智通財經 APP 獲悉，進入 2025 年，投資者面臨着一個悖論：他們既期待美聯儲降息，又預期美國企業利潤將增長。然而，法國興業銀行的分析師安德魯·拉普索恩指出，這兩個預期不可能同時成立。在 11 月 30 日的報告中，拉普索恩詳細闡述了這一觀點。他提到，從歷史數據來看，當美國利率按照市場預期下調時，企業利潤往往會下降 10%。然而，當前市場卻普遍預期明年每股收益將增長 15%，這與歷史趨勢形成了鮮明對比。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241202/1733104289233958.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1733104289233958.png" alt="image.png" width="758" height="409" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241202/1733104289233958.png"/>自今年通脹率降至美聯儲設定的 2% 目標以來，美聯儲已兩次降息，分別在 9 月和 11 月，累計下調了 0.75 個百分點。投資者更是預測，美聯儲最早將在 2025 年 9 月進一步降息至 3.75% 至 4% 的區間。拉普索恩進一步分析道，儘管通脹回落為降息提供了空間，但這也往往伴隨着銷售增長的放緩。由於成本調整的速度滯後於價格和銷量的調整，利潤率往往會隨着銷售增長的放緩而下降。他同時指出，由於 “七巨頭” 股票——谷歌 (GOOGL.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、蘋果 (AAPL.US)、Meta Platforms (META.US)、微軟 (MSFT.US)、英偉達 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 在股市中佔據主導地位，數據可能存在一定程度的失真。因此，拉普索恩總結稱：“2025 年的情況似乎只能是利潤強勁增長伴隨較小幅度的降息，或者降息幅度較大而利潤增長受限，兩者兼得的情景很難想象。” 這一觀點直接回應了投資者面臨的悖論，揭示了市場預期與現實經濟規律之間的潛在衝突。

法興銀行(ADR)

法國興業銀行分析師安德魯·拉普索恩指出，投資者面臨的悖論是期待美聯儲降息與美國企業利潤增長難以同時實現。歷史數據顯示，降息通常伴隨企業利潤下降，而市場卻預期明年每股收益將增長 15%。儘管通脹回落為降息提供空間，但銷售增長放緩可能導致利潤率下降。拉普索恩總結稱，2025 年可能出現利潤強勁增長伴隨小幅降息，或大幅降息而利潤增長受限的局面。

- 投資者期待美聯儲降息與企業利潤增長，但兩者難以同時實現。  
- 法國興業銀行分析師指出，歷史數據顯示降息時企業利潤通常下降。  
- 2025 年可能面臨利潤增長受限或降息幅度較小的局面。

法國興業銀行：美聯儲降息與企業利潤增長難兩全其美