<p>來源：cabotwealth</p>
<p>本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人收購，收購了內部人士的 12.5 億美元股份，價格為每股 185 美元。</p>
<p>這筆交易使得該公司（未公開交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司。</p>
<p>這也降低了該公司近期進行首次公開募股（IPO）的可能性（如果你考慮向公眾出售股份，為什麼要花費估計 5 億美元回購股份呢）。</p>
<p>因此，對於希望進入商業太空競賽的投資者（這一領域正處於重要時刻），SpaceX 實際上已經不再是一個選擇。</p>
<p>不過需要注意的是，<strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong> 持有多種私募交易的股份，包括 SpaceX，可以被公眾交易（而且在過去一個月上漲了 70%）。</p>
<p>然而，確實有一家公開交易的 SpaceX 競爭對手，它恰好是將物體送入軌道的第二大公司：<strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>。</p>
<p>去年，87% 的成功美國發射（總共 110 次中的 96 次）由 SpaceX 執行。</p>
<p>Rocket Lab 排名第二，在其 Electron 平台上進行了八次發射，這是一種小型部分可重複使用的發射載具。</p>
<p>但將衞星送入軌道基本上是比較的終點。</p>
<p>在 2023 年，SpaceX 將總計 1,200,000 公斤的有效載荷送入軌道。Rocket Lab 的總數接近 820 公斤，或不到 0.07%，而且價格要高得多。</p>
<p>在 Electron 上，將衞星送入軌道的費用約為每公斤 25,000 美元，而 Falcon 9 的費用接近每公斤 3,000 到 6,000 美元。</p>
<p>不過，這個數字確實有一些 caveats。</p>
<p>最顯著的是，SpaceX 因被指控故意以低價削弱小型競爭對手而受到不少批評，這被一些人稱為不具競爭力。</p>
<p>此外，2023 年全球部署了 2,850 顆航天器，其中 2,222 顆由美國公司部署。</p>
<p>SpaceX 在總數中的份額為 1,986 顆航天器，主要由 Starlink 衞星（超過 99%）組成，其他非 Starlink 衞星則作為其 “共享發射” 計劃的一部分被髮射，該計劃以優越的定價為代價，SpaceX 優先考慮自己的發射窗口和條件。</p>
<p>成本差異的最重要部分歸結於平台大小。</p>
<p>對於低地球軌道，Electron 平台的最大有效載荷為 300 公斤，而 Falcon 9 的最大有效載荷為 22,800 公斤。在他們能夠擴大有效載荷之前，Rocket Lab 無法在每公斤成本上競爭，必須通過交付靈活性和準確性來區分自己。</p>
<p>你可以在 Rocket Lab 最新的投資者演示文稿 中看到這一點。</p>
<p>但是，有兩個因素可能在未來一年內更有利於 Rocket Lab。</p>
<h2><strong>Rocket Lab 的兩個遊戲改變者</strong></h2>
<h3><strong>中型發射載具 Neutron</strong></h3>
<p>第一個是該公司備受期待的中型發射平台 Neutron，預計將在 2025 年發射。</p>
<p>首次發射已從 2024 年推遲，但如果 2025 年的時間表保持不變，Neutron 的公告到發射的速度將比 SpaceX 的 Falcon 9 更快。</p>
<p>而且它似乎正在順利推進，今年早些時候剛剛 首次點火其阿基米德引擎。</p>
<p>Neutron 平台將立即使 Rocket Lab 在成本上與 SpaceX 具備競爭力。</p>
<p>通過阿基米德的測試，Rocket Lab 優先考慮生產和引擎認證，最終目標是在 2025 年中期進行 Neutron 的首次發射。</p>
<p>而且，憑藉 10 億美元的訂單積壓（針對 Electron）和一半的現金儲備，該公司擁有足夠的財務實力來實現這一目標。</p>
<h3><strong>“量身定製的任務保障”</strong></h3>
<p>第二個有利於 Rocket Lab 的因素是美國太空部隊對他們所稱的 “量身定製的任務保障” 的新重視。</p>
<p>在 今年早些時候的一份新聞稿中，空軍太空採購與整合助理部長 Frank Calvelli 被引用説：“今天標誌着這種創新的雙車道發射服務採購方法的開始，其中車道 1 服務於可以接受更多風險的商業任務，而車道 2 則為我們最具風險厭惡的任務提供傳統的全面任務保障。”</p>
<p>這種風險的分層方法旨在允許新的提供商進入低風險服務並獲得經驗。</p>
<p>在同一份新聞稿中，負責確保太空訪問的項目執行官 Kristin Panzenhagen 准將解釋説：“我們的戰略考慮到了這一點，通過每年提供上車機會，我們預計隨着新的提供商和系統完成開發，競爭和多樣性將不斷增加。”</p>
<p>換句話説，多層風險作為一個試驗場，正是承認發射高風險的步驟，同時促進競爭。</p>
<p>對提供商多樣性的額外重視並不保證 Rocket Lab 能夠打破 SpaceX 對太空的壟斷，但截至 2024 年迄今為止，62% 的所有非 SpaceX 發射以及 Neutron 的進展，他們正朝着成為競爭者的方向邁進。</p>
<p>至於 Rocket Lab 的股票，過去一個月上漲了 61%，今年迄今已上漲超過 340%。這是一項高度投機的投資，但由於 SpaceX 是私有公司，它可能是對看似蓬勃發展的商業太空競賽的最佳投資選擇。</p>

RKLB

<p>本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人招標，公司的內部人士（以及投資者）以每股 185 美元的價格收購了 12.5 億美元的股份。這筆交易使得該公司（未在公開市場交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司</p>

<p>Source: cabotwealth</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：cabotwealth</p>
</div><p>Earlier this week, SpaceX completed a private tender that saw the firm (and investors) acquire $1.25 billion in shares from insiders at a price of $185 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>本週早些時候，SpaceX 完成了一項私人收購，收購了內部人士的 12.5 億美元股份，價格為每股 185 美元。</p>
