<div id="readability-page-1">在經歷了連續兩年的牛市後，華爾街機構們對 2025 年的美股仍普遍樂觀。 但是，對明年全年樂觀，不代表對每個月都樂觀。 就離當前最近的 1 月而言，美股應當樂觀麼？ <h2>“一月效應”，也被預判</h2> 歷史上，美股素來有 “一月效應”，一月上漲已經成為一種季節性現象。 一種解釋是，每年年底機構投資者需要降低税費，所以往往會賣出證券以降低資本收益，引發拋售潮。而跨年後的一月裏，他們會重新買回原先持有的部分股票，帶來一月股市上漲。 另一種解釋是，投資者用獲得的年終獎在下個月增加股票投資。 但事實上，自 90 年代以來，“一月效應” 已經被更多提前至年末了，年初的回撤風險實際上在加大。 可以參考下面這張高盛製作的統計圖。 圖：歷史上標普 500 指數的滾動月均回報率（深藍色線為自 1928 年起，淡藍色線為自 1990 年起，橙色線為 2024 年走勢） <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bac3097a-3a74-4f50-a91f-7dd499bf90af.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="588" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/bac3097a-3a74-4f50-a91f-7dd499bf90af.png"/> 8 年前，特靠譜首次上台，美股在一片不確定中走出了牛市。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0f2ea8f-b960-4ad4-bd26-2c263ee298ee.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="731" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b0f2ea8f-b960-4ad4-bd26-2c263ee298ee.png"/> 這一次，當他 “身負使命” 重返白宮，美股還會笑臉相迎麼？ 至少，當前美股已經存在三點風險： <h2>風險一：利率上行，估值壓力加劇</h2> 近兩個月，美國的二次通脹擔憂逐步得到市場與美聯儲的確認。 將近十年的通脹長期走勢與上世紀 60-70 年代相比，如今似乎離第二輪劇烈通脹越來越近。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4515336b-0027-4337-913f-856bbaa406a6.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="679" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4515336b-0027-4337-913f-856bbaa406a6.jpeg"/> 12 月美聯儲鷹派降息後的一週內，CME FedWatch 顯示市場對明年全年的降息預期已經從兩次進一步減少到一次。</div>

在經歷連續兩年的牛市後，華爾街對 2025 年美股持樂觀態度，但對明年 1 月的表現存在疑慮。歷史上，美股有 “一月效應”，通常在 1 月上漲，但近年來這一現象提前至年末，年初回撤風險加大。當前美股面臨三大風險：利率上行導致估值壓力加劇、二次通脹擔憂加劇，以及美聯儲降息預期減少。

- 華爾街對 2025 年美股普遍樂觀，但對 1 月的前景存疑。  
- “一月效應” 歷史上推動股市上漲，但風險在加大。  
- 當前美股面臨利率上行和估值壓力等三大風險。  

美股，迎接高波動的 1 月？