高盛示警！美股衍生品市場現” 史無前例” 異象

高盛衍生品交易專家布萊恩·加勒特近日發出警示，美股衍生品市場正在出現"史無前例"的異常狀態：標普 500 指數期權保護成本創下近三十年新低。

具體數據顯示，一個月 100% 執行價的看跌期權成本僅為 95 個基點，這意味着標普 500 指數僅需下跌 50 點就能實現盈虧平衡。

與低廉的對沖成本形成鮮明對比的，是當前美股融資需求的高企——衡量股票融資需求的 AXW 利差已攀升至接近 2008 年金融危機前水平。

分析認為，這反映出市場在追逐收益的同時，對潛在風險的警惕性卻處於極低水平。

股票融資需求創金融危機以來新高

當前，衡量股票融資需求的 AXW 利差 (spread) 已攀升至接近 2008 年全球金融危機前的水平。

AXW 利差反映了市場對股票融資的需求程度，也是衡量股票槓桿成本的重要指標——利差越大，意味着投資者為獲得槓桿交易所需支付的成本越高，同時也表明市場槓桿集中度在上升。

高盛期貨交易員羅伯特·奎因 (Robert Quinn) 指出：

“目前股票融資已達到歷史高位，這一趨勢可能持續到年底。

由於融資成本已成為顯著影響投資回報的重要因素，投資者可能需要考慮尋找替代槓桿股票敞口的投資方式。”

期權保護成本創 30 年新低

更令市場關注的是，投資組合保護成本處於"一代人難遇"的低位。

高盛衍生品交易專家布萊恩·加勒特 (Brian Garrett) 發出警示，用於投資組合對沖的標普 500 指數一個月期權成本已降至近三十年來的最低水平之一——這與當前市場的高估值形成鮮明對比。

加勒特表示：

在期權交易領域，當前市場正接近"史無前例"的水平。

進一步，高盛的交易員解釋稱，一個月 100% 執行價的看跌期權成本僅為 95 個基點。這意味着只要標普 500 指數在未來一個月內下跌 50 點，投資者就能實現盈虧平衡。

如此低廉的對沖成本反映出市場對風險的警惕性處於極低水平，這與當前 AI 概念股和整體股市可能存在的泡沫形成了危險的反差。