智通財經 APP 瞭解到，目前，美聯儲可能需要看到當選總統唐納德·特朗普包括進口關税等系列經濟政策的影響，然後才能提高對明年上半年通脹和利率變動的預測。儘管上調了近期通脹預期，並引用了新一屆政府 “對政策經濟影響的高度有條件的估計”，美聯儲上週將基準聯邦基金利率下調至 4.375%，為連續第三次降息。考慮到新的經濟現實，其中可能包括大規模削減開支、大規模改變移民政策以及對進口商品徵收一系列關税，美聯儲還將 2025 年的降息預期減半，目前市場預計未來 12 個月只會有兩次降息。美聯儲主席鮑威爾上週對記者表示：“明年降息步伐放緩確實反映了今年通脹數據走高，以及通脹將走高的預期。”他説：“我認為，我們明年的實際削減不會是因為我們今天減記的任何東西。”“我們會對數據做出反應;這只是 (制定政策的聯邦公開市場委員會) 認為可能合適的總體感覺。”<h2>不確定性與特朗普關税計劃有關</h2>然而，這種反應可能需要時間來演變，因為當選總統可能無法徵收他所説的關税力度，而且美國貿易伙伴的反應尚未得到充分溝通。 目前的立法允許總統根據國家安全風險徵收有針對性的關税，但全面徵税必須得到國會議員的批准。根據皮尤研究中心 (Pew Research Center) 的數據，共和黨在即將到來的眾議院中只擁有五個多數席位，這是現代歷史上最少的，而且在上半年的特別選舉中可能會失去其中的三個席位。與此同時，對來自墨西哥和加拿大的商品徵收關税，可能會違反特朗普本人在 2020 年談判達成的貿易協定，並可能面臨漫長的法律障礙。在支出方面也是如此，這位當選總統提出了無數無資金支持的減税措施，就在上週，他還未能成功地向國會施壓以要求延長或取消債務上限。Welton investment Partners 創始人兼首席投資官帕特里克·韋爾頓 (Patrick Welton) 表示：“投資者應該預計，明年第一季度將迅速實施關税、政府支出小幅削減和廣泛的税收政策延期。”“但關税是長期的，還是隻是帶到談判桌上的東西？” 他補充道。特朗普的税收和支出計劃也存在類似的不確定性。<h2>國會開支辯論</h2>眾議院議員已經不顧當選總統的言論，通過了一項臨時預算協議。他們必須平衡來自外部代理人的壓力，比如埃隆·馬斯克 (Elon Musk)，他的任務是從聯邦預算中確定數十億美元的支出，以及履行競選承諾的政治需要。 Pantheon Macroeconomics 的塞繆爾•圖姆斯 (Samuel Tombs) 表示：“(上週) 34 名眾議院共和黨人拒絕了一項經過精簡的撥款法案——即使在債務上限的兩年暫停期被取消之後——這表明，特朗普明年將很難找到足夠的支持，來支持沒有削減開支的減税計劃。”他補充説：“通過減少聯邦就業和壓縮福利支付來為減税提供資金的財政中立方案將打擊消費者需求。”消費者需求放緩，加上關税帶來的通脹影響，不僅可能破壞全球最大經濟體當前的增長軌跡，還可能使美聯儲在明年下半年很長一段時間內無法採取決定性的利率舉措。目前，芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 的美聯儲觀察工具 (FedWatch) 認為，美聯儲 5 月降息的可能性與拋硬幣一樣大，6 月降息的可能性僅略高一些。與此同時，美國國債收益率繼續走高，2 年期國債收益率為 4.321%，僅略低於當前的聯邦基金利率，儘管上週公佈的 11 月份通脹數據低於預期。<h2>美聯儲在利率上傾向鴿派？</h2>安永首席經濟學家格雷戈裏·達科 (Gregory Daco) 表示：“與鮑威爾此前的聲明相反，美聯儲 ‘不猜測、不推測、不假設’ 具體的政策發展。2025 年的通脹預測更強，而 GDP 和失業率預測卻沒有相應的變化，這表明一些政策制定者確實考慮到了監管、移民、貿易和税收政策的潛在變化。” 話雖如此，達科説，當美聯儲在春季重新審視其利率預測時，可能會出現更温和的前景。他説：“儘管經濟不確定性異乎尋常地上升，但我們強調，2025 年初出現強勁增長和高通脹的共識似乎令人懷疑。”“鑑於對數據的高度依賴，如果 3 個月後美聯儲降息預期被調高，也就不足為奇了。”

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美聯儲在觀察唐納德·特朗普當選總統後的經濟政策影響後，可能會調整對 2025 年降息的預期。儘管近期通脹預期上調，基準利率已降至 4.375%。市場預計未來 12 個月僅有兩次降息。特朗普的關税政策和支出計劃帶來不確定性，可能影響降息步伐。

- 美聯儲將基準利率下調至 4.375%，為連續第三次降息。  
- 未來降息預期減半，市場預計未來 12 個月僅有兩次降息。  
- 不確定性與特朗普關税計劃有關，可能影響經濟增長和美聯儲政策。  

美聯儲 2025 年降息前景幾何？特朗普政策仍施加重重不確定性