<p>如果僅靠中央處理器（CPU）來支持複雜的數據中心工作負載，如訓練機器學習模型和運行人工智能（AI）應用程序，將需要很長時間。為此，使用專用半導體來加速計算密集型的 AI 任務。</p>
<p>在半導體領域，<strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.39%）的圖形處理單元（GPU）已成為行業標準。事實上，根據分析師的説法，該公司在 AI 加速器市場的份額在 80% 到 95% 之間。但 Nvidia 的股東最近從競爭對手 <strong>Broadcom</strong>（AVGO 3.15%）那裏得到了令人擔憂的消息。</p>
<h2>Nvidia 的股東剛剛從 Broadcom 那裏得到了壞消息</h2>
<p>Broadcom 銷售一系列半導體產品，包括在 <strong>Apple</strong> 和 <strong>Samsung</strong> 智能手機中的 Wi-Fi 和藍牙組合芯片，以及在 <strong>Arista</strong> 交換機中的網絡芯片。但華爾街特別關注其在特定應用集成電路（ASIC）方面的領導地位。ASIC 是為特定用例而專門設計的芯片，例如加速人工智能（AI）工作負載。</p>
<p>分析師估計，Broadcom 在定製 AI 芯片方面的市場份額約為 60%，這得益於其與三家超大規模公司的關係，超大規模公司是指擁有龐大數據中心的公司。雖然 Broadcom 沒有明確其超大規模客户，但分析師普遍認為它們是谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 TikTok 母公司字節跳動。</p>
<p>Broadcom 估計，來自其三家現有超大規模客户的收入將在 2027 年達到 600 億到 900 億美元，較 2024 年的 122 億美元大幅增長。換句話説，該公司預計定製 AI 芯片的銷售在未來三年將至少每年增長 70%，甚至可能達到每年 95% 的速度。</p>
<p>這對 Nvidia 的股東來説是個令人失望的消息，因為這意味着 Broadcom 可能會在 AI 加速器市場上獲得更大的市場份額。事實上，<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師估計，ASIC 將在 2027 年佔 AI 加速器銷售的 13%，而 2024 年為 11%。他們還認為這一數字在 2030 年可能達到 15%。但對 Nvidia 的股東來説，還有更多壞消息。</p>
<p>Broadcom 首席執行官 Hock Tan 在第四季度財報電話會議上告訴分析師，Broadcom 已選擇了兩家新的超大規模公司，預計到 2027 年將成為收入來源客户。這意味着定製 AI 芯片的收入在未來幾年可能實際增長超過每年 95%。重要的是，雖然 Broadcom 沒有明確客户，但分析師認為它們是 Apple 和 ChatGPT 的創始公司 OpenAI。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDIwNjYvYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtMjguanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDIwNjYvYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtMjguanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>Nvidia 的股東仍然有理由保持樂觀</h2>
<p>我提到 Broadcom 選擇了兩家額外的超大規模公司作為潛在客户。首席執行官 Hock Tan 自己使用了這個詞，因為 Broadcom 不會為小公司開發 ASIC，且小公司也沒有興趣使用定製 AI 芯片。</p>
<p>這有兩個原因。首先，設計 ASIC 的成本很高，因此客户必須擁有足夠大的數據中心規模來證明這一開支的合理性。<strong>Piper Sandler</strong> 的分析師 Harsh Kumar 最近告訴 CNBC，每個芯片的設計成本約為 5 億美元，因此與只能下幾千個訂單的客户合作在財務上並不明智。相反，訂單必須在 25 萬到 50 萬單位之間。</p>
<p>其次，定製芯片的靈活性較差，因為它們是為特定工作負載設計的，缺乏支持的軟件開發工具。Nvidia 提供了一個強大的代碼庫和預訓練模型的生態系統，以簡化 GPU 應用開發。而 ASIC 沒有這樣的工具。這意味着部署定製芯片需要較高的技術專業知識，這限制了 Broadcom 的客户基礎。</p>
<p>此外，嘗試使用 ASIC 的公司最終可能會決定成本超過收益。New Street Research 的 Antoine Chkaiban 表示，只有兩家公司在大規模部署定製 AI 硅片：谷歌和 <strong>Amazon</strong>。因此，Nvidia 在 AI 加速器市場中處於良好的領導地位。<strong>美國銀行</strong> 的分析師估計，到 2030 年，Nvidia 將佔據 75% 的市場份額，僅比 2024 年的 80% 略有下降。</p>
<p>展望未來，華爾街認為 Nvidia 的調整後收益將在 2027 財年（截至 2027 年 1 月）之前每年增長 34%。這一共識使得當前 53 倍的調整後收益估值顯得非常合理。潛在投資者可以自信地購買幾股，而現有股東在未來也有充分的理由保持樂觀。</p>

