<p>在過去兩年中，大型科技公司主導了圍繞人工智能（AI）的故事線。&#34;壯麗七俠&#34;成員 <strong>微軟</strong>、<strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong> 已向像 ChatGPT 創造者 OpenAI 及其最大的競爭對手 Anthropic 投資了數十億美元。</p>
<p>與此同時，還有 <strong>特斯拉</strong>，這是埃隆·馬斯克的創意，旨在將自動駕駛汽車和類人機器人帶給大眾。當然，幾乎沒有這些大型科技企業開發的生成式 AI 應用能夠在沒有 <strong>英偉達</strong> 的圖形處理單元（GPU）和專有軟件的幫助下實現。</p>
<p>如果你讀過我之前的文章，你會知道我傾向於將 2022 年 11 月 30 日視為 AI 革命的起點。為了提供一些背景，那是 ChatGPT 向公眾發佈的日子。從那時起，英偉達的表現遠遠超過了其壯麗七俠的同行，截至 2024 年 12 月 12 日市場收盤時，漲幅超過 700%。</p>
<p>坦率地説，這是英偉達的世界，其他人只是生活在其中。然而，聰明的投資者意識到，即使是最大的巨頭的表現也可以被匹敵。在大型科技公司之外，有一家公司在 AI 領域保持着明星地位，那就是 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR -0.42%）。</p>
<p>Palantir 已證明它能夠與企業軟件領域的更大 incumbents 競爭，一些投資者，如億萬富翁企業家 Chamath Palihapitiya 認為，該公司甚至還沒有開始擴展。</p>
<p>在如此多的潛力面前，Palantir 是否可能是下一個隱藏在明面上的英偉達？讓我們深入探討一下。</p>
<h2>Palantir 如何在 AI 領域嶄露頭角</h2>
<p>在 Palantir 的第三季度財報電話會議上，首席執行官 Alex Karp 提出了一個有趣的觀點，即數據集成是開發 AI 驅動服務時最重要的變量。</p>
<p>Karp 宣稱，&#34;撰寫這些內容的專家似乎認為商品，即 LLM，是有價值的方面，而實際資產，意味着你如何管理商品，才是真正的價值。&#34;</p>
<p>Karp 想要表達的是，大型語言模型（LLMs）更像是一種商品，而不是專有技術。雖然 Alphabet 的 Gemini、亞馬遜的 Claude、<strong>Meta</strong> 的 Llama 和 ChatGPT 都提供獨特的功能，但普通用户實際上無法區分這些平台。從 Karp 的角度來看，真正的價值主張在於如何通過支持軟件集成將數據輸入 LLM。而這正是他認為 Palantir 具有優勢的地方。</p>
<p>在 2023 年 4 月，Palantir 發佈了其第四個主要產品，稱為人工智能平台（AIP）。在下面的表格中，我列出了一些關鍵績效指標，説明 AIP 對 Palantir 的影響。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2023 年 Q3</th>
<th>2023 年 Q4</th>
<th>2024 年 Q1</th>
<th>2024 年 Q2</th>
<th>2024 年 Q3</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入增長（同比）</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>客户數量</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後毛利率</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後自由現金流</td>
<td>1.408 億美元</td>
<td>3.047 億美元</td>
<td>1.486 億美元</td>
<td>1.487 億美元</td>
<td>4.345 億美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>數據來源：Palantir 投資者關係。</p>
<p>AIP 的出現對 Palantir 產生了變革性的影響。公司客户名單的增長導致每個季度收入加速，而利潤率保持在健康水平。收入增長與強勁利潤率的結合為 Palantir 提供了強大的財務靈活性，形成了持續的自由現金流。</p>
<p>從各方面來看，Palantir 看起來勢不可擋。然而，儘管表現令人印象深刻，但在將該公司標記為具有類似英偉達潛力的公司之前，還有進一步的分析需要討論。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Palantir 會成為下一個英偉達嗎？</h2>
<p>在將一家公司與英偉達進行比較時，方程式中不僅僅涉及估值和股價。</p>
<p>英偉達作為 AI 最大參與者的崛起，不僅僅歸功於其 GPU 和計算網絡業務。實際上，是 <em>這種</em> 業務的真正運作方式。英偉達的硬件（即 GPU）與其計算統一設備架構（CUDA）軟件平台緊密集成。</p>
<p>英偉達的 GPU 與 CUDA 的結合基本上在其客户中創造了&#34;鎖定&#34;效應——本質上擁有了客户生態系統中的 AI 堆棧。正是這種動態幫助英偉達獲得了估計 90% 的市場份額——絕對主導了 AI 推理和訓練協議。</p>
<p>此外，預計未來三年將有超過 1 萬億美元的 AI 基礎設施支出，英偉達對市場的緊密把握使其能夠繼續獲得增量市場份額，使其上行潛力更加可觀。</p>
<p>在企業軟件方面，我無法説 Palantir 具有與英偉達相當的潛力。在我看來，GPU 和數據中心是生成式 AI 開發的&#34;必備&#34;項目。相比之下，軟件和數據分析更像是&#34;可有可無&#34;的項目。</p>
<p>儘管在數據處理和使 LLM 更加有用方面至關重要，但我質疑企業軟件是否真的不可或缺。此外，面對 <strong>Snowflake</strong>、Databricks 等公司的激烈競爭，我認為 Palantir 可能難以創造類似於英偉達所實現的&#34;鎖定&#34;動態。</p>
<p>儘管我非常欣賞 Palantir 的管理層，併為自己持有該股票感到自豪，但我不能説該公司會成為下一個英偉達。</p>

PLTR

<p>這篇文章討論了 Palantir Technologies 作為 Nvidia 在人工智能領域競爭者的潛力。儘管 Nvidia 憑藉其 GPU 和軟件主導了市場，但 Palantir 顯示出強勁的增長，特別是在其人工智能平台（AIP）方面，這導致了收入和客户數量的增加。首席執行官 Alex Karp 強調了數據整合在人工智能服務中的重要性，暗示 Palantir 的做法可能提供競爭優勢。然而，文章質疑 Palantir 是否能夠達到與 Nvidia 相同的市場主導地位，因為後者的地位已經確立且技術整合度高</p>

