<p>半導體設計公司 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) 目前正享受着一個黃金時代。該公司在用於訓練和運行現代人工智能（AI）系統的高端加速器芯片市場中佔據了主導地位。截至 2024 年 12 月 23 日，Nvidia 的市值為 3.4 萬億美元，是目前市場上第二有價值的股票，僅次於市值 3.9 萬億美元的 <strong>Apple</strong>。</p>
<p>隨着生成式 AI 熱潮的發展，Nvidia 的股價可能會進一步飆升，但幾年後情況可能會發生變化。無論 Nvidia 的股價在兩三年內是翻倍還是下跌，到十年末時，它很可能會回到今天的價格水平——或者稍低一些。與此同時，我預計其他 &#34;七大奇蹟&#34; 股票 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) 和 <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) 將以更可持續和可預測的方式創造股東價值，在 2029 年 12 月底之前超過 Nvidia 的市值。</p>
<h2>Amazon 和 Alphabet 如何創造股東價值</h2>
<p>關於電子商務先驅 Amazon 和谷歌母公司 Alphabet 隨着時間推移變得更有價值的觀點並沒有什麼爭議。</p>
<p>這些創新者善於與時俱進，偶爾創造全新的商業概念，並引領未來的發展。我不能聲稱 Amazon 發明了雲計算或當日送達服務，但它在其他人之前圍繞這些概念建立了成功的業務。同樣，曾被稱為谷歌的公司在視頻社交媒體和智能手機流行之前就已經擁抱了這些領域。YouTube 和 Android 仍然是這些領域的領導者，許多年後依然如此。</p>
<p>他們的目標市場不斷變化，通常是由於宏觀經濟的變化。新冠疫情提升了在線零售商和雲計算解決方案的商業價值；因此，Alphabet 和 Amazon 也隨之飆升。</p>
<p>當健康危機緩解，人們逐漸回到辦公室時，數字繁榮逐漸消退，但這些科技巨頭只是進行了演變。兩者都是 AI 市場的領先者，Amazon 過於熱情的運輸基礎設施升級使公司在電子商務放緩時期也擁有獨特的競爭優勢，而 Alphabet 則在探索大量替代商業理念。</p>
<p>因此，我預計他們的增長故事將在可預見的未來繼續發展。當前，普通分析師預計 Alphabet 的收益在未來五年將顯示出 16% 的年複合增長率（CAGR）。Amazon 的底線 CAGR 估計在同一時期為 18%。</p>
<p>如果華爾街的增長預期是正確的，他們的收益（和市值）到 2029 年底可能會翻倍以上。換句話説，Amazon 和 Alphabet 在五年內的價值可能達到大約 5 萬億美元。</p>
<h2>Nvidia 的飛速崛起可能不會持久</h2>
<p>到目前為止，一切都很普通。Amazon 和 Alphabet 應該在長期內增值，或許增值速度會比 <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) 市場指數和其他股票市場整體健康狀況的追蹤指標稍快。天空也是藍的，水是濕的。11 點見！</p>
<p>但我為什麼預計 Nvidia 的明星在同一時間段內會變得暗淡呢？</p>
<p>簡單來説，我認為市場已經在 Nvidia 當前的股價中考慮了數年的超越市場的 AI 芯片銷售。這是一隻相當投機的股票，目前的交易價格是銷售額的 30 倍和收益的 54 倍。從這個高點再上漲將需要 Nvidia 保持其在 AI 芯片市場的主導地位，向客户交付大量的單位，並維持其非常可觀的芯片價格。</p>
<h2>Nvidia 未來主導地位的障礙</h2>
<p>而且在這個過程中還有嚴重的挑戰需要克服。以下是一些需要考慮的因素：</p>
<ul>
<li>競爭對手如 <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) 和 <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) 已經推出了高度競爭的 AI 加速器。你知道嗎，Alphabet 和 Amazon 也開發了專有的 AI 芯片以滿足他們特定的軟件需求？Nvidia 在這個市場上的鐵腕控制可能會隨着時間的推移而放鬆。</li>
<li>Nvidia 依賴第三方製造服務將其半導體藍圖轉化為實物產品。AMD、Broadcom 和幾乎整個芯片行業也是如此。該公司在有限的生產能力和材料中競爭，可能並不總能按時完成每個訂單。還記得 2020-2023 年的芯片製造短缺嗎？這種情況可能會再次發生，從而削弱 Nvidia 的高飛市值。</li>
<li>這兩個挑戰可能會給 AI 芯片市場帶來價格壓力。Nvidia 的 76% 毛利率暗示着壟斷，而實際市場應該比這更健康。</li>
</ul>
<p>因此，Nvidia 可能在未來一兩年內以投機的方式繼續上漲。也許，或許，可能。但你知道大師投資者本傑明·格雷厄姆對股市的看法——短期內是人氣競賽，長期則是稱重機。</p>
<p>你現在看到的是 Nvidia 的 &#34;人氣&#34; 階段，我不確定它何時會達到頂峯。&#34;真實價值&#34; 階段可能會看起來非常不同，如此所述。與此同時，Alphabet 和 Amazon 在我看來是非常安全的長期投資，未來幾年內的股票收益可預測。</p>

