<p>傑夫·亞斯是一位億萬富翁投資者，以共同創辦 Susquehanna International Group (SIG) 而聞名。SIG 是一家強大的基金，管理着近 600 億美元的資產。</p>
<p>根據 SIG 最新的 13F 文件，該基金在第三季度出售了大約 560 萬股半導體明星 <strong>英偉達</strong>(NVDA 0.66%)，將其持股減少了 29%。與此同時，亞斯及其團隊增加了 SIG 在 <strong>美光科技</strong>(MU -2.56%) 的持倉，購入了 220 萬股，增加了基金的敞口 46%。</p>
<p>接下來，我將詳細説明我為什麼喜歡這個交換，並認為亞斯的決定是明智的選擇。讓我們深入探討。</p>
<h2>為什麼現在要出售英偉達股票？</h2>
<p>下表展示了 SIG 在過去一年中對英偉達股票的持倉情況：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百萬股）</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：Hedge Follow。</p>
<p>除了在第一季度進行了一次重大購買外，SIG 在過去 12 個月中一直是英偉達股票的淨賣方。特別是，該基金在過去兩個季度中對其英偉達持股進行了相當多的削減。</p>
<p>現在大家都知道英偉達是半導體領域的王者。此外，隨着其即將推出的下一代 Blackwell GPU 架構臨近發佈，為什麼現在出售該股票是合理的呢？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png"/></p>
<p>NVDA 數據來源於 YCharts</p>
<p>在我看來，上面的圖表説明了一切。在過去兩年中，英偉達的股價上漲了 786%，該公司現在是全球最有價值的公司（截至 11 月 22 日盤中）。</p>
<p>簡單來説，即使有 Blackwell 的順風和對 GPU 的持續需求，英偉達的股票在短期內（如果不是永遠）不太可能再次以如此幅度上漲。此外，許多英偉達的客户，包括 <strong>微軟</strong>、<strong>亞馬遜</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Alphabet</strong>，也開始自行研發芯片。坦率地説，我認為圍繞英偉達的長期敍事相當模糊。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>為什麼現在要購買美光科技股票？</h2>
<p>下表展示了 SIG 在過去一年中對美光科技股票的持倉情況：</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百萬股）</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：Hedge Follow。</p>
<p>有趣的是，隨着 SIG 削減其在英偉達的持倉，該公司悄然將其在美光的持股增加了近七倍。在很多方面，我認為這實際上是一個相當聰明的舉動。</p>
<p>美光在芯片市場中的地位獨特，因為該公司專注於內存和存儲解決方案。目前，構建大型語言模型（LLMs）和開發生成性 AI 應用所需的一個重要變量是數據的獲取。</p>
<p>然而，將數據輸入 AI 模型只是方程式的一部分。隨着時間的推移，開發基於 AI 的產品和服務必然會變得更加複雜。隨着這些模型的訓練和推理工作負載變得更加苛刻，企業將需要增加對存儲和內存解決方案的投資。</p>
<p>美光在存儲和內存方面的專業知識很好地定位於利用長期的結構性順風，推動對更高效的 AI 協議和基礎設施投資的需求上升。</p>
<h2>結論</h2>
<p>雖然我認為英偉達將繼續作為支持 AI 運動的核心支柱，但我的觀點是，其增長將在不久的將來放緩，因為替代芯片將進入市場。正如我多次表達的，我繼續認為投資英偉達更像是一種交易，而不是買入並持有的類型。</p>
<p>相比之下，我認為美光在更廣泛的芯片故事中的篇章才剛剛開始。此外，考慮到該公司在存儲和內存芯片中的獨特地位，我認為美光仍然處於雷達下方。歸根結底，我認為亞斯和 SIG 通過削減英偉達的持倉並尋求在半導體領域中尋找有潛力的替代品，做出了適當的選擇。</p>

美光科技

<p>億萬富翁傑夫·亞斯（Jeff Yass），Susquehanna International Group 的聯合創始人，減少了該基金在英偉達（Nvidia）的持股比例 29%，出售了 560 萬股，同時將在美光科技（Micron Technology）的持股增加了 46%，增持 220 萬股。這一戰略轉變反映了對英偉達未來增長潛力的擔憂，原因在於競爭加劇和市場飽和，而美光則在人工智能應用中受益於對內存和存儲解決方案日益增長的需求。亞斯的決策表明他專注於識別具有突破性增長潛力的半導體股票</p>