<p>For much of the last two years, big tech has dominated the storyline revolving around artificial intelligence (AI). &#34;Magnificent Seven&#34; members <strong>Microsoft</strong>, <strong>Amazon</strong>, and <strong>Alphabet</strong> have invested billions into the likes of ChatGPT creator OpenAI and perhaps its biggest rival, Anthropic.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去兩年中，大型科技公司主導了圍繞人工智能（AI）的故事線。&#34;壯麗七俠&#34;成員 <strong>微軟</strong>、<strong>亞馬遜</strong> 和 <strong>谷歌母公司 Alphabet</strong> 已向像 ChatGPT 創造者 OpenAI 及其最大的競爭對手 Anthropic 投資了數十億美元。</p>
</div><p>Meanwhile there is <strong>Tesla</strong>, Elon Musk's brainchild that's looking to bring self-driving cars and humanoid robots to the masses. And of course, virtually none of the generative AI applications being developed by these megacap tech enterprises would even be possible without the help of <strong>Nvidia</strong>'s graphics processing units (GPUs) and proprietary software.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，還有 <strong>特斯拉</strong>，這是埃隆·馬斯克的創意，旨在將自動駕駛汽車和類人機器人帶給大眾。當然，幾乎沒有這些大型科技企業開發的生成式 AI 應用能夠在沒有 <strong>英偉達</strong> 的圖形處理單元（GPU）和專有軟件的幫助下實現。</p>
</div><p>If you've read any of my prior pieces, you'll know that I tend to use Nov. 30, 2022 as my starting point for the AI revolution. To add some context, that is the day ChatGPT was released to the public. Since then, Nvidia has outperformed each of its Magnificent Seven peers by a long shot -- gaining over 700% as of market close on Dec. 12, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你讀過我之前的文章，你會知道我傾向於將 2022 年 11 月 30 日視為 AI 革命的起點。為了提供一些背景，那是 ChatGPT 向公眾發佈的日子。從那時起，英偉達的表現遠遠超過了其壯麗七俠的同行，截至 2024 年 12 月 12 日市場收盤時，漲幅超過 700%。</p>
</div><p>To put it bluntly, this is Nvidia's world and everyone else is just living in it. Smart investors realize, however, that the performances of even the greatest behemoths can be matched. Outside of big tech, one company that has maintained star status in the AI realm is <strong>Palantir Technologies</strong>(PLTR -0.42%).</p>
<div class="lb-trans"><p>坦率地説，這是英偉達的世界，其他人只是生活在其中。然而，聰明的投資者意識到，即使是最大的巨頭的表現也可以被匹敵。在大型科技公司之外，有一家公司在 AI 領域保持着明星地位，那就是 <strong>Palantir Technologies</strong>（PLTR -0.42%）。</p>
</div><p>Palantir has proven that it's capable of competing with larger incumbents in the world of enterprise software, and some investors such as billionaire entrepreneur Chamath Palihapitiya argue that the company hasn't even begun to scale yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>Palantir 已證明它能夠與企業軟件領域的更大 incumbents 競爭，一些投資者，如億萬富翁企業家 Chamath Palihapitiya 認為，該公司甚至還沒有開始擴展。</p>
</div><p>With so much potential on the horizon, is it possible that Palantir is the next Nvidia hiding in plain sight? Let's dig in and find out.</p>
<div class="lb-trans"><p>在如此多的潛力面前，Palantir 是否可能是下一個隱藏在明面上的英偉達？讓我們深入探討一下。</p>
</div><h2>How Palantir made a splash in AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Palantir 如何在 AI 領域嶄露頭角</h2>
</div><p>During Palantir's third-quarter earnings call, CEO Alex Karp made an interesting statement regarding how data integration is the most important variable when developing AI-powered services.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Palantir 的第三季度財報電話會議上，首席執行官 Alex Karp 提出了一個有趣的觀點，即數據集成是開發 AI 驅動服務時最重要的變量。</p>
</div><p>Karp proclaimed, &#34;the experts that write about these things seem to believe the commodity, i.e., the LLM, is the valuable aspect of this and that the actual asset, meaning how you manage the commodity, is the actual value.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Karp 宣稱，&#34;撰寫這些內容的專家似乎認為商品，即 LLM，是有價值的方面，而實際資產，意味着你如何管理商品，才是真正的價值。&#34;</p>
