智通財經 APP 獲悉，繼週三公佈的 CPI 顯示通脹粘性後，週四公佈的 PPI 繼續強化通脹粘性這一對於美國經濟的不利趨勢。11 月份，由於雞蛋價格意外飆升掩蓋了其他領域相對温和價格趨勢，美國 PPI 意外呈現環比與同比基準同步加速。PPI 數據中的一些核心數據顯示，美聯儲青睞的通脹指數——核心 PCE，則可能相對於 CPI 與 PPI 來説呈現明顯降温。11 月核心 PCE 數據可能呈現美聯儲希望看到的温和降温，主要因計入 PCE 指數的投資組合管理費用以及機票價格小幅下降。PPI 數據公佈後，12 月美聯儲降息概率仍然接近 100%，2025 年美聯儲降息預期明顯降温。根據美國勞工統計局週四發佈的報告，衡量終端需求的生產者價格指數 (即 PPI) 較上月環比上漲 0.4%，創下 6 月以來最大漲幅，相比之下市場預期為環比增長 0.2%。與一年前相比，PPI 同比大幅上漲 3%，這一數據是自 2023 年 3 月份以來的最大漲幅，高於 2.6% 這一市場預期增幅。食品成本，可謂全面推動 11 月 PPI 創五個月以來的最大漲幅。與此同時，不包括食品和能源在內的核心 PPI 指標本月上漲 0.2%，較去年同期則上漲 3.4%，兩者均小幅超市場預期，同比核心 PPI 創下 2023 年初以來最大增幅。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241212/1734014937875173.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1734014937875173.png" alt="1734014935(1).png" width="809" height="474" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241212/1734014937875173.png"/>美國批發通脹加速——雞蛋價格飆升抵消了服務業的温和增長美國衡量批發的通脹數據緊隨備受關注的消費者價格指數 (即 CPI) 之後，該指數週三顯示，基礎通脹連續四個月保持堅挺。在 2024 年初出現快速放緩之後，一系列關於通脹的數字變得更加火熱，隨着即將上任的特朗普政府威脅要對進口商品徵收更高的關税，這增加了美國物價以及基準利率軌跡的不確定性。多數經濟學家預計特朗普的加徵關税 + 國內減税政策可能大幅推高通脹，甚至有可能引發美聯儲 2025 年全年選擇完全不降息。經濟學家們密切關注 PPI 報告，因為它的幾個關鍵組成部分被納入了美聯儲首選的通脹衡量指標——核心個人消費支出價格指數 (即核心 PCE)。好消息是，這些對於美聯儲降息預期來説都是有利的，因為醫院、醫生服務、養老院服務以及家庭醫療保健等醫療保健類別幾乎沒有變化，即基本持平。另一個核心 PCE 關鍵成份——投資組合管理服務，一個涵蓋支付給投資顧問們的費用並通常跟蹤股市走勢的類別，與 PCE 另一關鍵成份機票價格一起呈現下跌。這也是為什麼揭示通脹粘性十足的 PPI 公佈之下，美聯儲 12 月降息預期未出現顯著變化，CME“美聯儲觀察工具” 顯示 12 月美聯儲降息 25 基點概率接近 100%。但是超預期且創下 2023 年以來新高的 PPI 數據公佈後，利率期貨交易員們對於 2025 年美聯儲降息預期有所降温，從 PPI 出爐前的押注降息 3-4 次，降温至押注降息 2 次，即押注 2025 年累計降息 50 個基點。雖然在下週美聯儲政策會議召開之前不會公佈核心 PCE 數據，但美聯儲官員以及經濟學家們將根據 CPI 以及 PPI 報告，對核心 PCE 數據有一個大致的輪廓。利率期貨交易員們普遍預計，下週美聯儲將把基準利率下調 25 個基點，儘管預測者普遍認為，在連續三次會議上降息後，明年降息速度將大幅放緩。另一項數據顯示，上週首次申請失業救濟的人數升至兩個月以來的高點。持續申請人數，即持續領取福利救濟金人數的一項指標，在感恩節假期當週有所上升。11 月生產者價格指數 (PPI) 數據顯示，商品價格意外環比上升了 0.7%，創下自 2 月份以來的最大漲幅。美國勞工統計局表示，超過 80% 的 PPI 增長貢獻可追溯到食品價格通脹。雞蛋價格較一個月前更是大幅上漲了 55%，這在很大程度上反映了禽流感帶來的影響。PPI 報告中的整體服務成本在 11 月微漲 0.2%，為四個月來的最低增幅，對於美聯儲抗通脹進程來説是一個好消息。除食品和能源外，11 月美國核心商品價格也上漲了類似的輕微幅度。

美國 11 月 PPI 因雞蛋價格暴漲創下 2023 年初以來最大增幅，環比上漲 0.4%，同比上漲 3%。食品成本推動 PPI 上漲，核心 PCE 可能降温，投資組合管理費用和機票價格小幅下降。美聯儲降息概率接近 100%，但 2025 年降息預期降温。整體來看，批發通脹加速，服務業增長温和，未來物價和利率軌跡存在不確定性。

- 11 月 PPI 環比上漲 0.4%，同比上漲 3%，創 6 月以來最大漲幅。  
- 雞蛋價格飆升 55% 影響整體 PPI，食品成本推動通脹。  
- 美聯儲 12 月降息概率接近 100%，但 2025 年降息預期降温。  

雞蛋價格暴漲！ 美國 11 月 PPI 創 2023 年初以來最大增幅

雞蛋價格暴漲！美國 11 月 PPI 創 2023 年初以來最大增幅