英偉達

博通

<p>Nvidia 的投資者收到了令人擔憂的消息，因為競爭對手博通預計將在人工智能加速器市場上獲得市場份額。博通在定製人工智能芯片領域擁有 60% 的市場份額，預計將從超大規模客户那裏實現顯著的收入增長，可能到 2027 年達到 900 億美元。分析師預測，到 2027 年，專用集成電路（ASIC）將佔人工智能加速器銷售的 13%。儘管如此，Nvidia 仍保持強勁的市場地位，預計到 2030 年將佔據 75% 的市場份額，並預計到 2027 財年年均收益增長 34%，這使得其當前估值對投資者而言顯得合理</p>

<p>Complex data center workloads like training machine learning models and running artificial intelligence (AI) applications would take a very long time if powered only by central processing units (CPUs). To that end, specialized semiconductors are used to speed up computationally intensive AI tasks.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果僅靠中央處理器（CPU）來支持複雜的數據中心工作負載，如訓練機器學習模型和運行人工智能（AI）應用程序，將需要很長時間。為此，使用專用半導體來加速計算密集型的 AI 任務。</p>
</div><p>In that semiconductor vertical, <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) graphics processing units (GPUs) have emerged as the industry standard. In fact, the company has between 80% and 95% market share in AI accelerators, according to analysts. But Nvidia shareholders recently got some worrisome news from rival <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%).</p>
<div class="lb-trans"><p>在半導體領域，<strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.39%）的圖形處理單元（GPU）已成為行業標準。事實上，根據分析師的説法，該公司在 AI 加速器市場的份額在 80% 到 95% 之間。但 Nvidia 的股東最近從競爭對手 <strong>Broadcom</strong>（AVGO 3.15%）那裏得到了令人擔憂的消息。</p>
</div><h2>Nvidia shareholders just got some bad news from Broadcom</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的股東剛剛從 Broadcom 那裏得到了壞消息</h2>
</div><p>Broadcom sells a range of semiconductor products, including combined Wi-Fi and Bluetooth chips in <strong>Apple</strong> and <strong>Samsung</strong> smartphones, as well as networking chips in <strong>Arista</strong> switches. But Wall Street is particularly fascinated by its leadership in application-specific integrated circuits (ASICs.) ASICs are chips purpose-built for specific use cases like accelerating artificial intelligence (AI) workloads.</p>
<div class="lb-trans"><p>Broadcom 銷售一系列半導體產品，包括在 <strong>Apple</strong> 和 <strong>Samsung</strong> 智能手機中的 Wi-Fi 和藍牙組合芯片，以及在 <strong>Arista</strong> 交換機中的網絡芯片。但華爾街特別關注其在特定應用集成電路（ASIC）方面的領導地位。ASIC 是為特定用例而專門設計的芯片，例如加速人工智能（AI）工作負載。</p>
</div><p>Analysts estimate Broadcom has approximately 60% market share in custom AI chips due to its relationships with three hyperscalers, a term that refers to companies with vast data center footprints. While Broadcom has not identified its hyperscale customers, analysts generally believe they are Google parent <strong>Alphabet</strong>, <strong>Meta Platforms</strong>, and TikTok parent ByteDance.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師估計，Broadcom 在定製 AI 芯片方面的市場份額約為 60%，這得益於其與三家超大規模公司的關係，超大規模公司是指擁有龐大數據中心的公司。雖然 Broadcom 沒有明確其超大規模客户，但分析師普遍認為它們是谷歌母公司 <strong>Alphabet</strong>、<strong>Meta Platforms</strong> 和 TikTok 母公司字節跳動。</p>
</div><p>Broadcom estimates revenue from its three existing hyperscale customers will range from $60 billion to $90 billion in 2027, up from $12.2 billion in 2024. In other words, the company anticipates that custom AI chip sales will increase at least 70% annually in the next three years, but perhaps as quickly as 95% annually.</p>
<div class="lb-trans"><p>Broadcom 估計，來自其三家現有超大規模客户的收入將在 2027 年達到 600 億到 900 億美元，較 2024 年的 122 億美元大幅增長。換句話説，該公司預計定製 AI 芯片的銷售在未來三年將至少每年增長 70%，甚至可能達到每年 95% 的速度。</p>
</div><p>That is disappointing for Nvidia shareholders because it means Broadcom will likely gain market share in AI accelerators. In fact, analysts at <strong>Morgan Stanley</strong> estimate that ASICs will account for 13% of AI accelerator sales in 2027, up from 11% in 2024. They also think that figure could hit 15% in 2030. But there is more bad news for Nvidia shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>這對 Nvidia 的股東來説是個令人失望的消息，因為這意味着 Broadcom 可能會在 AI 加速器市場上獲得更大的市場份額。事實上，<strong>摩根士丹利</strong> 的分析師估計，ASIC 將在 2027 年佔 AI 加速器銷售的 13%，而 2024 年為 11%。他們還認為這一數字在 2030 年可能達到 15%。但對 Nvidia 的股東來説，還有更多壞消息。</p>
