六小時戒嚴，” 韓特估 “泡湯？

今年年初，為改善韓國股市的狀態，韓國開始推動 “韓特估”，公佈了類似日本的 “企業價值提升計劃”，旨在通過包括税收優惠在內的激勵措施支持股東回報。

在 12 月 3 日晚間的 6 小時緊急戒嚴風波之後，“韓特估” 是否就此熄火？

12 月 4 日，野村研究員 Cindy Park、Siwoo Kim、Chetan Set 發佈最新研報表示，政治風險已被計入資本市場，但韓國股市對戒嚴風波的反應比預期更為温和。考慮到持續的政治不確定性將拖累國內經濟，尤其是在消費和建築投資領域，預計韓國股市的低估值可能會持續存在。

報告進一步分析稱，短期看，股市可能會被政治局勢左右，中長期看，由於韓國執政黨及總統尹錫悦的政治根基較弱，可能會放大修改商法（由反對黨主力推進）和廢除買空禁令的可能。

據報道，韓國最大在野黨共同民主黨曾提議推進商法修正案，要求強化股東忠實義務的內容。韓國金融監管機構週一回應稱，表示將與執政黨合作，在本週提出一項旨在更好地保護少數股東權利的商法修訂案。

歷史上韓國總統被彈劾，對股市有何影響？

據韓聯社 4 日最新報道，韓國最大在野黨共同民主黨敦促尹錫悦立即下台，並表示如果他不立即辭職，將推進彈劾程序。

報告表示，如果彈劾程序繼續推進，對市場的影響可以參考前韓國總統朴槿惠的彈劾案例。

在 2016 年 6 月-12 月韓國前總統朴槿惠被彈劾期間，韓國 KOSPI 指數累計下跌了 2.4%，但在 12 月後意外反彈，2016-2017 期間整體表現相對温和，KOSPI 指數站上 2000 點。

分行業看，2016 年 6 月-12 月期間，IT 行業表現最好，錄得漲幅 18.1%，造船業、材料業也表現亮眼；航空航天與國防行業表現最差，錄得降幅 24.1%。公共事業、消費品同樣表現疲軟。

分公司看，韓國金融集團和 KB 金融集團股價分別上漲 28.1% 和 27.6%，三星電子和 SK 海力士分別上漲 27.6% 和 20.8%。

野村認為，韓股 12 月的意外反彈來自多重因素，部分可能是因為政治前景趨穩、科技行業向好、良性的宏觀經濟環境。

報告總結稱，儘管歷史不預示未來，但 2016-2017 年的股市走勢表明，一旦噪音散去，股市可能開始反映企業及宏觀經濟環境的基本面。

在這種情況下，野村表示，預計由高端產品驅動的公司將保持韌性。內存、汽車、國防和電氣設備等行業預計在 2025 年將保持彈性，不受美國潛在貿易政策影響的行業（如消費和醫療保健）可能成為有吸引力的投資領域。