</div><p>This transaction values the company (which does not trade publicly) at $350 billion, making it, according to Bloomberg, the most valuable private start-up on the planet.</p>
<div class="lb-trans"><p>這筆交易使得該公司（未公開交易）的估值達到 3500 億美元，成為彭博社所稱的全球最有價值的私人初創公司。</p>
</div><p>It also lowers the odds that the company will pursue an IPO in the near future (why spend an estimated $500 million buying shares back if you’re considering selling any to the public).</p>
<div class="lb-trans"><p>這也降低了該公司近期進行首次公開募股（IPO）的可能性（如果你考慮向公眾出售股份，為什麼要花費估計 5 億美元回購股份呢）。</p>
</div><p>So, for investors looking to get into the commercial space race (which is having a big moment) SpaceX is effectively off the table.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，對於希望進入商業太空競賽的投資者（這一領域正處於重要時刻），SpaceX 實際上已經不再是一個選擇。</p>
</div><p>Although it should be noted that <strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong>, which holds a number of privately traded shares, including SpaceX, can be traded by the public (and is up 70% in the last month alone).</p>
<div class="lb-trans"><p>不過需要注意的是，<strong>Destiny Tech100 (DXYZ)</strong> 持有多種私募交易的股份，包括 SpaceX，可以被公眾交易（而且在過去一個月上漲了 70%）。</p>
</div><p>There is, however, a publicly traded competitor to SpaceX, and it happens to be the second-biggest company when it comes to putting stuff in orbit: <strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，確實有一家公開交易的 SpaceX 競爭對手，它恰好是將物體送入軌道的第二大公司：<strong>Rocket Lab (RKLB)</strong>。</p>
</div><p>Last year, 87% of successful U.S. launches ( 96 of 110 in total) were performed by SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年，87% 的成功美國發射（總共 110 次中的 96 次）由 SpaceX 執行。</p>
</div><p>Rocket Lab came in second, with eight launches on its Electron platform, a small-lift partially reusable launch vehicle.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rocket Lab 排名第二，在其 Electron 平台上進行了八次發射，這是一種小型部分可重複使用的發射載具。</p>
</div><p>But putting a satellite in orbit is essentially where the comparison ends.</p>
<div class="lb-trans"><p>但將衞星送入軌道基本上是比較的終點。</p>
</div><p>In 2023, SpaceX lifted an aggregate payload of 1,200,000kg into orbit. Rocket Lab’s total was closer to 820kg, or less than 0.07%, and at a much higher price point.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年，SpaceX 將總計 1,200,000 公斤的有效載荷送入軌道。Rocket Lab 的總數接近 820 公斤，或不到 0.07%，而且價格要高得多。</p>
</div><p>Getting a satellite into orbit runs about $25,000/kg on Electron, whereas the Falcon 9 costs closer to $3,000 to $6,000/kg.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Electron 上，將衞星送入軌道的費用約為每公斤 25,000 美元，而 Falcon 9 的費用接近每公斤 3,000 到 6,000 美元。</p>
</div><p>That figure does come with some caveats, however.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，這個數字確實有一些 caveats。</p>
</div><p>Most notably, there is no shortage of criticism directed towards SpaceX for allegedly intentionally undercutting smaller competitors in price, which some have called uncompetitive.</p>
<div class="lb-trans"><p>最顯著的是，SpaceX 因被指控故意以低價削弱小型競爭對手而受到不少批評，這被一些人稱為不具競爭力。</p>
</div><p>Also, there were 2,850 spacecraft deployed globally in 2023, with 2,222 deployed by U.S. companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，2023 年全球部署了 2,850 顆航天器，其中 2,222 顆由美國公司部署。</p>
