智通財經 APP 獲悉，東吳證券發佈研報稱，2024 年 11 月叉車行業合計銷量 10.5 萬台，同比增長 5%，其中國內銷量 6.1 萬台，同比下降 2%，環比基本持平，出口銷量 4.4 萬台，同比增長 17%、環比增長 16%。中長期看，國內外鋰電化率提升仍有空間，助力結構優化 + 出海。2023 年國內、海外鋰電化率（鋰電平衡重叉車佔總體叉車的比重）分別為 19%/13%，提升空間廣闊。市場較擔心美國風險，東吳證券測算美國市場佔全球銷量、規模比重分別約 12%、18%，且對電車訴求弱於核心市場歐洲，雙龍頭美國收入佔比不足 10%，實際影響可控。此外，隨 2021 年開始銷往海外的叉車機齡增長，後市場服務將接力新機銷售創造新增長點。東吳證券主要觀點如下：11 月叉車內/外銷分別同比-2%/+17%，內需繼續承壓2024 年 11 月叉車行業合計銷量 10.5 萬台，同比增長 5%，其中國內銷量 6.1 萬台，同比下降 2%，環比基本持平，出口銷量 4.4 萬台，同比增長 17%、環比增長 16%。受下游製造業景氣度低迷、小車需求逐步消化的影響，內銷同比增速承壓，但降幅收窄：11 月 PMI 為 50.3%，環比提升 0.2pct，物流業景氣指數 52.8%，環比提升 0.2pct，保持在景氣區間；倉儲指數 52.4%，環比提升 3pct。9 月末以來宏觀政策逆週期調節力度加大，貨幣政策財政政策陸續落地，叉車行業景氣度、電動化轉型進展與宏觀經濟活躍度，製造業、物流業景氣度直接掛鈎，建議關注後續內需修復趨勢。受益產品結構優化，板塊業績增速穩健2024 前三季度叉車板塊業績維持穩健增長。收入端，受國內製造業景氣度下滑，大車需求減少，增速放緩，利潤端，受益高毛利率海外業務、電車佔比提升，增速顯著強於營收。2024 前三季度叉車板塊實現營收 313 億元，同比增長 1%，歸母淨利潤 30.4 億元，同比增長 15%。2024 年前三季度板塊銷售毛利率 22.3%，同比增長 1.9pct，銷售淨利率 10.2%，同比增長 1.1pct。高毛利率的海外業務（各企業國內海外毛利率差約 6-9pct）和電動大車佔比提升、鋼材等原材料價格同比下降，叉車板塊盈利能力同比提升。景氣度磨底，可期待國內政策推進、海外渠道庫存消化後需求復甦叉車行業需求來源於（1）製造業、物流業投資規模增長，對搬運工具需求提升，（2）人工成本提升，工廠、倉庫等對工作效率的要求提高，機器替人為趨勢。2014-2023 年全球叉車銷量 CAGR 為 7%，國內/海外分別為 13%/4%。短期來看，行業國內景氣磨底，70 萬台年銷量基本均為存量更新需求；海外需求疲軟，行業新簽訂單增速已下滑 2 年有餘（2022-2024 年），其中美國市場下滑幅度尤為明顯。單 Q3 龍頭豐田、凱傲新簽訂單同比分別-3%，+2%，降幅收窄/轉正，或反映需求企穩。單 Q4，國內原材料價格仍低位震盪，且海外收入增長，佔比被動提升，叉車企業利潤率有望維持較高水平。中長期看，國內外鋰電化率提升仍有空間，助力結構優化 + 出海。2023 年國內、海外鋰電化率（鋰電平衡重叉車佔總體叉車的比重）分別為 19%/13%，提升空間廣闊。市場較擔心美國風險，我們測算美國市場佔全球銷量、規模比重分別約 12%、18%，且對電車訴求弱於核心市場歐洲，雙龍頭美國收入佔比不足 10%，實際影響可控。此外，隨 2021 年開始銷往海外的叉車機齡增長，後市場服務將接力新機銷售創造新增長點。

金道科技

安徽合力

杭叉集團

諾力股份

東吳證券發佈研報稱，2024 年 11 月叉車行業銷量預計為 10.5 萬台，同比增長 5%。其中，國內銷量為 6.1 萬台，同比下降 2%，而出口銷量為 4.4 萬台，同比增長 17%。儘管內需承壓，但降幅收窄，受益於宏觀政策的逆週期調節，未來內需有望修復。

東吳證券：11 月叉車內銷降幅收窄 出口延續穩健增長

東吳證券：11 月叉車內銷降幅收窄出口延續穩健增長