市場押注 “鷹派降息” 美聯儲利率決議前夕美元堅挺

智通財經 APP 獲悉，在美聯儲宣佈萬眾期待的 2024 年第三次降息前夕美元意外保持堅挺態勢，衡量美元兑一籃子貨幣強弱的美元指數在週二亞盤期間持穩於 106.8 點位上方，接近近期所創下的階段性高點，主要因交易員們近期持續定價明年特朗普上台之後，他主導的對內減税與對外加徵關税將使得美聯儲 2025 年降息步伐將大幅放緩甚至將有一段時間將停止降息，因此上調中性利率預期，並且交易員們押注美聯儲主席鮑威爾將在宣佈降息後的新聞發佈會上展現 “鷹派的預期管理措辭”，這些也是美元兑多國匯率近期大幅上行的邏輯。

今年以來顯得 “無依無靠” 的歐元兑美元匯率今年以來下跌了近 5%，距離 1.0518 美元的年內低點已經不遠，甚至有不少投資機構押注，在歐洲央行持續降息、法國與德國政治危機以及特朗普加徵關税政策聯合影響之下，明年歐元兑美元將暴跌至平價，即歐元兑美元 1:1。

美國和德國十年期國債收益率之間的差距為 216 個基點，在三個月內擴大了近 70 個基點，近期大幅上揚的美債收益率也是推動資金湧向美元的核心邏輯。

日元匯率則連續七個交易日處於劣勢，在亞洲早盤交易中日元與美元之間的匯率微跌至 154.17，主要因為外匯市場已經大幅降低了對於日本央行本週宣佈加息的可能性，並認為更有可能在 1 月份甚至之後選擇再度加息。

美聯儲將於美東時間週三宣佈其 12 月份的利率決定，利率期貨市場定價的美聯儲降息概率高達 94%，儘管根據標普全球採購經理人調查，服務業活動躍升至三年高點。

但是，根據多位美聯儲 FOMC 票委展現出的預期管理措辭來看，2025 年美聯儲降息步伐相比於當前將大幅放緩，利率期貨市場最新定價的 2025 年降息次數僅為 2-3 次，相比於 11 月之前的至少降息 6 次的利率期貨市場定價預期大幅衰減，這一最新的預期也在支持近期的美元指數上攻走勢。在 12 月會議宣佈降息後，利率期貨市場押注顯示，2025 美聯儲年全年僅僅降息 25 個基點或者全年不降息的概率約為 37%，而一週前的概率不到 20%。

在美聯儲官員們進入靜默期之時，有着 “新美聯儲通訊社” 稱號的 Nick Timiraos 16 日在《華爾街日報》上發表文章稱，投資者普遍預計本週將進行第三次降息。此後，美聯儲官員們準備放慢甚至暫時停止降息。Timiraso 在文章中表示，美聯儲內部對繼續降息存在重大分歧。部分鷹派陣營的官員們擔心，擔心過早降息會讓通脹居高不下，損害美聯儲的信譽。此外，一部分官員擔心特朗普上台後的一些政策可能將大幅推高通脹。

法國巴黎銀行認為美聯儲明年全年都會保持利率穩定，並且該行預計需要等到 2026 年中期將有可能再次恢復降息進程。其他機構則普遍美聯儲明年或將進行兩到三次 25 個基點幅度的降息。

亞特蘭大聯儲的 GDPNow 指標顯示美國第四季度 GDP 增速可能高達 3.3%，經濟強勁增長以及美國經濟 “軟着陸” 預期也大舉提振了收益率，並最終支撐美元，疊加越來越多交易員也認為本週的預期降息可能是近期最後一次。

來自 Spectra Markets 的總裁布倫特·唐納利表示：“我認為美聯儲現在擔心通貨膨脹率再次大幅抬頭，因為目前特朗普未知的第二任 MAGA 政策組合和目前已經出現的價格粘性為通貨膨脹率在 2025 年捲土重來創造了多種途徑。”“因此，我認為他們將發出非常謹慎的信號，並傾向於使用暗示對通脹和更高中性利率的擔憂的鷹派措辭來管理市場預期。”

除了美聯儲，日本央行、英國央行以及挪威央行本週也將舉行貨幣政策會議，市場普遍其他央行預計週四將保持基準利率不變，而瑞典央行可能將宣佈降息高達 50 個基點。

週一，英鎊匯率小幅反彈，商業活動調查顯示英國物價上漲，週二將公佈該國的最新勞動力數據，由於工資上漲壓力增加，英國央行需謹慎行事。

受到基準利率意外下調以及美國關税風險擠壓的加元匯率在週一跌至 4 年半以來的最低點，並且疊加該國的財政部長克里斯蒂亞·弗裏蘭德的突然辭職使不受歡迎的加拿大政府面臨更大壓力，加元難以擺脱短期頹勢。

由於特朗普上台帶來的關税政策不確定性，以及亞洲需求呈現疲軟態勢，極度依賴出口經濟的澳大利亞與新西蘭市場的投資情緒近期非常低迷，澳元和新西蘭元被持續釘在了今年的最低點附近。新西蘭提高了未來幾年的債券發行預測，長期收益率可能持續上升，可能有助於緩解新西蘭元頹勢。