</div><p>SpaceX’s share of that total, or 1,986 spacecraft, was predominantly made up of Starlink satellites (over 99%) with other non-Starlink satellites being hoisted as part of their “Rideshare” program, which offers favorable pricing at the cost of SpaceX prioritizing its own launch windows and conditions.</p>
<div class="lb-trans"><p>SpaceX 在總數中的份額為 1,986 顆航天器，主要由 Starlink 衞星（超過 99%）組成，其他非 Starlink 衞星則作為其 “共享發射” 計劃的一部分被髮射，該計劃以優越的定價為代價，SpaceX 優先考慮自己的發射窗口和條件。</p>
</div><p>The most significant part of the cost difference simply comes down to platform size.</p>
<div class="lb-trans"><p>成本差異的最重要部分歸結於平台大小。</p>
</div><p>For low-Earth orbit, the Electron platform has a maximum payload of 300kg compared to a maximum Falcon 9 payload of 22,800kg. Until they can scale up their payload, Rocket Lab cannot compete on per-kilogram cost and has to differentiate itself with delivery flexibility and accuracy.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於低地球軌道，Electron 平台的最大有效載荷為 300 公斤，而 Falcon 9 的最大有效載荷為 22,800 公斤。在他們能夠擴大有效載荷之前，Rocket Lab 無法在每公斤成本上競爭，必須通過交付靈活性和準確性來區分自己。</p>
</div><p>You can see that in the following graphics from Rocket Lab’s latest investor presentation.</p>
<div class="lb-trans"><p>你可以在 Rocket Lab 最新的投資者演示文稿 中看到這一點。</p>
</div><p>But there are two factors that are likely to tilt the odds more in Rocket Lab’s favor in the next year.</p>
<div class="lb-trans"><p>但是，有兩個因素可能在未來一年內更有利於 Rocket Lab。</p>
</div><h2><strong>2 Gamechangers for Rocket Lab</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Rocket Lab 的兩個遊戲改變者</strong></h2>
</div><h3><strong>The Neutron Medium-Lift Launch Vehicle</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>中型發射載具 Neutron</strong></h3>
</div><p>The first is the company’s much-anticipated Neutron medium-lift launch platform, which is expected to launch in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一個是該公司備受期待的中型發射平台 Neutron，預計將在 2025 年發射。</p>
</div><p>The first launch has been pushed back from 2024, but if the 2025 timeline holds, Neutron will have gone from announcement to launch even faster than SpaceX’s Falcon 9 did.</p>
<div class="lb-trans"><p>首次發射已從 2024 年推遲，但如果 2025 年的時間表保持不變，Neutron 的公告到發射的速度將比 SpaceX 的 Falcon 9 更快。</p>
</div><p>And it seems to be well on its way, having just fired its Archimedes engine for the first time earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且它似乎正在順利推進，今年早些時候剛剛 首次點火其阿基米德引擎。</p>
</div><p>The Neutron platform would immediately make Rocket Lab competitive on cost with SpaceX.</p>
<div class="lb-trans"><p>Neutron 平台將立即使 Rocket Lab 在成本上與 SpaceX 具備競爭力。</p>
</div><p>With the test of Archimedes, Rocket Lab is prioritizing production and engine qualification, with the ultimate goal being Neutron’s inaugural launch in mid-2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過阿基米德的測試，Rocket Lab 優先考慮生產和引擎認證，最終目標是在 2025 年中期進行 Neutron 的首次發射。</p>
