儘管美國 11 月 CPI 通脹下降進程停滯，但這可能並不會阻止美聯儲下週降息。週四，市場普遍預期美聯儲將在下週的 FOMC 會議上宣佈降息，聯邦基金期貨市場目前顯示，12 月 17-18 日的 FOMC 會議上，美聯儲官員幾乎 100% 會選擇再次降息 25 個基點。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/75c612129ba2b1c6d230177926a0ed47?x-oss-process=style/lg" width="1068" height="603" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/75c612129ba2b1c6d230177926a0ed47"/></figure>值得一提的是，這一預期並非基於最新公佈的通脹，而是基於整體經濟形勢的走向。自 2023 年 7 月至 2024 年 9 月期間，美聯儲將利率上調並維持在 5.25% 至 5.50% 的水平。當時的經濟環境與現在大不相同，儘管通脹尚未達到美聯儲 2% 的目標，但已從峯值顯著回落，就業狀況也趨於穩定。美聯儲官員也傾向於進一步降息以使政策正常化，避免限制經濟增長或導致就業惡化。同時，媒體分析提醒，不要對美聯儲在下週降息後發出的前瞻性指引感到驚訝，美聯儲可能會謹慎地考慮後續降息步伐，他們或暗示將在年初暫停降息，並且減少 2025 年降息次數。<h2 id="i15lkjts">美聯儲不會偏離 12 月降息路線，應對通脹下降趨勢保持樂觀</h2>隔夜，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國 11 月 CPI 環比增 0.3%，較 10 月的 0.2% 有所上漲，為今年 4 月以來最高水平。但同比增長 2.7%，符合預期，更重要的是，剔除食品和能源的核心通脹保持穩定，11 月核心 CPI 環比上漲 0.3%，與 8 月以來的漲幅持平。RSM US 經濟學家 Tuan Nguyen 表示：<blockquote>美聯儲不會偏離 12 月降息的路線，這是市場普遍預期的基本情況。考慮到未來幾個月通脹報告中季節性因素可能消退，這是一個合理的短期決策。</blockquote>分析認為，有理由對通脹重啓下行軌道保持樂觀。11 月二手車價格和酒店價格出現明顯上漲，但行業數據並未顯示這種漲幅會持續。此外，住房通脹出現積極變化，租金價格和房主等價租金 11 月僅上漲 0.2%，創下週期低點。RenMac 經濟研究主管 Neil Dutta 指出：<blockquote>住房租金通脹正常化將有助於整體通脹迴歸 2% 的目標，這一領域是與美聯儲目標相比差距最大的部分，11 月整體住房通脹環比上漲 0.3%。</blockquote>近期，多位美聯儲官員指出，美國在降低整體通脹率方面取得了巨大進展，同時勞動力市場也迴歸正常水平。舊金山聯儲主席瑪麗·達利上週解釋説，由於通脹已不像過去那樣遠離 2% 的目標，且勞動力市場趨於平衡，貨幣政策不應像過去兩年那樣緊縮。美聯儲理事沃勒上週也表示，他傾向於在 12 月 FOMC 會議上進一步降息。雖然最近通脹反彈引發了對價格增長可能停滯在高於美聯儲 2% 目標的擔憂，但他表示不想反應過度。

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分析認為，美聯儲不會偏離 12 月降息的路線，有理由對通脹下降趨勢保持樂觀，最頑固的住房通脹正在正常化，以及未來幾個月通脹報告中季節性因素可能消退。

- 美國 11 月 CPI 通脹下降進程停滯，但市場預期美聯儲將降息 25 個基點。  
- 美聯儲官員傾向於降息以避免限制經濟增長，通脹已顯著回落。  
- 分析認為住房租金通脹正常化將有助於整體通脹迴歸 2% 目標。  

幾乎 100%！華爾街篤信下週美聯儲必降息