
<td>7300 萬美元</td>
<td>9700 萬美元</td>
<td>33%</td>
</tr>
<tr>
<td>總計</td>
<td>181 億美元</td>
<td>351 億美元</td>
<td>94%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Nvidia. YOY = year over year. Nvidia's fiscal year ends in January.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：英偉達。同比 = 年同比。英偉達的財年在 1 月結束。</p>
</div><p>The next-generation Blackwell chips are in full production, but most importantly, Nvidia said demand for its current-generation Hopper graphics processing units (GPUs) remains &#34;exceptional.&#34; Cloud service providers made up around half of data center sales last quarter, with cloud companies deploying Nvidia's H200 chips to meet growing demand for AI workloads. &#34;Hopper demand will continue through next year, surely the first several quarters of the next year,&#34; CEO Jensen Huang said.</p>
<div class="lb-trans"><p>下一代 Blackwell 芯片已全面投入生產，但最重要的是，英偉達表示其當前一代 Hopper 圖形處理單元（GPU）的需求仍然 “異常強勁”。上個季度，雲服務提供商約佔數據中心銷售的一半，雲公司部署英偉達的 H200 芯片以滿足對 AI 工作負載日益增長的需求。首席執行官黃仁勳表示：“Hopper 的需求將持續到明年，肯定是明年的前幾個季度。”</p>
</div><p>Nvidia is benefiting as companies upgrade to the latest GPU technology to maintain a competitive edge. Cloud service providers like <strong>Amazon</strong> and <strong>Alphabet</strong>'s Google need to have enough computing capacity to meet the demand for AI services, and because Nvidia continues to be the runaway leader in GPUs, it is able to price its products to earn incredible margins. Nvidia's trailing-12-month net income now totals $63 billion!</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着公司升級到最新的 GPU 技術以保持競爭優勢，英偉達正受益於此。像 <strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌</strong>（Alphabet）的雲服務提供商需要足夠的計算能力來滿足對 AI 服務的需求，而由於英偉達在 GPU 領域繼續保持領先地位，它能夠以高價出售其產品，從而獲得驚人的利潤。英偉達過去 12 個月的淨收入總計達 630 億美元！</p>
</div><p>Although other non-data center segments contribute a smaller amount to Nvidia's revenue, it's great to see these businesses posting strong growth as investors wait for Blackwell. Some investors might forget that gaming was Nvidia's largest business just two years ago. It posted a 15% year-over-year revenue increase last quarter, driven by strong back-to-school sales for GeForce RTX-powered computers, and the company is preparing to meet demand for the holidays.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管其他非數據中心細分市場對英偉達的收入貢獻較小，但看到這些業務實現強勁增長是令人欣慰的，因為投資者在等待 Blackwell 的到來。一些投資者可能會忘記，遊戲在兩年前還是英偉達最大的業務。上個季度，遊戲收入同比增長 15%，主要得益於 GeForce RTX 驅動的電腦的強勁返校銷售，公司正在準備迎接假期的需求。</p>
</div><h2>The stock still offers value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股票仍然具有價值</h2>
</div><p>Revenue has exceeded Nvidia's guidance by a few billion each quarter this year. Assuming that trend holds, Nvidia could report between $39 billion and $40 billion in revenue next quarter, based on company guidance calling for $37.5 billion. Analysts currently expect the company to report $38 billion, representing a 72% year-over-year increase.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年每個季度的收入均超過了英偉達的指導預期數十億美元。如果這一趨勢持續，英偉達下個季度的收入可能在 390 億美元到 400 億美元之間，基於公司指導的 375 億美元。分析師目前預計該公司將報告 380 億美元，代表 72% 的同比增長。</p>
</div><p>Management expects to ship more Blackwell chips over the next few quarters, as production ramps up. This seems to suggest Blackwell may not fully hit its stride in terms of revenue contribution until the middle of the year. The consensus estimate has Nvidia's revenue growing 49% in fiscal 2026 (which ends in January).</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計在接下來的幾個季度將發運更多的 Blackwell 芯片，隨着生產的增加，這似乎表明 Blackwell 在收入貢獻方面可能要到年中才能完全發揮作用。共識預期英偉達在 2026 財年（截至 1 月）收入增長 49%。</p>
</div><p>Overall, demand trends look solid. The demand for Hopper products and gaming should fuel another strong quarter to finish the year and provide a bridge of momentum as Blackwell shipments increase. The stock trades at 33 times next year's earnings estimate, which seems like a steal for this top AI chip supplier.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，需求趨勢看起來穩健。Hopper 產品和遊戲的需求應能推動另一個強勁的季度，以結束這一年，並在 Blackwell 發貨增加時提供動力支持。該股票的交易市盈率為明年收益預期的 33 倍，這對於這家頂尖的 AI 芯片供應商來説似乎是個便宜的價格。</p>
</div>

The Success of Nvidia's Blackwell Isn't the Only Reason to Buy the Stock

- Nvidia 2024 年股價上漲 179%，受人工智能增長驅動。  
- 第三季度營收同比增長 94%，數據中心業務表現突出。  
- 預計 Blackwell 芯片將在明年中期全面貢獻收入。

英偉達 Blackwell 的成功並不是購買該股票的唯一理由