通脹 “最後一英里” 難題重現，2025 年歐美央行僅將緩慢降息？

通脹問題比想象中 “更棘手”，歐美央行相繼宣佈放慢降息步伐。

當地時間週三，美聯儲如期降息 25 基點，但主席鮑威爾在會後新聞發佈會上偏向鴿派，四次提到美聯儲政策仍 “具有顯著的限制性”，不贊同 “聯邦基金利率接近中性” 這一觀點。

週四，英國央行維持利率水平不變，同時預計短期內通脹料將繼續上行，稱政策仍需要 “在足夠長的時間內保持限制性”，“循序漸進” 的降息路徑是合理的。

有分析稱，英美央行放緩降息步伐的主要原因是當地通脹有抬頭跡象，並且美國當選總統特朗普的政策尚未敲定，給全球經濟和通脹前景增添不確定性。

公開數據顯示，美國 PCE 物價指數同比增速連續兩個月反彈，達到 2.8% 的水平，英國 CPI 通脹也從 9 月的 1.7% 躍升至 2.6%，超出 2% 的目標水平。

對通脹和降息前景的擔憂推動了近幾周美國和英國債券市場的拋售。本週，美國 10 年期國債收益率觸及 5 月份以來的最高點 4.59%。

英國 10 年期國債收益率也一度上行至 4.66%，為一年多以來的最高水平。

羅素投資首席投資策略師 Andrew Pease 表示：

“投資者現在擔心的是，除非等到通脹徹底回落，否則貨幣政策的寬鬆步伐將會大幅放緩。”

近幾周來，投資者一直在減少對降息幅度的押注。目前，交易商預計美聯儲明年將降息一次，第二次降息的可能性為 50%，而一個月前的預期為兩次降息；預計英國央行明年將降息兩次，較 10 月份預期的四次有所收斂。