智通財經 APP 獲悉，德資行 DWS 首席美國經濟學家 Christian Scherrmann 表示，美聯儲年內最後一次議息會議下調政策利率 25 基點，符合市場預期，新目標區間為 4.25% 至 4.5%。最新經濟預測中位數反映，2025 年或將只降息兩次，大幅低於早前預期的四次，正好與 DWS 最近的預測一致。美聯儲主席鮑威爾在記者會上坦言，本次降息決定分歧頗大，並指通脹呈 “橫行” 走勢。此番言論或暗示，若抗通脹進程出現停滯，美聯儲或會選擇觀望。鮑威爾指政治不確定性令部分決策者對通脹持續緩和的信心減弱。DWS 預期基於政策不確定性，美聯儲或會選擇跳過明年 1 月會議，至明年3 月才會再度降息。Christian Scherrmann 指出，預測調整主要反映市場對明年通脹略高的預期，核心個人消費支出通脹率由原先 2.2% 上調至 2.5%，而經濟增長及失業率預測則大致維持不變，亦與預期相當。長期中性利率估計維持在 3%，處於 DWS 預測的 3%至 3.5%區間之內。短期前瞻指引方面，會後聲明措辭趨於鷹派，刪除了 “額外” 一詞，並在確定下一步行動時新增 “幅度和時間” 作為考慮參考，暗示未來降息步伐放緩。對於關税的潛在影響，鮑威爾引述 2018 年的分析作為參考基礎，提到在特定情況下，央行或會對一次性價格變動採取不干預態度。不過，他亦指由於未有具體內容，加上當前經濟環境已有所不同，關税對貨幣政策的影響可能有別於當年。儘管存在諸多不確定性，鮑威爾仍然相信通脹的緩減趨勢未變，主要源於勞動市場降温，不會形成推高價格的壓力。整體而言，DWS 更加確信美聯儲將需要較長時間才會把利率降至中性水平。然而，面對政治不確定性升温，我們必須保持警覺。關税一般屬一次性價格變動，12 個月後便會從通脹數據中自然消退。但部分經濟預測模型顯示，關税或會對需求及勞動市場帶來負面影響。另一方面，過往經驗表明，財政刺激及勞動力供應下降確實會加劇價格壓力。這些相互競爭的效應最終如何演變，目前仍高度不確定。

DWS 預計由於政策不確定性，美聯儲可能會跳過明年 1 月的會議，直到 3 月才會再次降息。DWS 首席美國經濟學家 Christian Scherrmann 指出，最新經濟預測顯示，2025 年可能僅降息兩次，低於之前的四次預期。美聯儲主席鮑威爾提到，政治不確定性影響了決策者對通脹緩和的信心，未來降息步伐可能放緩。

- DWS 預測美聯儲將於年內降息 25 基點，目標區間為 4.25% 至 4.5%。  
- 鮑威爾表示通脹走勢不明，政治不確定性影響決策信心。  
- 預計明年降息步伐放緩，關税對經濟影響仍存不確定性。  

DWS：基於政策不確定性 預期美聯儲明年 3 月才會再度降息

DWS：基於政策不確定性預期美聯儲明年 3 月才會再度降息