</div><p>And with a billion-dollar backlog (for Electron) and half as much in cash on hand, the company has the financial war chest to get there.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，憑藉 10 億美元的訂單積壓（針對 Electron）和一半的現金儲備，該公司擁有足夠的財務實力來實現這一目標。</p>
</div><h3><strong>“Tailored Mission Assurance”</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>“量身定製的任務保障”</strong></h3>
</div><p>The second factor that stands to benefit Rocket Lab is the U.S. Space Force’s new emphasis on what they call “Tailored Mission Assurance.”</p>
<div class="lb-trans"><p>第二個有利於 Rocket Lab 的因素是美國太空部隊對他們所稱的 “量身定製的任務保障” 的新重視。</p>
</div><p>In a press release earlier this year, Frank Calvelli, Assistant Secretary of the Air Force for Space Acquisition and Integration, was quoted as saying, “Today marks the beginning of this innovative, dual-lane approach to launch service acquisition, whereby Lane 1 serves our commercial-like missions that can accept more risk and Lane 2 provides our traditional, full mission assurance for the most stressing heavy-lift launches of our most risk-averse missions.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在 今年早些時候的一份新聞稿中，空軍太空採購與整合助理部長 Frank Calvelli 被引用説：“今天標誌着這種創新的雙車道發射服務採購方法的開始，其中車道 1 服務於可以接受更多風險的商業任務，而車道 2 則為我們最具風險厭惡的任務提供傳統的全面任務保障。”</p>
</div><p>This segmented approach to risk is designed to allow new providers to onboard into lower-risk services and gain experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種風險的分層方法旨在允許新的提供商進入低風險服務並獲得經驗。</p>
</div><p>In the same release, Brig. Gen. Kristin Panzenhagen, program executive officer for Assured Access to Space, explained, “Our strategy accounted for this by allowing on-ramp opportunities every year, and we expect increasing competition and diversity as new providers and systems complete development.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在同一份新聞稿中，負責確保太空訪問的項目執行官 Kristin Panzenhagen 准將解釋説：“我們的戰略考慮到了這一點，通過每年提供上車機會，我們預計隨着新的提供商和系統完成開發，競爭和多樣性將不斷增加。”</p>
</div><p>Put another way, multiple risk tiers serve as a proving ground, precisely the kind of step one would take to acknowledge the high risk of launches while fostering competition.</p>
<div class="lb-trans"><p>換句話説，多層風險作為一個試驗場，正是承認發射高風險的步驟，同時促進競爭。</p>
</div><p>The added emphasis on provider diversity doesn’t guarantee that Rocket Lab will be able to break SpaceX’s stranglehold on space, but with 62% of all non-SpaceX launches so far in 2024 and the progress with Neutron, they’re well on their way to being a contender.</p>
<div class="lb-trans"><p>對提供商多樣性的額外重視並不保證 Rocket Lab 能夠打破 SpaceX 對太空的壟斷，但截至 2024 年迄今為止，62% 的所有非 SpaceX 發射以及 Neutron 的進展，他們正朝着成為競爭者的方向邁進。</p>
</div><p>As for Rocket Lab stock, it’s up 61% in the last month and more than 340% so far this year. It’s highly speculative, but with SpaceX being private, it may be the best play on what appears to be a burgeoning commercial space race.</p>
<div class="lb-trans"><p>至於 Rocket Lab 的股票，過去一個月上漲了 61%，今年迄今已上漲超過 340%。這是一項高度投機的投資，但由於 SpaceX 是私有公司，它可能是對看似蓬勃發展的商業太空競賽的最佳投資選擇。</p>
</div>

Is Rocket Lab (RKLB) the Next SpaceX?

- SpaceX 完成私募，估值達千億美元，降低了 IPO 可能性。  
- Rocket Lab 作為競爭對手，2023 年成功發射 8 次，市場份額逐漸提升。  
- Neutron 火箭和美國太空部隊的新策略可能使 Rocket Lab 在未來更具競爭力。

Rocket Lab (RKLB) 會成為下一個 SpaceX 嗎？