你應該在 ChargePoint 股票低於 4 美元時買入嗎？

ChargePoint（CHPT -1.72%）自上市以來讓許多投資者失望。這家電動汽車（EV）充電基礎設施建設公司於 2021 年 3 月通過與一家特殊目的收購公司（SPAC）合併上市，股票開盤價為 32.30 美元。

但今天，它的交易價格約為 1.25 美元。由於未能達到最初的增長預期並累積了鉅額虧損，投資者紛紛選擇退出。

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然而，ChargePoint 仍然是一隻有爭議的股票，華爾街的目標價格從最低的 1.20 美元到最高的 4 美元不等。Evercore ISI 的分析師詹姆斯·韋斯特（James West）設定了最高的目標價格，他預計公司在重組銷售和市場團隊以削減成本時將面臨一些短期干擾，但他也預計其同比收入下降將在今年觸底。那麼，在這只不受歡迎的電動汽車基礎設施股票仍遠低於每股 4 美元時，你應該買嗎？

ChargePoint 的股票為何崩潰？

ChargePoint 為家庭、企業和公司部署電動汽車充電站。截至最新季度末，它在北美和歐洲直接管理了 329,000 個充電端口，同比增長 20%，併為約 80% 的財富 500 強公司提供服務。

ChargePoint 在 17 年前成立時建立了早期的市場優勢，但現在面臨來自 特斯拉 超級充電站和快速增長的電動汽車充電公司如 EVgo 的激烈競爭。更糟糕的是，ChargePoint 的大部分網絡仍然使用較慢的 1 級和 2 級充電器，而不是特斯拉超級充電網絡使用的 3 級充電器。EVgo 也提供了大量的 3 級充電器。

這種競爭，加上利率上升、電動汽車市場降温以及建設新的電動汽車充電站的高成本，導致其收入增長在過去兩年中減速，虧損嚴重。

| 指標 | 2022 財年 | 2023 財年 | 2024 財年 | 2025 財年 9 個月 | | 收入 | 2.42 億美元 | 4.68 億美元 | 5.07 億美元 | 3.15 億美元 | | 增長（同比）| 65% | 93% | 8% | (19%) | | 營業利潤率 | (110%) | (73%) | (89%) | (63%) | | 淨收入（虧損）| (2.99 億美元) | (3.45 億美元) | (4.58 億美元) | (2.18 億美元) | | 調整後 EBITDA | 不適用 | (2.17 億美元) | (2.73 億美元) | (9900 萬美元) |

數據來源：ChargePoint。同比 = 年同比。EBITDA = 税息折舊及攤銷前利潤。2025 財年結束於 2025 年 1 月。

ChargePoint 預計全年收入將下降 17% 至 19%。分析師預計其收入將下降 18%，降至 4.15 億美元，同時淨虧損略微縮小至 2.68 億美元。

在上市之前，ChargePoint 聲稱到 2025 財年可以實現 9.84 億美元的收入，並實現 8600 萬美元的首次正向調整後 EBITDA。但顯然它過於承諾而未能兑現，導致股票崩潰。隨着多頭逃離，ChargePoint 通過更多的二次發行稀釋了投資者，以籌集新現金和股票補償來補貼其薪資。這就是為什麼自 SPAC 支持的上市以來，其流通股數量增加了近 60%。

ChargePoint 可能是逆向投資嗎？

ChargePoint 的未來可能看起來黯淡。但以 6.2 億美元的企業價值計算，其股票在明年的銷售額為 1.2 倍時顯得極為便宜。由於在 2024 財年經歷了一些大幅減值費用，其毛利率也再次改善，並預計在 2026 財年季度調整後 EBITDA 將轉為正值，因為它繼續削減成本。

至於其資產負債表，ChargePoint 在 2025 財年第三季度末仍持有 2.2 億美元的現金及現金等價物。直到 2028 年，它都不會面臨任何債務到期，而且尚未從其 1.5 億美元的循環信貸額度中提取一美元。換句話説，它不會在短期內破產。

ChargePoint 的長期計劃是擴展其充電網絡，推出更多的 3 級充電器，增加其高毛利的訂閲服務，並將更多的供應鏈轉移到亞洲製造商，以降低生產成本。假設它實現這些目標，分析師預計其收入在 2026 財年和 2027 財年將增長 25%。

你應該在這些價格水平購買 ChargePoint 嗎？

ChargePoint 並沒有被打倒，但它尚未證明其商業模式是可持續的。它在與特斯拉超級充電站的競爭中沒有明顯優勢，而特斯拉的超級充電站現在與越來越多的第三方電動汽車兼容，它需要顯著擴展其網絡和訂閲服務，以實現規模經濟。

因此，目前我不會購買 ChargePoint 的股票，也不期待它很快飆升至 4 美元。相反，我會避免它，直到出現更明確的長期反轉跡象。