隨着時間邁入 2025 年，全球金融市場面臨着一個關鍵主題：利率 “更高更久”。近期，資管巨頭阿波羅首席經濟學家 Torsten Sløk 在專欄文章中提到，從三個角度來看，美國利率預期都在上揚：<blockquote><ol><li>短期利率預期上升：美聯儲官員持續上調上調聯邦基金利率預期，預計到 2026 年底聯邦基金利率將維持在目前的水平。</li></ol><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ee7ff452a9988f7a101092459a2664d4?x-oss-process=style/lg" width="770" height="434" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/ee7ff452a9988f7a101092459a2664d4"/></figure><ol><li>長期利率預期攀升：美聯儲對長期聯邦基金利率的預期也在不斷上調，反映出官員們對經濟長期增長和通脹前景的看法發生變化。</li></ol><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3557171382500dd32e63c0804b4423fc?x-oss-process=style/lg" width="770" height="435" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3557171382500dd32e63c0804b4423fc"/></figure><ol><li>市場預期與美聯儲趨同：金融市場參與者也逐步調高了對未來利率走勢的預期，與美聯儲的觀點逐漸趨同。</li></ol><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a9368589576c811122706ea7fa74921a?x-oss-process=style/lg" width="770" height="434" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a9368589576c811122706ea7fa74921a"/></figure></blockquote>美聯儲長期維持高利率的目的是減緩消費者支出、資本支出和企業盈利，從而使通脹開始向美聯儲 2% 的通脹目標靠攏。這對明年資產配置和投資組合具有重要意義，隨着無風險利率上升，投資者需要重新評估股票和債券的相對吸引力。特別是在當前股市回報主要由少數科技股驅動的情況下，高利率環境可能對整體股市表現構成壓力。

阿波羅首席經濟學家表示，無論從美聯儲短期預期、長期預期還是市場預期來看，美國利率預期都在上揚，FOMC 預計 2026 年底聯邦基金利率將維持在目前的水平。

- 全球金融市場面臨 “更高更久” 的利率預期。  
- 美聯儲預計到 2026 年底維持高利率以控制通脹。  
- 投資者需重新評估股票和債券的相對吸引力。  

2025 年全球市場的頭號主題：“更高更久” 重來