<p><strong>標準普爾 500 指數</strong>（^GSPC 0.25%）在過去一年中上漲了大約 33%，這是一個在短時間內非常大的增長。它正不斷創下歷史新高。投資者考慮標準普爾 500 指數，並認為它的估值可能有些過高，這並不無道理。</p>
<p>如果這個想法曾在你腦海中閃過，你可能想考慮購買 <strong>景順標準普爾 500 GARP ETF</strong>（SPGP -0.12%）。以下是原因。</p>
<h2>華爾街的一個大問題</h2>
<p>本傑明·格雷厄姆，這位幫助培養了 “奧馬哈先知”（即沃倫·巴菲特）的人，有一個故事用來解釋華爾街，稱之為 “市場先生”。</p>
<p>用格雷厄姆的話來説，投資者基本上是與一個名叫市場先生的合夥人一起經營一項業務。他的情緒波動極大。有一天，他會情緒低落，以便以低價將他的業務份額賣給你。第二天，市場先生會心情愉快，以看似不切實際的高價購買你的業務份額。你永遠無法提前知道市場先生會處於什麼情緒。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTk4ODYvMjNfMDlfMjYtYS1mcnVzdHJhdGVkLXBlcnNvbi1sb29raW5nLWF0LWEtbGFwdG9wLWNvbXB1dGVyLV9tZi1kbG9hZC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTk4ODYvMjNfMDlfMjYtYS1mcnVzdHJhdGVkLXBlcnNvbi1sb29raW5nLWF0LWEtbGFwdG9wLWNvbXB1dGVyLV9tZi1kbG9hZC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>這是對華爾街的一個相當不錯的描述，華爾街有一個非常糟糕的習慣，就是在上漲和下跌時都走向極端。當然，問題在於識別市場先生何時不切實際。</p>
<p>有時，悲觀和熱情是準確的，而其他時候則是錯誤的。這個故事在現在尤其相關，因為過去一年標準普爾 500 指數的巨大漲幅將其推向歷史新高。標準普爾 500 指數的平均市盈率約為 28。這並不是一個低數字，通常與預計在短期內會有顯著增長的公司相關。</p>
<p>標準普爾 500 指數是一個挑選出來的公司名單，這些公司規模大且經濟重要，但並不是每家公司都是成長股。目前，只有三隻股票佔據了指數的 20%，前五名股票的佔比略高於 25%。對於一個擁有大約 500 只股票的指數來説，這種集中度相當高，這表明市場先生對少數幾家公司的熱情正在推動整體指數的表現。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/325cc793062265cd57afbb14e569f72e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/325cc793062265cd57afbb14e569f72e.png"/></p>
<p>SPY 總回報價格；數據來源於 YCharts。</p>
<h2>合理價格的增長來拯救</h2>
<p>雖然投資者可以咬緊牙關，寄希望於最好的結果，但還有另一種選擇。你可以購買景順標準普爾 500 GARP ETF。它以標準普爾 500 指數為基礎，但考慮了每股銷售增長、每股收益增長、市盈率、財務槓桿和股本回報率。總的來説，目標不僅是尋找便宜的股票，而是尋找由成長型企業支持的合理定價股票——因此在名稱中有 GARP，代表合理價格的增長。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5bd0e4fda538116498294cb7ea5517b0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5bd0e4fda538116498294cb7ea5517b0.png"/></p>
<p>SPY 總回報價格，數據來源於 YCharts。</p>
<p>在標準普爾 500 指數的 500 多隻股票中，景順標準普爾 500 GARP ETF 最終擁有大約 75 只股票的投資組合。真正有趣的是：平均市盈率僅約為 14，約為標準普爾 500 指數 28 的二分之一。如果你有價值偏好（或只是擔心市場的高位），這應該是一個非常有趣的統計數據。</p>
<h2>景順標準普爾 500 GARP ETF 是一個長期故事</h2>
<p>在過去一年中，景順標準普爾 500 GARP ETF 的表現落後於標準普爾 500 指數。這並不令人驚訝，因為少數公司一直在推動標準普爾 500 指數上漲。由於這兩個基金的前五大持股中只有一隻重疊，因此顯然 GARP ETF 在其投資組合中採取了非常不同的策略。</p>
<p>儘管如此，正如上面的圖表所強調的，景順標準普爾 500 GARP ETF 的長期表現相對於標準普爾 500 指數證明是有吸引力的。根據市場的波動，購買它的最佳時機通常是在 GARP 策略落後了一段時間的時候……就像現在這樣。</p>

景順投資管理

<p>景順投資管理的標普 500 GARP ETF 提供了一種注重價值的投資方式，儘管標普 500 最近上漲了 33%，引發了對高估的擔憂。標普 500 的平均市盈率為 28，而 GARP ETF 則專注於合理定價且有增長支撐的股票，平均市盈率為 14。儘管近期表現落後於標普 500，但其長期表現依然吸引人，成為價值導向投資者的潛在買入選擇</p>

<p>The <strong>S&amp;P 500</strong> index (^GSPC 0.25%) has risen roughly 33% over the past year, which is a very large increase in a very short period of time. It is hitting all-time highs on a regular basis. It isn't unreasonable for investors to look at the S&amp;P 500 index and think that, perhaps, its valuation is getting a little stretched.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>標準普爾 500 指數</strong>（^GSPC 0.25%）在過去一年中上漲了大約 33%，這是一個在短時間內非常大的增長。它正不斷創下歷史新高。投資者考慮標準普爾 500 指數，並認為它的估值可能有些過高，這並不無道理。</p>
</div><p>If that thought has passed through your mind, you might want to consider buying the <strong>Invesco S&amp;P GARP ETF</strong>(SPGP -0.12%). Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果這個想法曾在你腦海中閃過，你可能想考慮購買 <strong>景順標準普爾 500 GARP ETF</strong>（SPGP -0.12%）。以下是原因。</p>
