儘管多數分析傾向於歐央行在本週採取 “漸進” 降息，即 25 個基點，但部分分析師不排除在未來大幅降息 50 個基點的可能性。
近日，債券巨頭太平洋投資管理公司 Pimco 警告，特朗普可能的關税政策或將導致歐元區利率大幅下調，甚至降至緊急水平。
Pimco 全球固定收益首席投資官 Andrew Balls 在接受英國《金融時報》採訪時表示，他預計美國將會多次提高關税，這正是特朗普競選時反覆強調的政策。
Balls 認為，面對歐盟經濟的困境，歐央行為了緩解經濟壓力，可能不得不採取更激進的寬鬆貨幣政策。
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“最糟糕的貿易形勢對歐洲來説將是困難的。我傾向於認為我們的定價是一條相當良性的道路。”
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<h2>Pimco：市場低估關税了，歐央行可能大幅降息</h2>
特朗普 “美國優先” 政策令歐洲資產承壓。自 9 月底以來，歐元兑美元匯率已大幅下挫逾 5%，現至 1.05 美元附近。一些觀點認為，為了應對美國政策帶來的出口壓力，歐洲央行將不得不採取更為激進的降息措施。
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掉期市場交易員目前押注，歐洲央行的存款利率將逐步從當前的 3.25% 降至 1.75%，之後央行才會停止降息。
但 Balls 認為歐洲央行可能會採取進一步行動，並計歐元兑美元將進一步下跌：
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“如果出現比預期更糟糕的結果，即歐洲央行將採取更緊急的政策利率水平，那麼很容易就能將終端利率降低。”
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儘管 Balls 對歐元區經濟前景持悲觀態度，但他認為法國政府債務不會進一步惡化。法國政府債務因最近的預算危機而動搖，導致米歇爾·巴尼耶政府垮台。
他強調，當前歐元區其他市場並未出現 “傳染” 現象，表明法國危機不太可能演變為系統性風險。Balls 總結道：
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“我們經歷了各種考驗，包括戰爭、疫情、意大利的政治動盪以及法國的預算危機，但歐洲市場依然表現堅挺。”
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<h2>50 個基點的降息被提上談判桌</h2>
目前歐洲通脹率已跌破 2%，且歐元區經濟活動接近萎縮。歐洲央行管委會成員 Francois Villeroy de Galhau 也敦促，同事們在降息幅度上應保留充分的選擇性。
歐洲央行將於 11-12 日在法蘭克福召開會議。管理委員會成員 Martins Kazaks 上週表示，官員們 “肯定會討論這個問題（50 個基點的降息）”，但他也警告稱，不確定性 “仍然很高”。
然而，一些分析師仍選擇保持謹慎。巴克萊經濟研究主管 Christian Keller 表示：
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“我幾乎傾向於排除 12 月降息 50 個基點的可能性，即使市場仍認為有機會。這種可能性在第一季度上升，但目前大多數信號都指向歐洲央行將繼續以漸進的步伐降息。”
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瑞穗宏觀策略主管 Jordan Rochester 認為，經濟形勢會讓 50 個基點成為一個討論點，但從歐洲央行與過去強調通脹進程與 “守舊性” 來看，25 個基點可能是最終的結果。

市場已經普遍消化了本週歐央行 25 個基點降息的可能性。但 Pimco 認為，特朗普可能的關税政策或將導致歐元區利率大幅下調，甚至降至緊急水平。

- 歐央行可能在本週降息 25 個基點，但也有分析師預期降息 50 個基點。  
- Pimco 警告特朗普的關税政策可能導致歐元區利率大幅下調。  
- 歐洲央行將於 11-12 日召開會議，討論降息幅度的選擇性。

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