亞馬遜

谷歌-A

<p>文章預測，到 2029 年底，Alphabet 和亞馬遜的市值將超過英偉達。目前，英偉達在人工智能芯片銷售方面處於領先地位，但由於競爭和潛在的製造挑戰，其高股價可能難以維持。分析師預計，Alphabet 的收益在未來五年將以 16% 的年均增長率增長，而亞馬遜的年均增長率為 18%，這可能使它們的市值翻倍，達到約 5 萬億美元。相比之下，隨着市場條件的變化和競爭的加劇，英偉達的增長可能會放緩</p>

<p>Semiconductor designer <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) is enjoying a golden age right now. The company has cornered the market for high-end accelerator chips used in training and running modern artificial intelligence (AI) systems. With a $3.4 trillion market cap on Dec. 23, 2024, Nvidia is (checks notes) the second-most valuable stock on the market today, behind only <strong>Apple</strong> at $3.9 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>半導體設計公司 <strong>Nvidia</strong>(NVDA 0.39%) 目前正享受着一個黃金時代。該公司在用於訓練和運行現代人工智能（AI）系統的高端加速器芯片市場中佔據了主導地位。截至 2024 年 12 月 23 日，Nvidia 的市值為 3.4 萬億美元，是目前市場上第二有價值的股票，僅次於市值 3.9 萬億美元的 <strong>Apple</strong>。</p>
</div><p>Nvidia may soar even higher as the generative AI boom plays out, but things might change in a few years. Whether Nvidia's stock doubles or drops in two or three years, it could very well be back at today's price levels -- or a bit lower -- by the end of the decade. Meanwhile, I expect fellow &#34;Magnificent Seven&#34; stocks <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) and <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) to build shareholder value in a more sustainable and predictable way, passing Nvidia's market value before the end of December 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着生成式 AI 熱潮的發展，Nvidia 的股價可能會進一步飆升，但幾年後情況可能會發生變化。無論 Nvidia 的股價在兩三年內是翻倍還是下跌，到十年末時，它很可能會回到今天的價格水平——或者稍低一些。與此同時，我預計其他 &#34;七大奇蹟&#34; 股票 <strong>Alphabet</strong>(GOOG 0.81%)(GOOGL 0.76%) 和 <strong>Amazon</strong>(AMZN 1.77%) 將以更可持續和可預測的方式創造股東價值，在 2029 年 12 月底之前超過 Nvidia 的市值。</p>
</div><h2>How Amazon and Alphabet build shareholder value</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Amazon 和 Alphabet 如何創造股東價值</h2>
</div><p>There's nothing controversial about the idea that e-commerce pioneer Amazon and Google parent Alphabet should become more valuable over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於電子商務先驅 Amazon 和谷歌母公司 Alphabet 隨着時間推移變得更有價值的觀點並沒有什麼爭議。</p>
</div><p>These innovators have a knack for changing with the times, occasionally creating brand-new business concepts and leading the charge into whatever comes next. I can't claim that Amazon invented cloud computing or same-day shipping services, but it built successful businesses around them before anybody else. Likewise, the company formerly known as Google embraced video-based social media and smartphones before they were cool. YouTube and Android are still leaders in those fields, many years later.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些創新者善於與時俱進，偶爾創造全新的商業概念，並引領未來的發展。我不能聲稱 Amazon 發明了雲計算或當日送達服務，但它在其他人之前圍繞這些概念建立了成功的業務。同樣，曾被稱為谷歌的公司在視頻社交媒體和智能手機流行之前就已經擁抱了這些領域。YouTube 和 Android 仍然是這些領域的領導者，許多年後依然如此。</p>
