<p>目前有三隻股票的市值達到了 3 萬億美元：<strong>蘋果</strong>、<strong>微軟</strong>，以及最近的 <strong>英偉達</strong>。在過去十多年中，科技行業的盈利增長令人矚目，導致投資者對這些股票越來越熱情。最近，人工智能（AI）的創新進一步推動了這些股東的收益。</p>
<p>投資者看到股票不斷突破萬億美元的市值門檻。但 10 萬億美元呢？我認為有一隻股票準備在其他公司之前實現這一里程碑，而它並不是上述三家公司之一。</p>
<p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN -1.02%）可以成為第一隻市值達到 10 萬億美元的股票，並將再次成為全球最有價值的公司。以下是原因。</p>
<h2>來自意想不到來源的電子商務利潤</h2>
<p>多年來，投資者對亞馬遜電子商務業務的盈利能力表示懷疑。由於有成千上萬的倉庫工人和送貨司機，運營一個垂直整合的在線市場涉及大量成本。核心電子商務商業模式的利潤率極薄，這一點永遠不會改變。然而，該公司在電子商務市場之上增加了高利潤的業務線。</p>
<p>首先，該公司擁有長期以來的亞馬遜 Prime 訂閲業務。過去 12 個月的訂閲收入為 430 億美元，遠高於 2014 年的微薄的 27.6 億美元。如果亞馬遜決定停止再投資以實現增長，這些利潤就有可能直接落入底線。</p>
<p>其次，亞馬遜現在每年產生 540 億美元的廣告收入，主要來自其電子商務平台上的贊助列表。這是高利潤的收入，可以像訂閲業務一樣直接落入底線。</p>
<p>將這兩者相加，即使你認為核心電子商務、第三方賣家和實體零售店永遠不會產生一分錢的收益，你也可以看到接近 1000 億美元的盈利潛力。</p>
<p>為什麼使用這些估算？為了展示亞馬遜全球零售業務線的利潤潛力。這些細分市場在不久的將來有潛力產生接近 1000 億美元的收益。如果收入繼續以兩位數的速度增長，細分市場的收益可能在未來 10 年內擴展到 1500 億美元甚至 2000 億美元。</p>
<h2>在雲計算和人工智能方面的優勢</h2>
<p>亞馬遜最盈利的業務線是亞馬遜網絡服務（AWS）。這家領先的雲計算巨頭每年產生約 1000 億美元的收入和 360 億美元的收益，利潤率為 36%。這使其成為全球最盈利的企業之一，而它只是亞馬遜集團的一個子公司。</p>
<p>雲計算收入正在不斷增長，現在受到人工智能支出的強力推動。AWS 似乎在這個趨勢中處於良好位置，甚至正在投資自己的計算芯片，以降低每年支付給像英偉達這樣的公司的巨大成本。分析師預計，從 2024 年到 2030 年，雲計算支出將以 22% 的年增長率增長，這一增長受到人工智能的推動。</p>
<p>假設 AWS 能夠維持其利潤率和市場份額，六年的 22% 收益增長意味着到 2030 年，AWS 的收益將超過 1000 億美元。這是一個雄心勃勃的估算，但如果人工智能的繁榮是真實的，這一目標是可以實現的，而這一點看起來越來越真實。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png"/></p>
<p>AMZN 運營利潤率（TTM）數據來源於 YCharts</p>
<h2>計算到 10 萬億美元的數學</h2>
<p>將所有細分市場結合在一起，亞馬遜在 2030 年有潛力產生約 3000 億美元的收益。如果其在醫療保健、藥品和衞星互聯網（項目 Kuiper）方面的新項目取得任何成果，這一數字甚至可能被超越。無論如何，該公司擁有巨大的動力，這種動力在未來五年只會繼續增長。</p>
<p>在 3000 億美元年收益的基礎上，10 萬億美元的市值意味着市盈率（P/E）為 33。雖然這是一個溢價的收益倍數，但我認為亞馬遜以這一估值交易並不不合理。作為參考，蘋果和微軟目前的市盈率均超過 33。</p>
<p>在多重有利因素的推動下，以及快速擴張的利潤率（過去 12 個月運營利潤率飆升至創紀錄的 10%），亞馬遜有望成為第一家市值達到 10 萬億美元的公司。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜被預測將成為首個市值達到萬億美元的股票，超越蘋果、微軟和英偉達。該公司的盈利能力通過亞馬遜 Prime 訂閲和廣告收入得到了改善，產生了可觀的盈利潛力。此外，亞馬遜網絡服務（AWS）是一個主要的利潤驅動因素，受益於不斷增長的雲計算市場和人工智能投資。分析師估計，到 2030 年，亞馬遜可能會產生約 5000 億美元的收益，使得以 33 的市盈率實現萬億美元估值成為可能，這得益於利潤率的擴大和新業務的拓展</p>

<p>Three stocks have now reached market capitalizations of $3 trillion: <strong>Apple</strong>, <strong>Microsoft</strong>, and most recently <strong>Nvidia</strong>. Earnings growth across the technology sector has been phenomenal in the last decade-plus, leading investors to get increasingly enthusiastic about these stocks. Most recently, innovations in artificial intelligence (AI) have further spurred on these shareholder gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前有三隻股票的市值達到了 3 萬億美元：<strong>蘋果</strong>、<strong>微軟</strong>，以及最近的 <strong>英偉達</strong>。在過去十多年中，科技行業的盈利增長令人矚目，導致投資者對這些股票越來越熱情。最近，人工智能（AI）的創新進一步推動了這些股東的收益。</p>
</div><p>Investors have seen stocks continuously surpass trillion-dollar market cap thresholds. But what about $10 trillion? I think there is one stock primed to achieve this milestone before anyone else, and it isn't one of the three companies mentioned above.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者看到股票不斷突破萬億美元的市值門檻。但 10 萬億美元呢？我認為有一隻股票準備在其他公司之前實現這一里程碑，而它並不是上述三家公司之一。</p>
