<div id="readability-page-1"><ul><li><p>特朗普的政策起點是減税刺激經濟，但以赤字融資的減税或增加政府債務，降低國民儲蓄，抬升利率，擠出私人投資。考慮關税及減支效果後，美國赤字仍可能上升，財政循環的邏輯面臨着挑戰。</p></li><li><p>日本經濟的通縮心態已經明顯減弱。通脹穩定在 2% 以上，工資增長也在加速，反映出更高的通脹。預計日本政策利率將上調至中性水平。</p></li><li><p>美聯儲的 “天平” 或將再次偏向 “通脹”。美聯儲 “通脹 + 就業” 的雙目標制下，今年二季度以來，通脹穩步降温，貨幣政策的重心從通脹轉向就業；而當下或在美聯儲 “天平” 的拐點：通脹可能在明年再次成為貨幣政策焦點。</p></li></ul></div>

<p>美國財政循環面臨挑戰，特朗普的減税政策可能導致赤字上升，影響國民儲蓄和利率。日本經濟通縮心態減弱，預計政策利率將上調至中性水平。美聯儲的貨幣政策重心從通脹轉向就業，但通脹可能在明年再次成為焦點。</p>

- 特朗普的減税政策可能導致赤字上升和私人投資減少。  
- 日本經濟通縮心態減弱，預計政策利率將上調。  
- 美聯儲的貨幣政策重心或將從就業轉向通脹。  

美國財政循環可能難以閉合，日本低利率心態仍在，美聯儲 “天平” 或將再次偏向抑通脹---1211 宏觀脱水