<p>Jeff Yass is a billionaire investor best known for co-founding Susquehanna International Group (SIG). SIG is a powerhouse fund boasting nearly $60 billion in assets under management.</p>
<div class="lb-trans"><p>傑夫·亞斯是一位億萬富翁投資者，以共同創辦 Susquehanna International Group (SIG) 而聞名。SIG 是一家強大的基金，管理着近 600 億美元的資產。</p>
</div><p>According to SIG's latest 13F filing, the fund sold approximately 5.6 million shares in semiconductor darling <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.66%) during the third quarter -- reducing its stake by 29%. At the same time, Yass and his constituents increased SIG's position in <strong>Micron Technology</strong>(MU -2.56%), scooping up 2.2 million shares and increasing the fund's exposure by 46%.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 SIG 最新的 13F 文件，該基金在第三季度出售了大約 560 萬股半導體明星 <strong>英偉達</strong>(NVDA 0.66%)，將其持股減少了 29%。與此同時，亞斯及其團隊增加了 SIG 在 <strong>美光科技</strong>(MU -2.56%) 的持倉，購入了 220 萬股，增加了基金的敞口 46%。</p>
</div><p>Below, I'm going to detail why I like this swap and see Yass' decision as a wise choice. Let's dig in.</p>
<div class="lb-trans"><p>接下來，我將詳細説明我為什麼喜歡這個交換，並認為亞斯的決定是明智的選擇。讓我們深入探討。</p>
</div><h2>Why sell Nvidia stock right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼現在要出售英偉達股票？</h2>
</div><p>The table below illustrates SIG's position in Nvidia stock over the past year:</p>
<div class="lb-trans"><p>下表展示了 SIG 在過去一年中對英偉達股票的持倉情況：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Category</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Shares owned (in millions)</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百萬股）</td>
<td>43.6</td>
<td>31.9</td>
<td>72</td>
<td>19.5</td>
<td>13.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Hedge Follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Hedge Follow。</p>
</div><p>With the exception of a major purchase during the first quarter, SIG has been a net seller of Nvidia stock over the past 12 months. In particular, the fund has done quite a bit of trimming to its Nvidia stake between the last two quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了在第一季度進行了一次重大購買外，SIG 在過去 12 個月中一直是英偉達股票的淨賣方。特別是，該基金在過去兩個季度中對其英偉達持股進行了相當多的削減。</p>
</div><p>It's well-known by now that Nvidia is the king of the semiconductor realm. Moreover, with its upcoming next-generation Blackwell GPU architecture on the verge of launching, how does it make sense to sell the stock right now?</p>
<div class="lb-trans"><p>現在大家都知道英偉達是半導體領域的王者。此外，隨着其即將推出的下一代 Blackwell GPU 架構臨近發佈，為什麼現在出售該股票是合理的呢？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/9d06f55771ce5f887fcdc0257b8a2644.png"/></p>
<p>NVDA data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 數據來源於 YCharts</p>
</div><p>To me, the chart above says it all. Over the last two years, shares of Nvidia have risen 786% and the company is now the most valuable in the world (as of intra-day Nov. 22).</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看來，上面的圖表説明了一切。在過去兩年中，英偉達的股價上漲了 786%，該公司現在是全球最有價值的公司（截至 11 月 22 日盤中）。</p>
</div><p>Simply put, even with the tailwinds from Blackwell and ongoing demand for GPUs, Nvidia stock is highly unlikely to rise by this magnitude again anytime soon (if ever). On top of that, many of Nvidia's own customers including <strong>Microsoft</strong>, <strong>Amazon</strong>, <strong>Meta Platforms</strong>, and <strong>Alphabet</strong>, are beginning to build their own chip ware. Candidly, I think the long-term narrative surrounding Nvidia is pretty murky.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡單來説，即使有 Blackwell 的順風和對 GPU 的持續需求，英偉達的股票在短期內（如果不是永遠）不太可能再次以如此幅度上漲。此外，許多英偉達的客户，包括 <strong>微軟</strong>、<strong>亞馬遜</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 <strong>Alphabet</strong>，也開始自行研發芯片。坦率地説，我認為圍繞英偉達的長期敍事相當模糊。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTg3OTcvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTM1ODA0OTc3Ny00LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F798797%2Fgettyimages-1358049777-4.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Why buy Micron stock right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>為什麼現在要購買美光科技股票？</h2>