</div><p><strong>Amazon</strong>(AMZN -1.02%) can be the first stock to reach a market cap of $10 trillion and will be the most valuable company in the world once again. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN -1.02%）可以成為第一隻市值達到 10 萬億美元的股票，並將再次成為全球最有價值的公司。以下是原因。</p>
</div><h2>E-commerce profits coming from an unlikely source</h2>
<div class="lb-trans"><h2>來自意想不到來源的電子商務利潤</h2>
</div><p>For years, investors doubted the profitability of Amazon's e-commerce operations. With thousands of warehouse workers and delivery drivers, there are a lot of costs associated with running a vertically integrated online marketplace. The core e-commerce business model has razor-thin margins, which will never change. However, the company has layered in highly profitable business lines on top of the e-commerce marketplace.</p>
<div class="lb-trans"><p>多年來，投資者對亞馬遜電子商務業務的盈利能力表示懷疑。由於有成千上萬的倉庫工人和送貨司機，運營一個垂直整合的在線市場涉及大量成本。核心電子商務商業模式的利潤率極薄，這一點永遠不會改變。然而，該公司在電子商務市場之上增加了高利潤的業務線。</p>
</div><p>First, the company has its long-standing Amazon Prime subscription business. Subscription revenue was $43 billion over the last 12 months, up from a measly $2.76 billion in 2014. Amazon has the ability to let these profits fall to the bottom line if it decides to stop reinvesting for growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，該公司擁有長期以來的亞馬遜 Prime 訂閲業務。過去 12 個月的訂閲收入為 430 億美元，遠高於 2014 年的微薄的 27.6 億美元。如果亞馬遜決定停止再投資以實現增長，這些利潤就有可能直接落入底線。</p>
</div><p>Second, Amazon is now generating $54 billion in annual advertising revenue, mainly from sponsored listings on its e-commerce platform. This is high-margin revenue that can fall directly to the bottom line, just like the subscription business.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，亞馬遜現在每年產生 540 億美元的廣告收入，主要來自其電子商務平台上的贊助列表。這是高利潤的收入，可以像訂閲業務一樣直接落入底線。</p>
</div><p>Add the two together, and you have close to $100 billion in earnings potential even if you believe the core e-commerce, third-party sellers, and physical retail locations will never generate a lick of earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>將這兩者相加，即使你認為核心電子商務、第三方賣家和實體零售店永遠不會產生一分錢的收益，你也可以看到接近 1000 億美元的盈利潛力。</p>
</div><p>Why use these estimates? To show the profit potential of Amazon's global retail business lines. These segments have the potential to generate close to $100 billion in earnings in the near future. If revenue keeps growing at a double-digit rate, segment earnings could expand to $150 billion or even $200 billion within the next 10 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼使用這些估算？為了展示亞馬遜全球零售業務線的利潤潛力。這些細分市場在不久的將來有潛力產生接近 1000 億美元的收益。如果收入繼續以兩位數的速度增長，細分市場的收益可能在未來 10 年內擴展到 1500 億美元甚至 2000 億美元。</p>
</div><h2>A standing advantage in cloud and AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在雲計算和人工智能方面的優勢</h2>
</div><p>Amazon's most profitable business line is Amazon Web Services (AWS). The leading cloud computing giant generates around $100 billion in revenue and $36 billion in earnings, or a profit margin of 36%. That makes it one of the most profitable businesses in the world, and it is just a subsidiary of the Amazon complex.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜最盈利的業務線是亞馬遜網絡服務（AWS）。這家領先的雲計算巨頭每年產生約 1000 億美元的收入和 360 億美元的收益，利潤率為 36%。這使其成為全球最盈利的企業之一，而它只是亞馬遜集團的一個子公司。</p>