</div><p>Their target markets keep changing, usually due to macroeconomic shifts. The coronavirus pandemic boosted the business value of online retail stores and cloud computing solutions; Alphabet and Amazon soared as a result.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們的目標市場不斷變化，通常是由於宏觀經濟的變化。新冠疫情提升了在線零售商和雲計算解決方案的商業價值；因此，Alphabet 和 Amazon 也隨之飆升。</p>
</div><p>When the health crisis subsided and people trickled back into their offices, the digital boom faded out, but these tech titans simply evolved. Both are leading names in the AI market, Amazon's overly enthusiastic shipping infrastructure upgrades gave the company a unique competitive advantage even in slower e-commerce times, and Alphabet is exploring a ton of alternative business ideas.</p>
<div class="lb-trans"><p>當健康危機緩解，人們逐漸回到辦公室時，數字繁榮逐漸消退，但這些科技巨頭只是進行了演變。兩者都是 AI 市場的領先者，Amazon 過於熱情的運輸基礎設施升級使公司在電子商務放緩時期也擁有獨特的競爭優勢，而 Alphabet 則在探索大量替代商業理念。</p>
</div><p>So I expect their growth stories to develop for the foreseeable future. Your average analyst currently expects Alphabet's earnings to show a compound annual growth rate (CAGR) of 16% over the next five years. Amazon's bottom-line CAGR estimates stand at 18% for the same period.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，我預計他們的增長故事將在可預見的未來繼續發展。當前，普通分析師預計 Alphabet 的收益在未來五年將顯示出 16% 的年複合增長率（CAGR）。Amazon 的底線 CAGR 估計在同一時期為 18%。</p>
</div><p>If Wall Street's growth estimates are in the right ballpark, their earnings (and market value) could more than double by the end of 2029. In other words, Amazon and Alphabet could be worth roughly $5 trillion in five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果華爾街的增長預期是正確的，他們的收益（和市值）到 2029 年底可能會翻倍以上。換句話説，Amazon 和 Alphabet 在五年內的價值可能達到大約 5 萬億美元。</p>
</div><h2>Nvidia's skyrocketing rise may not last</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 的飛速崛起可能不會持久</h2>
</div><p>So far, so perfectly ordinary. Amazon and Alphabet should gain value in the long run, perhaps a bit faster than the <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) market index and other trackers of the stock market's overall health. The sky is also blue, and water is wet. Film at 11!</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，一切都很普通。Amazon 和 Alphabet 應該在長期內增值，或許增值速度會比 <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC 1.10%) 市場指數和其他股票市場整體健康狀況的追蹤指標稍快。天空也是藍的，水是濕的。11 點見！</p>
</div><p>But why do I expect Nvidia's rising star to grow dimmer over the same time span?</p>
<div class="lb-trans"><p>但我為什麼預計 Nvidia 的明星在同一時間段內會變得暗淡呢？</p>
</div><p>Simply put, I think that the market has already accounted for several years of market-beating AI chip sales in Nvidia's current stock price. It's a pretty speculative stock these days, trading at 30 times sales and 54 times earnings. Rising any higher from this lofty point will require Nvidia to hold on to its dominant AI-chip market share, deliver massive unit volumes to its customers, and maintain its very lucrative chip prices as well.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡單來説，我認為市場已經在 Nvidia 當前的股價中考慮了數年的超越市場的 AI 芯片銷售。這是一隻相當投機的股票，目前的交易價格是銷售額的 30 倍和收益的 54 倍。從這個高點再上漲將需要 Nvidia 保持其在 AI 芯片市場的主導地位，向客户交付大量的單位，並維持其非常可觀的芯片價格。</p>
