本週二，據海外科技媒體 The information 的報道，英偉達支持的 AI 雲平台 CoreWeave 已於本週秘密提交 IPO 招股説明書，公司預計將在明年 4 月正式上市。公司已聘請了摩根士丹利、高盛和摩根大通來負責 IPO 事宜。
總部位於新澤西的 CoreWeave 成立於 2017 年，最初是一家加密貨幣挖礦公司，後來進軍雲計算服務領域。公司的投資者包括英偉達、對沖基金 Magnetar Capital、Blackstone 和 Coatue。
作為雲計算巨頭亞馬遜的新競爭對手，CoreWeave 向 AI 應用程序開發商出租配備英偉達芯片的計算機服務器。當英偉達於 2023 年初向 CoreWeave 投資 1 億美元時，公司的估值僅為 20 美元。但在最近的一輪融資中，這個數字已飆升至 230 億美元。
德銀分析師 David Folkerts-Landau 評論稱：
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CoreWeave 潛在的 IPO 就像沙漠中的湖泊一樣引人注目。
過去兩年，美國股 IPO 渠道基本枯竭，科技類 IPO 少之又少。CoreWeave 明年的 IPO 可能會結束這種枯竭。
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<h2>收入高度依賴微軟</h2>
微軟目前是 CoreWeave 最大的客户。由於公司數據中心的容量限制了其滿足 OpenAI 計算需求的能力，微軟已轉向 CoreWeave 作為 AI 基礎設施提供商。
在營收方面，CoreWeave 預計 2024 年營收約為 20 億美元，2025 年營收則將增長四倍至 80 億美元。公司同時表示將在不久的將來實現正向淨利潤。
在數據中心方面，CoreWeave 的目標是今年底在 20 個數據中心建立其 AI 基礎設施，包括其自己的數據中心以及 Equinix 和 Digital Realty 等公司運營的數據中心。
<h2>英偉達分散風險</h2>
CoreWeave 的成功有助於英偉達分散經營風險。
目前英偉達最大的 AI 芯片客户是亞馬遜、微軟和谷歌母公司 Alphabet。但亞馬遜和谷歌已經打造了自己的 AI 加速器芯片，旨在減少對英偉達的依賴。
外界分析認為，類似 CoreWeave 的二線雲 GPU 提供商將方便英偉達更好地控制其 GPU 在市場上的部署方式，降低大客户風險。
<h2>“GPU 黃牛” 模式還能走多遠？</h2>
不過 CoreWeave 的成功並非沒有風險。公司的成功高度依賴英偉達 AI 芯片的稀缺性。
CoreWeave 過去 12 個月從黑石、對沖基金 Magnetar Capital 等貸款方那裏籌集了超過 100 億美元的債務融資，這些債務是以公司持有的英偉達 GPU 庫存作為抵押，所籌集的資金再用於購買更多的芯片。這些鉅額融資也意味着 CoreWeave 的槓桿率極高。
但隨着 AI 芯片供應鏈改善，CoreWeave 手中的英偉達 GPU 價格也隨之下跌。有投資者擔心，隨着新的先進 GPU 版本上市，或者科技巨頭當前在人工智能上的高額支出開始收縮，這些 “貸款抵押” 芯片的持續價值將受到質疑，CoreWeave“GPU 黃牛” 的經營模式恐將走到盡頭。

英偉達

據 The information 週二報道，CoreWeave 將在明年 4 月正式上市。公司估值目前已膨脹至 230 億美元。作為英偉達一手扶持的 AI 雲平台，CoreWeave 以 “GPU 黃牛” 模式聞名，營收高度依賴微軟。

- CoreWeave 提交 IPO 招股説明書，預計明年 4 月上市。  
- 2024 年營收預計為 20 億美元，2025 年將增至 80 億美元。  
- 成功依賴英偉達芯片，面臨高槓杆和市場風險。  

增速最快的 AI 雲、英偉達一手扶持，Coreweave 本週秘密交表？