英偉達仍然是 2025 年最值得持有的人工智能（AI）股票嗎？

英偉達(NVDA 0.66%) 無疑是 2023 年和 2024 年最值得投資的人工智能（AI）股票之一（如果不是最值得的話）。隨着 2025 年即將到來，問題轉向：“它會是 2025 年最好的 AI 股票嗎？”

這個問題無法回答，因為這需要我預測未來。然而，我認為有一些關於英偉達業務的關鍵事實可能會影響它是否會成為 2025 年最佳 AI 股票。

英偉達在 2025 年的 GPU 銷量將超過 2024 年

為什麼英偉達會成為 AI 領域的領導者？原因很簡單：其一流的圖形處理單元（GPU）是許多 AI 模型背後的強大動力。GPU 相較於傳統計算方法具有優勢，因為它們可以並行處理數百個計算。此外，成千上萬的 GPU 可以連接成集羣，以創造出令人印象深刻的計算能力。

隨着 AI 模型變得越來越複雜，它們將需要更多的計算能力來開發。例如，Meta Platforms 的生成性 AI 模型 Llama 目前處於 3.1 版本階段。它正在開發 Llama 4，但這將需要比 Llama 3 模型多 10 倍的計算能力。這並不是 Meta 獨有的問題；每個參與 AI 的公司都在大幅擴展其 AI 計算能力，這對英偉達來説是一個巨大的好處。

難怪許多大型科技公司，如 Meta 及其同行，已經討論了 2025 年與 AI 計算能力相關的資本支出增加。因此，至少可以説，英偉達在 2025 年的需求仍將增長。

這至關重要，因為英偉達已經將許多成功的預期計入價格。

英偉達的股票是其運行以來最昂貴的

儘管在過去兩年中，英偉達的股票很少顯得便宜，但現在它是其運行以來最昂貴的。

NVDA 市盈率（前瞻性 1 年）數據來源於 YCharts

這張圖表是一個基於未來一年預期收益的市盈率，它根據下一個財政年度的收益（在這種情況下是 2026 財年，截止於 2026 年 1 月）來定價股票。英偉達在其運行期間從未如此昂貴，這意味着它對明年的預期仍然很高。

雖然英偉達的管理層尚未給出 2026 財年的官方指導，但華爾街分析師已經開始對此進行預測。對於 2026 財年，59 位分析師的平均預期收入約為 1930 億美元，代表 49% 的收入增長。考慮到英偉達在 2023 年和 2024 年的收入已經大幅上升，這仍然是令人印象深刻的。

但這是否足以證明英偉達在其運行期間交易的最高價格是合理的？這取決於你認為 2026 年會發生什麼。

2025 年的情況可能會由 2026 年的預測決定

如果你只看英偉達的歷史市盈率（P/E），你可能會認為這個價格沒有意義。這是因為投資英偉達完全是關於它接下來可能走向何方。因此，2025 年的許多投資將基於 2026 年的情況。

這裏有幾種觀點：

1. 第一種觀點是 AI 的建設遠未完成。因此，英偉達的客户將繼續購買 GPU 以擴展他們的計算能力。這個想法似乎合理，因為我們僅僅是在探索 AI 的可能性。因此，我們不知道還有多少潛力可以挖掘。
2. 第二種觀點是 2025 年將是 AI 計算能力的需求高峰，而英偉達的 2026 年銷售將開始下滑。如果發生這種情況，英偉達的股票可能會迅速下跌，因為投資者會迅速獲利了結。
3. 最後，還有一種觀點是 2026 年基本上是 2025 年的重複。這可能是最難預測的情況，因為大多數投資者將 AI 領域視為繁榮或崩潰，而不是停滯不前。然而，這可能是最合乎邏輯的結論，因為公司在建設 AI 計算資源和投資回報之間可能存在一種平衡。

我不知道會發生什麼，但我相信需求最終可能會介於第一種和第三種選擇之間。因此，我認為英偉達在 2025 年可能會是一隻超越市場的股票，但它可能不會是最佳股票（至少從價格上漲的角度來看）。