</div><p>The table below illustrates SIG's position in Micron stock over the past year:</p>
<div class="lb-trans"><p>下表展示了 SIG 在過去一年中對美光科技股票的持倉情況：</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Category</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Shares owned (in millions)</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>類別</th>
<th>2023 年第三季度</th>
<th>2023 年第四季度</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>持有股份（百萬股）</td>
<td>1.0</td>
<td>1.7</td>
<td>1.3</td>
<td>4.8</td>
<td>6.9</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Hedge Follow.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Hedge Follow。</p>
</div><p>It's interesting that as SIG trimmed its position in Nvidia, the firm has quietly increased its stake in Micron by nearly sevenfold. And in a lot of ways, I think this is actually a pretty savvy move.</p>
<div class="lb-trans"><p>有趣的是，隨着 SIG 削減其在英偉達的持倉，該公司悄然將其在美光的持股增加了近七倍。在很多方面，我認為這實際上是一個相當聰明的舉動。</p>
</div><p>Micron's position in the chip market is unique, as the company specializes in memory and storage solutions. Right now, one of the most important variables needed to build large language models (LLMs) and develop generative AI applications is access to data.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在芯片市場中的地位獨特，因為該公司專注於內存和存儲解決方案。目前，構建大型語言模型（LLMs）和開發生成性 AI 應用所需的一個重要變量是數據的獲取。</p>
</div><p>However, feeding data into AI models is only one part of the equation. Over time, developing AI-powered products and services is inevitably going to become more sophisticated. As training and inferencing workloads for these models become more demanding, businesses are going to need to increase investment in storage and memory solutions.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，將數據輸入 AI 模型只是方程式的一部分。隨着時間的推移，開發基於 AI 的產品和服務必然會變得更加複雜。隨着這些模型的訓練和推理工作負載變得更加苛刻，企業將需要增加對存儲和內存解決方案的投資。</p>
</div><p>Micron's expertise in storage and memory is well-positioned to capitalize on long-term secular tailwinds, driven by rising demand for more efficient AI protocols and increased infrastructure investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光在存儲和內存方面的專業知識很好地定位於利用長期的結構性順風，推動對更高效的 AI 協議和基礎設施投資的需求上升。</p>
</div><h2>The bottom line</h2>
<div class="lb-trans"><h2>結論</h2>
</div><p>While I think Nvidia will remain a core pillar supporting the AI movement, my outlook is that its growth is going to slow down sooner than later as alternative chips come to market. As I've expressed several times, I continue to see investing in Nvidia as more of a trade now and less so of a buy-and-hold type of position.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然我認為英偉達將繼續作為支持 AI 運動的核心支柱，但我的觀點是，其增長將在不久的將來放緩，因為替代芯片將進入市場。正如我多次表達的，我繼續認為投資英偉達更像是一種交易，而不是買入並持有的類型。</p>
</div><p>By contrast, I think Micron's chapter in the broader chip story is just beginning. Moreover, given the company's unique position in storage and memory chips, I think Micron is still flying under the radar. At the end of the day, I think Yass and SIG are making the appropriate call by trimming Nvidia and looking to identify alternatives in the semiconductor landscape that are poised for breakout growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，我認為美光在更廣泛的芯片故事中的篇章才剛剛開始。此外，考慮到該公司在存儲和內存芯片中的獨特地位，我認為美光仍然處於雷達下方。歸根結底，我認為亞斯和 SIG 通過削減英偉達的持倉並尋求在半導體領域中尋找有潛力的替代品，做出了適當的選擇。</p>
</div>

Billionaire Jeff Yass Reduced Susquehanna's Stake in Nvidia by 29% and Bought 2 Million Shares of This Other Artificial Intelligence (AI) Semiconductor Stock Instead

- Jeff Yass 的 SIG 基金在第三季度減持了 5.6 百萬股 Nvidia，降幅 29%。  
- 同時，SIG 增持了 Micron 的股份，增加了 46%。  
- Yass 認為 Micron 在存儲和內存領域的需求將持續增長。  

億萬富翁傑夫·亞斯將 Susquehanna 在 Nvidia 的持股減少了 29%，轉而購買了 200 萬股另一家人工智能（AI）半導體公司的股票