一篇重磅 “小作文” 透露日本央行下週政策風向：傾向於不加息

智通財經 APP 獲悉，今日有媒體發佈重磅 “小作文”——即日本央行下週傾向於保持利率穩定。有媒體援引五位知悉日本央行政策制定者想法的知情人士所透露消息，多數日本央行委員會成員傾向於在下週保持利率穩定，因為政策制定者更願意耗費更多時間仔細研究海外市場風險以及有關明年日本薪資增長前景的線索。日本央行決議攸關近期捲土重來的日元 “套利交易” 的命運，“黑色星期一” 以及今年夏季所發生的廣泛意義上的 “全球股市拋售大浪潮”，導火索乃日元 “套利交易” 被解除所帶來的大規模平倉風波。

任何此類決定都將增加日本央行在 1 月或 3 月的後續會議上加息的可能性，屆時將有更多關於明年工資上漲幅度的信息。

知情人士稱，日本央行內部對最終決定沒有達成一致共識，日本央行貨幣政策委員會中的一些成員仍然認為日本經濟已經滿足 12 月加息的所有條件。最終決定將取決於所有委員會成員對於日本實現持續的薪資驅動型價格上漲可能性的信念，根據媒體援引的知情人士披露，傾向於下週保持利率不變的成員佔多數。

據知情人士透露，日本央行政策制定者認為，在加息之前等待幾乎沒有什麼成本，同時仍對下週加息持開放態度，具體取決於數據和市場發展。知情人士説，即使日本央行決定等到明年 1 月或更長一段時間再加息，當局也認為這不會帶來等待成本，因為有跡象顯示，通脹可能超調的風險有限。

如果即將發生的事件，比如美聯儲的 12 月利率決議將在日本央行利率決議前幾個小時正式結束，如果美聯儲主席鮑威爾釋放出的宏觀層面動態引發日元匯率再次暴跌，加劇日本經濟的通脹壓力，那麼日本央行委員會成員們可能集體選擇支持加息。

但知情人士表示表示，總體而言，儘管日本的借貸成本仍接近於零，但許多日本央行政策制定者們似乎並不急於扣動扳機，通脹超調的風險很小。

“日本目前並不需要立即加息，” 其中一位知情人士表示。另一位消息人士表示：“由於通貨膨脹率仍然温和，日本央行有足夠的時間來仔細審查各種經濟數據。” 這一觀點得到了另外兩位消息人士的贊同。

日本央行將於 12 月 18 日至 19 日舉行今年的最後一次貨幣政策會議，屆時由 9 名成員組成的日本央行貨幣政策委員會將審議是否將短期利率從目前的 0.25% 上調。

路透社上個月調查的經濟學家中，只有一半多一點的人預計日本央行將在 12 月加息。約 90% 的經濟學家預測日本央行將在 3 月底之前的某一次會議上將利率上調至 0.5%。相比之下，利率期貨市場目前押注 12 月份日本央行加息的概率不到 30%。

“特朗普風險” 迫在眉睫

日本央行對下一次加息的時間持謹慎態度，導致市場加息預期在 12 月至 1 月之間波動。

知情人士稱，日本央行內部越來越相信，隨着日本經濟温和增長、薪資穩步上漲、通脹超過其 2% 的目標長達兩年，再次選擇加息的條件正在形成。他們表示，日本央行可能將維持其觀點，即消費 “作為趨勢正在適度增長”，這表明其對經濟前景充滿信心。

但由於日元匯率最近的快速反彈，原材料進口的通脹壓力已經消退，因此沒有加息的緊迫感。這與日本央行 7 月將利率上調至 0.25% 時所面臨的經濟狀況形成鮮明對比，當時日元快速貶值推高了進口價格，增加了通脹過度的風險。

知情人士稱，雖然薪資上漲促使更多公司提高服務價格，但這些舉措並沒有達到足以引發令人擔憂的薪資 - 通脹螺旋上升的程度。

知情人士表示，在 12 月而不是 1 月採取加息行動，可能會給市場留下這樣的印象：日本央行急於將利率推高到被認為對經濟中性的水平，而這正是它想要避免的。

日本政府仍然認為日本仍處於經濟停滯狀態，也希望日本央行謹慎行事。

當被問及 12 月會議時，一位日本政府高級官員表示：“日本央行最好推遲加息，直到經濟進一步復甦。”

知情人士稱，除非日元再次快速下跌加劇通脹壓力，否則許多日本央行政策制定者可能更願意等待有關企業是否會在明年與工會的薪資談判中繼續提供大幅加薪的詳細信息。

在明年 1 月 23 日至 24 日的會議之前，日本央行將仔細審查企業高管們對明年薪資前景的評論，以及季度地區報告，其中包括有關小企業如何設定價格和薪資的信息。

知情人士表示，另一個讓日本選擇保持沉默的原因則在於，美國當選總統唐納德·特朗普的經濟政策存在很大程度不確定性，日本央行行長植田和男在最近的一次媒體採訪中也強調了這一風險。圍繞美國下一任總統唐納德·特朗普對外關税以及對內經濟政策的不確定性，給極度依賴出口的日本經濟前景蒙上濃厚陰影。

知情人士表示：“日本經濟面臨的最大風險來自海外，尤其是特朗普政府，因為關税政策所帶來的全球需求降温可能將損害日本企業利潤，並抑制他們加薪的意願。

日本央行下週的貨幣政策決定將在美聯儲利率決議之後的幾小時正式宣佈，經濟學家們普遍預計美聯儲將宣佈再降息 25 個基點。

知情人士稱，如果美聯儲意外維持基準利率不變並引發美元指數飆升，這可能將迫使日本央行選擇加息以減緩日元的急劇拋售以及力爭縮小美日國債收益率差距。

日本央行於今年 3 月終止了長期維繫的負利率貨幣政策，並於 7 月將短期政策目標意外上調至 0.25%。如果薪資和物價按預期發展，日本央行已表示準備再次加息，並增強了對日本通脹率將長期保持在 2% 的信心。