賽道 Hyper | 博通斬落英偉達：沃爾核材沾了光

作者：周源/華爾街見聞

AI 專用芯片（ASIC）及產業鏈公司，成了年末黑馬。

與之相關的討論主題則來自 AI 專用芯片對數據中心的價值延伸方向：AEC，一種特殊的服務器與服務器、服務器與工作站之間的特殊短途數據傳輸通信電纜。

這種電纜的相關板塊，在今年 5 月和 8 月分別實現了大幅上漲。此後這些板塊陷入較長時間的調整，現在，隨着 ASIC 的業績證明，AEC 再次成為焦點。

12 月 16 日，AEC 概念股出現多股漲停。其中，沃爾核材在 12 月 17 日盤中漲勢不止（截至 11:01）。

專用 AI 芯片的延伸價值

美股 “博通” 在 12 月 12 日發佈的 2024 財年業績驚人：2024 財年，博通的 AI 類 ASIC（定製芯片或專用芯片）業務收入同比增長 220%，達到 122 億美元。

同時，博通宣稱，目前他家正與三個大客户開發 AI 類的 ASIC 芯片，預計 2025 年其 AI 芯片的市場規模為 150 億-200 億美元。

這個成績和對明年市場規模的推斷，震撼了全球市場。

截至 12 月 13 日美股收盤，博通錄得 24.43% 的驚人漲幅，市值一舉突破 1 萬億美元，加入全球半導體市值萬億美元俱樂部（英偉達、台積電和博通）；12 月 16 日，博通高開，盤中漲幅超過 6%，市值增加至 1.12 萬億美元；12 月 17 日，博通收於 250 美元，大漲 11.21%，市值摸到了 1.2 萬億美元。

從 12 月 12 日發佈財報，到 12 月 17 日收盤，博通股價漲幅近 36.5%。

GenAI（生成式 AI）的橫空出世（ChatGPT），不但讓英偉達 CEO 黃仁勳靠 GPU 實現鹹魚翻身，做了 “黃教主”，也催生了市場對 FPGA 和 ASIC 的無窮想象空間。

但在博通此次發佈財報前，市場沒有看到 ASIC 或 FPGA 的業績驗證，故而所有的 AI 加速卡產業鏈，都圍繞英偉達 GPU 展開。

GPU、FPGA 和 ASIC，與 CPU 的區別，主要在技術架構方面。傳統 CPU 在處理海量數據運算時，速度不如 GPU、FPGA 和 ASIC。

GPU 是一種標準（通用）算力芯片，代表公司除了英偉達，還有 AMD，也包括英特爾。

與標準芯片 GPU 相比，ASIC 是一種定製芯片，也有人稱之為專用芯片，主要針對特定用户要求和場景設計；FPGA，學名現場可編程門陣列，半定製芯片，介於 GPU 和 ASIC 之間。

博通的牛逼業績，來自 ASIC 的 AI 專用芯片。

ASIC 芯片，也可分三類：TPU、DPU 和 NPU。

鑑於這三類芯片的學名比較拗口，所以簡單概括下各自的用途，也比較容易理解：TPU 主要用於機器學習；DPU 為數據中心（IDC）提供計算引擎。

NPU，這個比較熟悉吧？

華為在 2018 年首次推出達芬奇架構，並同步推出基於此架構的 AI 加速卡——Ascend 310（昇騰 310）；2019 年，華為推出集成了首款基於達芬奇架構的 NPU 的 SoC 芯片——麒麟 810。

之後的一代神 U“麒麟 990”（中國公司推出的首顆 5G 集成基帶的 SoC），也因為卓越的算力性能，主力華為智能手機登上全球巔峯。

所以 NPU 主要負責啥 “工作”？那就顯而易見了，NPU 主要用於深度學習指令集處理數據，可以理解為主要提供算力。

ASIC 芯片相比 GPU 性能更強、能耗更低，但研發門檻高、設計週期長，因此價格比 GPU 更貴。但若大規模量產，成本問題就解決了。

因此，AI“新貴” 博通漲勢如虹，而之前的 “老牌” AI 豪門，英偉達卻顯得有些落寞：12 月 16 日美股盤中，英偉達股價創出自 10 月 15 日以來的兩個月新低紀錄。

