智通財經 APP 獲悉，中資券商股午後繼續走低，截至發稿，國聯證券 (01456) 跌 3.48%，報 4.71 港元；招商證券 (06099) 跌 3.33%，報 15.7 港元；中信證券 (06030) 跌 2.48%，報 21.65 港元；中信建投證券 (06066) 跌 1.92%，報 10.2 港元。長城證券今日指出，市場受十年期國債收益率波動下行、美國降息預期波動、經濟會議推出的相關政策表述、北向資金波動等影響，市場振幅加大，券商板塊有所波動調整，週五迎來放量調整，滬指跌到 3400 點以下。國內外事件將面臨重要交織點，市場步入重要觀察期。花旗此前發佈研報稱，自 9 月政策發佈以來，監管機構致力於建立一個 “慢牛市場”，以幫助提振內需，並推動家庭資產向股票重新分配。雖然市場對政策中樞反應正面，但該行認為目前中國券商股價可能過高。自 9 月下旬以來，H 股和 A 股傳統券商平均升幅分別約 70% 和 40%。該行指，由於 2024 年對牛市狀況的盈利敏感度較 2015 年為低，該行敏感度分析顯示券商無法提供足夠的淨資產收益率升幅，以證明目前的市賬率倍數在重新評級後是合理水平。

招商證券

中信建投

中信建投證券

國聯民生

中資券商股午後繼續走低，國聯證券跌 3.48%，招商證券跌 3.33%，中信證券跌 2.48%，中信建投證券跌 1.92%。市場受國債收益率波動、美國降息預期及政策影響，振幅加大，滬指跌至 3400 點以下。花旗認為券商股價可能過高，自 9 月政策發佈以來，H 股和 A 股傳統券商平均升幅分別約 70% 和 40%。

- 中資券商股午後普遍下跌，國聯證券跌 3.48%。  
- 市場受國債收益率、降息預期及政策影響，振幅加大。  
- 花旗認為券商股價可能過高，H 股和 A 股券商升幅顯著。  

理解市場 | 中資券商股午後繼續走低 市場振幅加大拖累板塊表現 花旗稱券商股價或已過高

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