</div><p>Cloud computing revenue is only growing and is now supercharged by AI spending. AWS seems to be positioned well to take advantage of this trend and is even investing in its own computer chips to take some of the huge costs it pays to companies like Nvidia every year. Analysts estimate cloud computing spend will grow at a 22% annual clip from 2024 through 2030, supercharged by AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>雲計算收入正在不斷增長，現在受到人工智能支出的強力推動。AWS 似乎在這個趨勢中處於良好位置，甚至正在投資自己的計算芯片，以降低每年支付給像英偉達這樣的公司的巨大成本。分析師預計，從 2024 年到 2030 年，雲計算支出將以 22% 的年增長率增長，這一增長受到人工智能的推動。</p>
</div><p>Assuming AWS can maintain its profit margins and market share, six years of 22% earnings growth would mean AWS is generating more than $100 billion in earnings in 2030. An ambitious estimate, but one that is achievable if the AI boom is for real, which it increasingly looks like it is.</p>
<div class="lb-trans"><p>假設 AWS 能夠維持其利潤率和市場份額，六年的 22% 收益增長意味着到 2030 年，AWS 的收益將超過 1000 億美元。這是一個雄心勃勃的估算，但如果人工智能的繁榮是真實的，這一目標是可以實現的，而這一點看起來越來越真實。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/0f72fa289b24bc260b2a5770db5288e2.png"/></p>
<p>AMZN Operating Margin (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 運營利潤率（TTM）數據來源於 YCharts</p>
</div><h2>Running the math to $10 trillion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>計算到 10 萬億美元的數學</h2>
</div><p>Combining all its segments together, it looks like Amazon has the potential to generate around $300 billion in earnings in 2030. This figure could even be surpassed if its new projects in healthcare, pharmacy, and satellite internet with Project Kuiper bear any fruit. Regardless, the company has a ton of momentum that should only continue over the next five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>將所有細分市場結合在一起，亞馬遜在 2030 年有潛力產生約 3000 億美元的收益。如果其在醫療保健、藥品和衞星互聯網（項目 Kuiper）方面的新項目取得任何成果，這一數字甚至可能被超越。無論如何，該公司擁有巨大的動力，這種動力在未來五年只會繼續增長。</p>
</div><p>A $10 trillion market cap on $300 billion in annual earnings is a price-to-earnings ratio (P/E) of 33. While that's a premium earnings multiple, I don't think it is unreasonable that Amazon would trade at this valuation. For reference, Apple and Microsoft both trade at earnings ratios above 33 right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3000 億美元年收益的基礎上，10 萬億美元的市值意味着市盈率（P/E）為 33。雖然這是一個溢價的收益倍數，但我認為亞馬遜以這一估值交易並不不合理。作為參考，蘋果和微軟目前的市盈率均超過 33。</p>
</div><p>With multiple tailwinds at its back and rapidly expanding profit margins (operating margin has surged to a record 10% over the last 12 months), Amazon is poised to be the first company with a $10 trillion market cap.</p>
<div class="lb-trans"><p>在多重有利因素的推動下，以及快速擴張的利潤率（過去 12 個月運營利潤率飆升至創紀錄的 10%），亞馬遜有望成為第一家市值達到 10 萬億美元的公司。</p>
</div>

Prediction: This Hypergrowth Stock Will Be the First $10 Trillion Stock (Hint: It's Not Nvidia)

- 亞馬遜有潛力成為首個市值達到萬億美元的公司。  
- 其電商、訂閲和廣告業務預計將產生近千億美元的收益。  
- 雲計算業務 AWS 的增長也將推動整體盈利能力提升。  

預測：這隻超高速增長的股票將成為首隻市值 10 萬億美元的股票（提示：它不是英偉達）