</div><p>What Karp is trying to say here is that large language models (LLMs) are more of a commodity than a proprietary technology. While Alphabet's Gemini, Amazon's Claude, <strong>Meta</strong>'s Llama, and ChatGPT all offer unique features, the average user can't really tell the difference between these platforms. From Karp's purview, the real value proposition is how data is fed into LLMs through supporting software integrations. And that's where he believes Palantir has an edge.</p>
<div class="lb-trans"><p>Karp 想要表達的是，大型語言模型（LLMs）更像是一種商品，而不是專有技術。雖然 Alphabet 的 Gemini、亞馬遜的 Claude、<strong>Meta</strong> 的 Llama 和 ChatGPT 都提供獨特的功能，但普通用户實際上無法區分這些平台。從 Karp 的角度來看，真正的價值主張在於如何通過支持軟件集成將數據輸入 LLM。而這正是他認為 Palantir 具有優勢的地方。</p>
</div><p>In April 2023, Palantir released its fourth major product called the Artificial Intelligence Platform (AIP). In the table below, I've included a number of key performance indicators that illustrate the impact that AIP is having on Palantir.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2023 年 4 月，Palantir 發佈了其第四個主要產品，稱為人工智能平台（AIP）。在下面的表格中，我列出了一些關鍵績效指標，説明 AIP 對 Palantir 的影響。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q3 2023</th>
<th>Q4 2023</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue growth (% year over year)</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>Customer count</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted gross margin</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted free cash flow</td>
<td>$140.8 million</td>
<td>$304.7 million</td>
<td>$148.6 million</td>
<td>$148.7 million</td>
<td>$434.5 million</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指標</th>
<th>2023 年 Q3</th>
<th>2023 年 Q4</th>
<th>2024 年 Q1</th>
<th>2024 年 Q2</th>
<th>2024 年 Q3</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入增長（同比）</td>
<td>17%</td>
<td>20%</td>
<td>21%</td>
<td>27%</td>
<td>30%</td>
</tr>
<tr>
<td>客户數量</td>
<td>453</td>
<td>497</td>
<td>554</td>
<td>593</td>
<td>629</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後毛利率</td>
<td>82%</td>
<td>84%</td>
<td>83%</td>
<td>83%</td>
<td>82%</td>
</tr>
<tr>
<td>調整後自由現金流</td>
<td>1.408 億美元</td>
<td>3.047 億美元</td>
<td>1.486 億美元</td>
<td>1.487 億美元</td>
<td>4.345 億美元</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Palantir investor relations.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：Palantir 投資者關係。</p>
</div><p>The advent of AIP has been transformative for Palantir. Growth in the company's customer roster is leading to accelerated revenue every quarter while profit margins have maintained a healthy level. The combination of revenue growth and strong margins provides Palantir with robust financial flexibility in the form of consistent free cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>AIP 的出現對 Palantir 產生了變革性的影響。公司客户名單的增長導致每個季度收入加速，而利潤率保持在健康水平。收入增長與強勁利潤率的結合為 Palantir 提供了強大的財務靈活性，形成了持續的自由現金流。</p>
</div><p>By all accounts, Palantir looks unstoppable. Yet despite this impressive performance, there is further analysis to discuss before labeling the company as one with Nvidia-esque potential.</p>
