<p>2024 年的交易日只剩下最後兩週，美股市場都在關注什麼？</p><p>12 月 16 日週一，高盛交易員 Matthew Kaplan 總結了近期在高盛交易台上投資者最關注度的五個主題：</p><blockquote><ol><li>TMT（科技、媒體、電信）行業交易活動顯著增加</li><li>金融是上週淨買入最多的板塊</li><li>工業股承壓，但公用事業股表現較強</li><li>當前隱含波動率較低，但高盛仍然偏好持有期權</li><li>對沖基金在所有地區淨買入消費品股票</li></ol></blockquote><h2 id="wu8ch2ili">1. TMT（科技、媒體、電信）行業交易活動顯著增加</h2><p>Kaplan 表示，上週 TMT 行業在高盛交易台的活動顯著增加，出現了多個七位數的大額交易。具體來看：</p><blockquote><p>軟件公司：市場對軟件公司的財報反應較弱，預計甲骨文表現不佳，軟件電腦公司 Adobe 的指引也低於預期，人工智能相關公司和開源數據庫公司 MongoDB 在財報公佈後的盤後交易回落；</p><p>半導體公司和大盤科技股：推動了美國股指上漲，其中，博通 AI 產品收入強勁，財報超預期；</p><p>共享出行行業：谷歌、特斯拉與優步、LYFT 的市場表現分化，三方報告顯示谷歌 Waymo 的市場份額有所增加，不過，優步在一次會議上也發表了積極評論，表示公司在移動出行預訂方面表現良好，並且沒有看到優步在 Waymo 運營的舊金山市場出現任何放緩跡象；</p><p>其他：軟件電腦公司 Adobe 因本季度企業市場年度經常性收入（ARR）增長不及預期以及謹慎的指引下跌 11%；網絡系統、服務和軟件公司 Ciena 因盈利能力疲軟下跌 5%。</p></blockquote><h2 id="k0irkf0gj">2. 金融是上週淨買入最多的板塊</h2><p>根據 Prime Brokerage 數據，上週，金融是淨買入最多的板塊，主要受到多頭買盤的推動，其中，保險、消費金融和資本市場是淨買入最多的子板塊，但金融服務和銀行板塊則出現了淨賣出。美國金融板塊的多空比目前為 1.74，位於過去一年中的第 89 百分位、過去五年中的第 20 百分位。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e1f1d4ca8ebaaf3a330bcc3a36801fac?x-oss-process=style/lg" width="766" height="613" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/e1f1d4ca8ebaaf3a330bcc3a36801fac"/></figure><p>Kaplan 表示，他對 2025 年的資本市場持樂觀態度，尤其是另類投資（Alts），其次是投資銀行和精品銀行。</p><p>Kaplan 還表示，存款重新定價和流動性好於預期，但貸款增長較弱（除了美國銀行和亨廷頓銀行）；消費支出在旅遊和娛樂領域有復甦跡象，而信用卡領域預計在 2025 年會趨於穩定或反轉向好。</p><h2 id="oo3txhos5">3. 工業股承壓，但公用事業股表現較強</h2><p>Kaplan 表示，<strong>由於市場擔憂美國長期的高利率、廣泛的關税和強勢的美元，工業股上週受到了一定壓力。</strong></p><p>公用事業股表現較強，因為該板塊更具防禦性，對利率不敏感。如特斯拉、波音均在上週上漲；而材料股則承壓，如鐵礦石公司克利夫蘭克裏夫、鋼鐵製造商紐柯公司、化學制品和彈藥製造商歐林公司等。</p><h2 id="v869elm1a">4. 當前隱含波動率較低，但高盛仍然偏好持有期權</h2><p>上週五，市場未能實現預期的 29bp 隱含波動率，最終在收盤時持平。市場早盤時現貨下跌、波動率上升，隨後波動率逐漸下降，最終收跌。</p><p>期權市場的波動率曲線出現買盤，而 VIX 期權的賣盤則主要集中在 2 月到期的 VIX 期權。</p><p>Kaplan 表示，儘管當前隱含波動率較低，但高盛仍然偏好持有期權。</p><p>本週的跨式期權（Straddle）隱含波動率為 1.03%，包括 FOMC 會議、GDP 報告、PCE 數據以及期權到期日（OPEX）等重大數據。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5f037b75fe0f3e2cc3ad450334c560bd?x-oss-process=style/lg" width="790" height="454" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5f037b75fe0f3e2cc3ad450334c560bd"/></figure><h2 id="yra4divk9">5. 對沖基金在所有地區淨買入消費品股票</h2><p>Kaplan 表示，<strong>上週，對沖基金在所有地區淨買入消費品股票，且買入速度是自 2023 年 8 月以來最快的。</strong></p><p>此外，Prime 賬户中的消費品板塊相較於 MSCI 全球指數 ACWI 的配置權重已降至-3.0%，低配程度為五年來的最低，作為比較，今年初為-4.0%。Prime 賬户通常是指 Prime Brokerage 服務的賬户，Prime Brokerage 是為大型機構投資者（如對沖基金、資產管理公司等）提供的一種綜合金融服務。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/851010e24a30b3564e8c0e3d0bdb475c?x-oss-process=style/lg" width="767" height="431" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/851010e24a30b3564e8c0e3d0bdb475c"/></figure>

高盛

<p>高盛交易員表示，上週 TMT 行業在高盛交易台的活動顯著增加，出現了多個七位數的大額交易。金融是淨買入最多的板塊，其中，保險、消費金融和資本市場是淨買入最多的子板塊。而工業股則受到了一定壓力，因為市場擔憂美國長期的高利率、廣泛的關税和強勢的美元。</p>

- 美股市場關注 TMT 行業交易活動顯著增加，金融板塊淨買入最多。  
- 工業股承壓，公用事業股表現強勁，隱含波動率較低。  
- 對沖基金在所有地區淨買入消費品股票，買入速度加快。  

TMT 交易火爆、金融淨買入最多、對沖基金狂掃消費股…高盛總結年末美股五大交易主題