日本央行或將在 12 月加息，重演泡沫破裂後首次年內三次緊縮

智通財經 APP 獲悉，日本央行行長植田和男在 12 月 19 日政策決定前的關鍵時刻，正仔細權衡各項數據，意圖在最後一刻做出明智選擇。他將重點關注即將發佈的央行短觀調查 (12 月 13 日) 及美聯儲在日本央行制定政策前的利率決定。若經濟符合預期，植田和男可能會選擇在 12 月加息，這將是日本央行自 1989 年日本資產泡沫達到頂峯以來首次在一年內三次收緊政策，政策利率有望從 0.25% 升至 0.5%，達到 2008 年以來的最高水平。

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植田和男在採訪中重申了加息的可能性，並指出時機 “臨近”，因為通脹持續、企業投資計劃明確、工資上漲，且年度工資談判開局樂觀，預示着經濟正向良性工資 - 物價週期轉變。這些經濟信號增強了加息的緊迫性，使得多數經濟學家原本預期明年 1 月的加息時間點可能提前至 12 月。植田和男的表態也推動了市場預期的變化，兩年期政府債券收益率因此攀升至 2008 年以來的新高。

“下一次加息極有可能在 12 月到來，” 岡三證券首席經濟學家、前日本央行官員 Ko Nakayama 指出。“日本央行已表明，若經濟走勢與官方預測相符，加息將隨之而來，而目前越來越多的證據正支持這一預期。”

日本央行上一次在一年內三次加息還要追溯到 1989 年。那年的最後一次加息恰逢聖誕節，緊接着四天後，日經 225 指數觸及了歷史峯值 38,957.44 點。這一系列加息動作，使得官方銀行利率從年初的 2.5% 攀升至 4.25%，加之央行對經濟泡沫的警告，對經濟構成了沉重壓力，並削弱了投資者過於膨脹的信心。直到 35 年後的今年 2 月，股市才終於重返這一歷史高點。

然而，植田和男面臨的經濟環境與 1989 年截然不同。如今，日本是一個老齡化經濟體，正努力重建通脹、經濟活力和增長的循環。植田和男希望央行能迴歸正統的利率控制政策，並在今年 3 月結束了大規模的貨幣寬鬆計劃，實現了 17 年來的首次加息，為 2024 年的政策走向奠定了重要基礎。

下一次加息將推動日本央行的政策利率從 0.25% 上升至 0.5%，達到自 2008 年以來的最高點。儘管這一利率水平與全球主要央行的借貸成本相比依然處於較低位置，但相較於全球此前實施的負利率政策——長期維持在-0.1%——此次調整無疑標誌着貨幣政策的重大轉變。

儘管植田和男的政策調整取得了出人意料的快速進展，但也遭遇了市場動盪等障礙。7 月的第二次加息曾引發市場崩潰，但最終還是穩定了下來。植田和男誓言要在央行採取下一步行動前謹慎溝通，避免像美聯儲那樣直接預示利率行動。他選擇使用 “臨近” 一詞，既暗示了行動的可能性，又保持了靈活性。

此外，該行長強調，他正密切監控工資談判進展以及美國經濟可能面臨的風險，尤其是在當前政治過渡期，當局正努力實現經濟的平穩着陸。他提到，今年春季強勁的工資增長是推動該行在 3 月份開始縮減刺激措施的關鍵因素。

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在決策日臨近時，美國和日本的利率差距可能會縮小，雙方都可能採取行動。交易員們對美聯儲降息和日本央行加息的預期均有所上升，認為美聯儲降息的可能性約為 67%，日本央行加息的可能性約為 61%。

“若美聯儲採取行動而日本央行按兵不動，這可能會顯露出日本央行的謹慎立場，並導致日元貶值，” Nakayama 表示。“此外，這種情況還可能引發市場混亂，進而威脅到金融市場的穩定性。”

一些經濟學家認為，政治因素可能會將日本央行的加息決定推遲到明年 1 月，因為在執政聯盟失去議會多數席位並遭受 10 月份自 2009 年以來最嚴重的選舉挫敗後，首相石破茂的地位變得岌岌可危，需要尋求反對黨的合作來通過額外預算和進行法律修訂。

法國巴黎銀行的經濟學家河野龍太郎和白石宏在報告中指出：“石破茂如同在鋼絲上行走，因為他的執政聯盟在議會中缺乏多數席位。”“如果石破茂領導的政府無法進行有效溝通，日本央行可能會選擇觀望，同時處理其他緊迫事務。”

然而，長期觀察日本央行的專家認為，植田和男既然接受了採訪請求，就可能暗示他對 12 月加息持開放態度。他每年僅接受兩次媒體採訪，因此上週末的採訪時機可能具有重要意義。

三菱日聯摩根士丹利證券公司的首席固定收益策略師 Naomi Muguruma 在報告中寫道：“如果日本央行真的在考慮 1 月份加息，那麼現在就沒有必要接受採訪並釋放加息信號。日本央行此舉可能是在為 12 月份會議上的進一步加息做準備。”