</div><h2>A big problem with Wall Street</h2>
<div class="lb-trans"><h2>華爾街的一個大問題</h2>
</div><p>Benjamin Graham, the man who helped train the Oracle of Omaha (a k a Warren Buffett), had a story that he used in order to explain Wall Street called &#34;Mr. Market.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>本傑明·格雷厄姆，這位幫助培養了 “奧馬哈先知”（即沃倫·巴菲特）的人，有一個故事用來解釋華爾街，稱之為 “市場先生”。</p>
</div><p>To paraphrase Graham, investors are basically partners in a business with a fellow named Mr. Market. He tends to have extreme emotional swings. One day, he will be downbeat and will sell you his piece of the business on the cheap. The next day, Mr. Market will be in an upbeat mood and will pay what seems like an unrealistically high price for your piece of the business. You never know beforehand what mood Mr. Market will be in.</p>
<div class="lb-trans"><p>用格雷厄姆的話來説，投資者基本上是與一個名叫市場先生的合夥人一起經營一項業務。他的情緒波動極大。有一天，他會情緒低落，以便以低價將他的業務份額賣給你。第二天，市場先生會心情愉快，以看似不切實際的高價購買你的業務份額。你永遠無法提前知道市場先生會處於什麼情緒。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTk4ODYvMjNfMDlfMjYtYS1mcnVzdHJhdGVkLXBlcnNvbi1sb29raW5nLWF0LWEtbGFwdG9wLWNvbXB1dGVyLV9tZi1kbG9hZC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F799886%2F23_09_26-a-frustrated-person-looking-at-a-laptop-computer-_mf-dload.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>That's a pretty nice description of Wall Street, which has a very bad habit of going to extremes on both the upside and the downside. The problem, of course, is in identifying when Mr. Market is being unrealistic.</p>
<div class="lb-trans"><p>這是對華爾街的一個相當不錯的描述，華爾街有一個非常糟糕的習慣，就是在上漲和下跌時都走向極端。當然，問題在於識別市場先生何時不切實際。</p>
</div><p>Sometimes, the pessimism and enthusiasm will be spot on, while at other times, it will be misplaced. This is a relevant story right now because the massive increase in the value of the S&amp;P 500 index over the past year has pushed it to all-time highs. The average price-to-earnings ratio of the S&amp;P 500 index is around 28. That's not a low figure and would normally be associated with a company that was expected to grow materially over the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>有時，悲觀和熱情是準確的，而其他時候則是錯誤的。這個故事在現在尤其相關，因為過去一年標準普爾 500 指數的巨大漲幅將其推向歷史新高。標準普爾 500 指數的平均市盈率約為 28。這並不是一個低數字，通常與預計在短期內會有顯著增長的公司相關。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 index is a cherry-picked list of companies that are large and economically important, but not every company is a growth stock. And just three stocks make up 20% of the index right now, with the top five accounting for a bit more than 25%. That's a lot of concentration for an index that owns roughly 500 stocks, suggesting that right now, Mr. Market's enthusiasm for a small list of companies is driving the overall index's performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數是一個挑選出來的公司名單，這些公司規模大且經濟重要，但並不是每家公司都是成長股。目前，只有三隻股票佔據了指數的 20%，前五名股票的佔比略高於 25%。對於一個擁有大約 500 只股票的指數來説，這種集中度相當高，這表明市場先生對少數幾家公司的熱情正在推動整體指數的表現。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/325cc793062265cd57afbb14e569f72e.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/325cc793062265cd57afbb14e569f72e.png"/></p>
