隨着美聯儲政策驅動因素從通脹數據轉向勞動力市場狀況，美債對 CPI 數據反映平淡，而就業數據對債券市場的影響更為顯著。
昨日，美國公佈的數據顯示，11 月 CPI 同比和環比均加速上漲，核心 CPI 同比和環比漲幅與 10 月持平，數據全面符合預期。這一數據強化了對美聯儲 12 月降息的預期，但並未在美債市場掀起波瀾。
截至當地時間週三下午，2 年期美國國債收益率僅上漲約 1 個基點，顯示出市場反應平淡。目前，美國 2 年期國債收益率變動仍不大，現報 4.163%。
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Winshore Capital Partners LP 的管理合夥人 Gang Hu 表示，通脹的波動性正在下降，這使得預測美聯儲的政策動向變得更加容易。不過，他也強調，美聯儲仍然關注通脹，只是勞動力市場在決策過程中的權重更大。
據彭博彙編的數據，近期，美國國債市場對 CPI 報告的反應趨於温和，過去五個月裏，在 CPI 數據公佈的交易日當天，2 年期美國國債收益率平均變動約 4 個基點。相比之下，就業數據公佈時，美國債券市場波動性顯著增加，2 年期國債收益率平均變動約 13 個基點。
對此，Hu 解釋稱，通脹報告現在已成為一個 ‘滯後指標’，當選總統特朗普承諾實施一項包括嚴打擊格移民和對貿易伙伴徵收關税在內的全面政策議程，可能會對市場產生重大影響。他指出：
<blockquote>
“市場知道特朗普即將上台，他可能會徹底改變現狀。投資者無法對當前的通脹數據做出過多的推斷。”
</blockquote>

過去五個月，CPI 數據公佈當天，2 年期美國國債收益率平均變動約 4 個基點，而就業數據公佈時平均變動約 13 個基點。有分析認為，通脹報告現在已成為一個 “滯後指標”，特朗普即將上台後可能徹底改變現狀。

- 美聯儲政策重心從通脹轉向勞動力市場，CPI 數據影響減弱。  
- 11 月 CPI 數據符合預期，但美債市場反應平淡，2 年期國債收益率僅上漲 1 個基點。  
- 就業數據對債券市場影響顯著，波動性高於 CPI 報告。  

不為 CPI 所動，美債市場更關注就業數據