<div class="lb-trans"><p>從各方面來看，Palantir 看起來勢不可擋。然而，儘管表現令人印象深刻，但在將該公司標記為具有類似英偉達潛力的公司之前，還有進一步的分析需要討論。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDA5NDgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTMxMTA4OTc2MS0xLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F800948%2Fgettyimages-1311089761-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Will Palantir be the next Nvidia?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Palantir 會成為下一個英偉達嗎？</h2>
</div><p>When comparing a company to Nvidia, there's more to the equation than just valuation and share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>在將一家公司與英偉達進行比較時，方程式中不僅僅涉及估值和股價。</p>
</div><p>Nvidia's emergence as the biggest player in AI is not just due to its GPUs and compute networking business. It's actually <em>how</em> that business really works. Nvidia's hardware (i.e., GPUs) is tightly integrated with its Compute Unified Device Architecture (CUDA) software platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達作為 AI 最大參與者的崛起，不僅僅歸功於其 GPU 和計算網絡業務。實際上，是 <em>這種</em> 業務的真正運作方式。英偉達的硬件（即 GPU）與其計算統一設備架構（CUDA）軟件平台緊密集成。</p>
</div><p>The combination of Nvidia's GPUs layering on top of CUDA has basically created a &#34;lock-in&#34; effect with its customers -- essentially owning the AI stack within its customers' ecosystems. It's this dynamic that has helped Nvidia acquire an estimated 90% market share -- absolutely owning AI inferencing and training protocols.</p>
<div class="lb-trans"><p>英偉達的 GPU 與 CUDA 的結合基本上在其客户中創造了&#34;鎖定&#34;效應——本質上擁有了客户生態系統中的 AI 堆棧。正是這種動態幫助英偉達獲得了估計 90% 的市場份額——絕對主導了 AI 推理和訓練協議。</p>
</div><p>Furthermore, with more than $1 trillion of AI infrastructure spend projected over the next three years, Nvidia's tight grasp on the market puts it in position to continue acquiring incremental market share, making its upside even more lucrative.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，預計未來三年將有超過 1 萬億美元的 AI 基礎設施支出，英偉達對市場的緊密把握使其能夠繼續獲得增量市場份額，使其上行潛力更加可觀。</p>
</div><p>When it comes to enterprise software, I just can't say that Palantir has commensurate potential to that of Nvidia. In my eyes, GPUs and data centers are &#34;must-have&#34; items for generative AI development. By contrast, software and data analytics are more in the &#34;nice-to-have&#34; bucket.</p>
<div class="lb-trans"><p>在企業軟件方面，我無法説 Palantir 具有與英偉達相當的潛力。在我看來，GPU 和數據中心是生成式 AI 開發的&#34;必備&#34;項目。相比之下，軟件和數據分析更像是&#34;可有可無&#34;的項目。</p>
</div><p>Despite its importance in data processing and making LLMs more useful, I question whether enterprise software is truly indispensable. Moreover, with intense competition from the likes of <strong>Snowflake</strong>, Databricks, and many more, I think Palantir may struggle to create a similar &#34;lock-in&#34; dynamic like Nvidia has managed to do.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在數據處理和使 LLM 更加有用方面至關重要，但我質疑企業軟件是否真的不可或缺。此外，面對 <strong>Snowflake</strong>、Databricks 等公司的激烈競爭，我認為 Palantir 可能難以創造類似於英偉達所實現的&#34;鎖定&#34;動態。</p>
</div><p>As much as I admire Palantir's management and am proud to hold the stock myself, I cannot say that the company will become the next Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管我非常欣賞 Palantir 的管理層，併為自己持有該股票感到自豪，但我不能説該公司會成為下一個英偉達。</p>
</div>

Could This Artificial Intelligence (AI) Newcomer Be the Next Nvidia?

- 大型科技公司在人工智能領域佔據主導地位，Nvidia 表現突出。  
- Palantir 通過數據整合和新產品 AIP 實現持續增長，客户數量不斷增加。  
- 然而，Palantir 在企業軟件領域的潛力與 Nvidia 相比仍顯不足。  

這家人工智能（AI）新秀能成為下一個英偉達嗎？