<p>SPY total return price; data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>SPY 總回報價格；數據來源於 YCharts。</p>
</div><h2>Growth at a reasonable price to the rescue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>合理價格的增長來拯救</h2>
</div><p>While investors can just grit their teeth and hope for the best, there is another option. You can buy the Invesco S&amp;P 500 GARP ETF. It starts with the S&amp;P 500 index, but then takes sales-per-share-growth, earnings-per-share-growth, P/E ratios, financial leverage, and return on equity into consideration. All in, the goal isn't just to find cheap stocks, but to find reasonably priced stocks that are backed by growing businesses -- thus the GARP, for growth at a reasonable price, in the name.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然投資者可以咬緊牙關，寄希望於最好的結果，但還有另一種選擇。你可以購買景順標準普爾 500 GARP ETF。它以標準普爾 500 指數為基礎，但考慮了每股銷售增長、每股收益增長、市盈率、財務槓桿和股本回報率。總的來説，目標不僅是尋找便宜的股票，而是尋找由成長型企業支持的合理定價股票——因此在名稱中有 GARP，代表合理價格的增長。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/5bd0e4fda538116498294cb7ea5517b0.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/5bd0e4fda538116498294cb7ea5517b0.png"/></p>
<p>SPY total return price, data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>SPY 總回報價格，數據來源於 YCharts。</p>
</div><p>From the 500 or so stocks in the S&amp;P 500 index, the Invesco S&amp;P 500 GARP ETF ends up with a portfolio of around 75 holdings. The really interesting part: The average P/E ratio is only around 14, which is roughly half of the full S&amp;P 500 index's P/E of 28. If you have a value bias (or are just worried about the lofty level of the market), that should be a very interesting statistic.</p>
<div class="lb-trans"><p>在標準普爾 500 指數的 500 多隻股票中，景順標準普爾 500 GARP ETF 最終擁有大約 75 只股票的投資組合。真正有趣的是：平均市盈率僅約為 14，約為標準普爾 500 指數 28 的二分之一。如果你有價值偏好（或只是擔心市場的高位），這應該是一個非常有趣的統計數據。</p>
</div><h2>The Invesco S&amp;P 500 GARP ETF is a long-term story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>景順標準普爾 500 GARP ETF 是一個長期故事</h2>
</div><p>Over the past year, the Invesco S&amp;P 500 GARP ETF's performance has lagged the S&amp;P 500 index. That's not shocking given that a small number of companies have been driving the S&amp;P 500 index higher. And since only one of the top five holdings in these two funds overlaps, it is clear that the GARP ETF is doing something very different with its portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去一年中，景順標準普爾 500 GARP ETF 的表現落後於標準普爾 500 指數。這並不令人驚訝，因為少數公司一直在推動標準普爾 500 指數上漲。由於這兩個基金的前五大持股中只有一隻重疊，因此顯然 GARP ETF 在其投資組合中採取了非常不同的策略。</p>
</div><p>That said, as the chart above highlights, the Invesco S&amp;P 500 GARP ETF's long-term performance has proved to be attractive relative to the S&amp;P 500 index. And the best time to buy it, judging from the zigs and zags of the market, is often when the GARP approach has lagged behind for a little while ... just like it is doing right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，正如上面的圖表所強調的，景順標準普爾 500 GARP ETF 的長期表現相對於標準普爾 500 指數證明是有吸引力的。根據市場的波動，購買它的最佳時機通常是在 GARP 策略落後了一段時間的時候……就像現在這樣。</p>
</div>

現在是景順投資管理 S&P GARP ETF 採用價值導向策略的好時機