</div><h2>Obstacles to Nvidia's future dominance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 未來主導地位的障礙</h2>
</div><p>And there are serious challenges to overcome along the way. Here are some factors to consider:</p>
<div class="lb-trans"><p>而且在這個過程中還有嚴重的挑戰需要克服。以下是一些需要考慮的因素：</p>
</div><ul>
<li>Rivals such as <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) and <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) already have highly competitive AI accelerators available. And did you know that Alphabet and Amazon have developed proprietary AI chips to fit their specific software requirements, too? Nvidia's iron grip on this market might loosen over time.</li>
<li>Nvidia relies on third-party manufacturing services to turn its semiconductor blueprints into physical products. So do AMD, Broadcom, and almost the whole chip sector. The company competes for a limited amount of production capacity and materials, and may not always be able to fill every order on time. Remember the chip manufacturing shortage of 2020-2023? That could happen again, undermining Nvidia's high-flying market value.</li>
<li>These two challenges could add pricing pressure to the AI chip market. Nvidia's 76% gross margin suggests a monopoly, and the actual market should be healthier than that.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>競爭對手如 <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD 1.36%) 和 <strong>Broadcom</strong>(AVGO 3.15%) 已經推出了高度競爭的 AI 加速器。你知道嗎，Alphabet 和 Amazon 也開發了專有的 AI 芯片以滿足他們特定的軟件需求？Nvidia 在這個市場上的鐵腕控制可能會隨着時間的推移而放鬆。</li>
<li>Nvidia 依賴第三方製造服務將其半導體藍圖轉化為實物產品。AMD、Broadcom 和幾乎整個芯片行業也是如此。該公司在有限的生產能力和材料中競爭，可能並不總能按時完成每個訂單。還記得 2020-2023 年的芯片製造短缺嗎？這種情況可能會再次發生，從而削弱 Nvidia 的高飛市值。</li>
<li>這兩個挑戰可能會給 AI 芯片市場帶來價格壓力。Nvidia 的 76% 毛利率暗示着壟斷，而實際市場應該比這更健康。</li>
</ul>
</div><p>So Nvidia could keep rising in a speculative way for another year or two. Maybe, perhaps, conceivably. But you know what master investor Benjamin Graham said about the stock market -- it's a popularity contest in the short run and a weighing machine in the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Nvidia 可能在未來一兩年內以投機的方式繼續上漲。也許，或許，可能。但你知道大師投資者本傑明·格雷厄姆對股市的看法——短期內是人氣競賽，長期則是稱重機。</p>
</div><p>You're watching Nvidia's &#34;popularity&#34; phase right now, and I'm not sure when it will peak. The &#34;true value&#34; phase could look very different, as outlined here. Meanwhile, Alphabet and Amazon strike me as really safe long-term bets with predictable stock gains in the years ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>你現在看到的是 Nvidia 的 &#34;人氣&#34; 階段，我不確定它何時會達到頂峯。&#34;真實價值&#34; 階段可能會看起來非常不同，如此所述。與此同時，Alphabet 和 Amazon 在我看來是非常安全的長期投資，未來幾年內的股票收益可預測。</p>
</div>

Prediction: 2 Stocks That Will Be Worth More Than Nvidia 5 Years From Now

- 英偉達在高端 AI 加速器市場佔據主導地位，市值達 3.4 萬億美元。  
- 預計亞馬遜和谷歌母公司 Alphabet 將在未來五年內實現更可持續的增長。  
- 英偉達面臨競爭和生產挑戰，未來市場價值可能回落。  

預測：5 年後價值將超過英偉達的兩隻股票