</div><p>Broadcom CEO Hock Tan told analysts on the fourth-quarter earnings call that Broadcom has selected two new hyperscalers that are likely to be revenue-generating customers by 2027. That means revenue from custom AI chips could actually grow faster than 95% annually in the next few years. Importantly, while Broadcom did not identify the customers, analysts believe they are Apple and ChatGPT creator OpenAI.</p>
<div class="lb-trans"><p>Broadcom 首席執行官 Hock Tan 在第四季度財報電話會議上告訴分析師，Broadcom 已選擇了兩家新的超大規模公司，預計到 2027 年將成為收入來源客户。這意味着定製 AI 芯片的收入在未來幾年可能實際增長超過每年 95%。重要的是，雖然 Broadcom 沒有明確客户，但分析師認為它們是 Apple 和 ChatGPT 的創始公司 OpenAI。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDIwNjYvYXJ0aWZpY2lhbC1pbnRlbGxpZ2VuY2UtMjguanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F802066%2Fartificial-intelligence-28.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Nvidia shareholders still have good reason to be optimistic</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的股東仍然有理由保持樂觀</h2>
</div><p>I mentioned that Broadcom <em>selected</em> two additional hyperscalers as potential customers. CEO Hock Tan himself used that word because Broadcom will not develop ASICs for small companies, nor would small companies have an interest in using custom AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>我提到 Broadcom 選擇了兩家額外的超大規模公司作為潛在客户。首席執行官 Hock Tan 自己使用了這個詞，因為 Broadcom 不會為小公司開發 ASIC，且小公司也沒有興趣使用定製 AI 芯片。</p>
</div><p>There are two reasons for that. First, designing ASICs is expensive, so the customer must have a data center footprint large enough to warrant the expense. <strong>Piper Sandler</strong> analyst Harsh Kumar recently told CNBC that each chip costs about $500 million to design, so it would not be financially sensible to work with clients that can only order a few thousand. Instead, orders must be in the range of 250,000 to 500,000 units.</p>
<div class="lb-trans"><p>這有兩個原因。首先，設計 ASIC 的成本很高，因此客户必須擁有足夠大的數據中心規模來證明這一開支的合理性。<strong>Piper Sandler</strong> 的分析師 Harsh Kumar 最近告訴 CNBC，每個芯片的設計成本約為 5 億美元，因此與只能下幾千個訂單的客户合作在財務上並不明智。相反，訂單必須在 25 萬到 50 萬單位之間。</p>
</div><p>Second, custom chips are less flexible because they are designed for specific workloads and lack supporting software development tools. Nvidia offers a robust ecosystem of code libraries and pretrained models that streamline GPU application development. No such tools exist for ASICs. That means deploying custom chips requires a high degree of technical expertise, which means Broadcom's customer base is limited.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，定製芯片的靈活性較差，因為它們是為特定工作負載設計的，缺乏支持的軟件開發工具。Nvidia 提供了一個強大的代碼庫和預訓練模型的生態系統，以簡化 GPU 應用開發。而 ASIC 沒有這樣的工具。這意味着部署定製芯片需要較高的技術專業知識，這限制了 Broadcom 的客户基礎。</p>
</div><p>Additionally, companies that experiment with ASICs may ultimately decide the costs outweigh the benefits. Antoine Chkaiban at New Street Research says only two companies have deployed custom AI silicon at scale: Google and <strong>Amazon</strong>. So Nvidia is well positioned to maintain its leadership in AI accelerators. <strong>Bank of America</strong> analysts estimate it will capture 75% market share in 2030, down only slightly from 80% in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，嘗試使用 ASIC 的公司最終可能會決定成本超過收益。New Street Research 的 Antoine Chkaiban 表示，只有兩家公司在大規模部署定製 AI 硅片：谷歌和 <strong>Amazon</strong>。因此，Nvidia 在 AI 加速器市場中處於良好的領導地位。<strong>美國銀行</strong> 的分析師估計，到 2030 年，Nvidia 將佔據 75% 的市場份額，僅比 2024 年的 80% 略有下降。</p>
</div><p>Looking ahead, Wall Street thinks Nvidia's adjusted earnings will increase at 34% annually through fiscal 2027, which ends in January 2027. That consensus makes the current valuation of 53 times adjusted earnings look very reasonable. Prospective investors can buy a few shares with confidence, and current shareholders have good reason to optimistic going forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，華爾街認為 Nvidia 的調整後收益將在 2027 財年（截至 2027 年 1 月）之前每年增長 34%。這一共識使得當前 53 倍的調整後收益估值顯得非常合理。潛在投資者可以自信地購買幾股，而現有股東在未來也有充分的理由保持樂觀。</p>
</div>

Nvidia Stock Investors Just Got Bad News From AI Semiconductor Rival Broadcom

- Nvidia 在 AI 加速器市場佔有 80% 至 95% 的份額。  
- Broadcom 預計到 2027 年，定製 AI 芯片銷售將年增長 70% 至 95%。  
- 分析師認為，Nvidia 仍將保持 AI 加速器的領導地位。  

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