目前，全球 ASIC 專用芯片的頭部公司主要包括谷歌、英特爾、博通，正在佈局 ASIC 的公司還有 IBM、三星、蘋果和英偉達等。

有了 ASIC 專用芯片，數據中心的數據處理速度相應地變得更快了。

但這會帶來一個問題：構成數據中心的服務器和工作站之間的數據傳輸速度，也需要同步提升，如此才能充分發揮 ASIC 專用芯片的速度優勢。

換句話説，短距離高速數據傳輸（與此對應，光模塊主要解決長距離高速數據傳輸）的需求會在 ASIC 的基礎上，增長迅猛。

此時，就輪到 AEC（Active Electrical Cable）登場了。

國內 ASIC 弱但 AEC 尚可

之所以顯得有點囉嗦，直到現在才進入正題，那是因為如果不説以上背景，那就很難理解為啥沃爾核材成了討論主題的原因。

AEC 是一種電纜，與傳統的常見電纜（電線）不同，AEC 是有源電力電纜。

傳統電纜的內部，可能只有某種金屬（比如銅），但 AEC 電纜內部除了銅，還集成了一些能增強信號傳輸的電子元件（如信號放大器啊均衡器啥的）。

這種電纜的作用是啥？

核心作用就一個：支持高速數據傳輸。AEC 有源電纜的市場規模多大？

據 Light Counting 數據預測，在 2023-2027 年期間，全球高速銅纜市場將以年複合增長率 25% 的速度持續擴張；預計到 2027 年底，全球高速銅纜出貨量將達 2000 萬條的規模。

為 AEC 提供基本信號傳輸路徑的是銅纜；此外還有個核心模塊——專門用於連接有源銅纜的器件，即銅纜互連。

相比一些其他的高速傳輸方案，銅纜互連的成本相對較低。在構建數據中心或其他網絡系統時，採用銅纜互連的 AEC 可在滿足性能要求的同時，降低整體的建設成本和運營成本。

此前，英偉達曾在 GTC2024 上介紹，NVL72 使用銅纜互連較光模塊大幅節省了成本。

國內 A 股公司有 AEC 相關產品的公司主要包括：沃爾核材、博創科技、兆龍互聯和鑫科材料。

沃爾核材 2024 年半年報顯示，該公司高速通信線的技術性能和應用領域如圖所示：

2023 年 8 月 3 日，沃爾核材在互動易上表示，“子公司樂庭智聯生產的 400G、800G 高速通信線為 DAC 銅電纜，用於數據中心、服務器和交換機/工業路由器等數據信號傳輸”。

沃爾核材的 AEC 產品主要由子公司樂庭智聯生產，類型包括 SAS 系列、PCIe 系列和 QSFP 系列；主要客户包括美國安費諾集團（Amphenol Corporation），英國豪利士（Volex），美國莫仕（Molex），愛爾蘭泰科（TE Connectivity）等國際線纜連接器龍頭。

DAC 又是啥？

這是一種雙軸銅纜（無源銅纜），兩端需要配備相應的連接器，才能實現與設備的連接。

所以，AEC 電纜（有源）銅連接器是 DAC 實現設備連接的關鍵部件，二者相互配合，共同完成設備間的數據傳輸。

除了沃爾核材，博創科技也有高速電纜產品，類型分兩種：有源光纜（AOC）和有源/無源銅纜（DAC 無源、ACC 和 AEC 有源）：

博創科技主要側重光模塊，該公司另有 ACC（Active Copper Cable），也是一種有源銅纜，與 AEC 類似，但後者性能相對更全面，比如 AEC 的某些性能更接近有源光纜（AOC）。

鑫科材料屬於高速銅連接領域的新兵：今年 9 月 28 日，這公司搞了一份《高速銅連接項目投資合作協議》，剛剛開始佈局高速銅連接項目。

與博創科技在高速電纜業務方面有類似產品佈局廣度的是兆龍互聯：有高速電纜（DAC 和 ACC）、連接器和連接模組。