搶出口及消費補貼短期提振效果明顯，歐洲服務業強勁抵消製造業疲軟，中國進入政策真空期---1217 宏觀脱水

11 月工業生產小幅走強，受 “搶出口” 效應拉動，需求側温和改善，地產銷售同比回正。社零增速因 “雙十一” 購物節前置影響回落，家電、汽車零售保持強勁增長。歐元區綜合 PMI 意外上升，服務業活動改善，製造業產出惡化。實際 GDP 增長有望實現 “5.0% 左右” 目標。未來兩個月可能出現政策真空期，貨幣政策將支撐經濟，降準和降息預計在第一季度進行。