預測：這將是亞馬遜的下一次重大收購

亞馬遜（AMZN -0.87%）主要以其電子商務市場和雲計算基礎設施業務而聞名。但信不信由你，亞馬遜還在多個其他終端市場運營，包括流媒體、娛樂、廣告等。

亞馬遜多年來能夠實現業務多元化的一種方式是通過一系列收購。雖然亞馬遜的大多數收購都集中在技術領域，但近年來該公司在醫療保健領域也進行了些許低調的佈局。

2018 年，亞馬遜以 7.53 億美元收購了在線藥房業務 PillPack。此外，該公司在 2023 年以 39 億美元收購了基於會員的初級醫療服務提供商 1Life Healthcare。

這兩家公司幫助亞馬遜在醫療服務方面取得了領先，主要通過亞馬遜藥房。接下來，我將分析我認為亞馬遜可能收購的下一家公司，並解釋為什麼我認為這筆交易在現在非常有意義。

亞馬遜應該收購 Hims & Hers Health

Hims & Hers Health（HIMS 1.21%）是一家專注於提供多種生活方式和健康產品的遠程醫療公司，包括護膚、頭髮生長、減肥、焦慮、性健康等治療。

去年 11 月，亞馬遜藥房宣佈擴展其產品範圍，包括 “常見的健康、美容和生活方式問題”，如抗衰老護膚、頭髮生長和勃起功能障礙。

我立刻看到 Hims & Hers 平台與亞馬遜通過其在線藥房增強的產品之間有很多重疊。接下來，我將深入探討 Hims & Hers 為何對亞馬遜的生態系統特別具有吸引力。

圖片來源：Getty Images。

為什麼 Hims & Hers Health 和亞馬遜可能是天作之合

根據下圖，投資者可以看到 Hims & Hers Health 的絕大多數收入來自在線銷售。根據該公司的 10Q 文件，“我們在線收入的主要部分是基於訂閲的，客户同意定期收費，以便產品和服務自動送達他們。”

圖片來源：Hims & Hers 投資者關係。

我認為 Hims & Hers Health 對亞馬遜如此具有吸引力的原因歸結為一點：亞馬遜 Prime，這是一項訂閲服務，為會員提供一系列福利，如免費送貨和通過公司的流媒體平台訪問某些娛樂內容。

正如我之前提到的，亞馬遜近年來的兩項主要醫療相關收購包括 PillPack 和 1Life Healthcare。1Life Healthcare 是 Prime 會員的獨家福利，而 PillPack 和亞馬遜藥房整體更傾向於 Prime 訂閲者（儘管您實際上不需要成為 Prime 會員才能訪問亞馬遜藥房的一些產品）。

我認為這裏顯而易見的協同機會是，亞馬遜可以將 Hims & Hers Health 的訂閲用户整合到 Prime 會員平台中，從而進一步增強其在線藥房能力，並在此過程中增加一條穩定的高利潤、經常性收入流。

現在看起來是達成交易的機會

Hims & Hers Health 是一個有趣的案例研究。儘管今年股價飆升了 216%，但該股票在 12 月卻下跌了近 13%。

HIMS 數據來源於 YCharts

影響 Hims & Hers Health 近期價格走勢的一個主要趨勢源於減肥市場。目前，類似 Ozempic、Wegovy、Mounjaro 和 Zepbound 的胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）激動劑被用於治療糖尿病和慢性體重管理。這四種重磅藥物均由 諾和諾德 或 禮來 生產。

雖然 GLP-1 市場的競爭相對較少，但 Hims & Hers 通過提供像 Ozempic 這樣的治療的複合版本找到了自己的獨特市場。複合藥物未獲得食品和藥物管理局（FDA）的批准，但一些患者會因為其低成本和易於獲取而選擇這些仿製藥。

幾個月以來，諾和諾德和禮來對複合 GLP-1 治療發表了公開評論，並採取了自己的措施，試圖使其減肥藥物更具可負擔性和更易獲取。

此外，就在本週，FDA 將 Mounjaro 和 Zepbound 的主要成分 tirzepatide 從短缺清單中移除。這意味着複合藥物設施有有限的時間（根據某些監管框架為 60 到 90 天）繼續銷售複合 GLP-1。一旦停止，Hims & Hers 在減肥市場的滲透將面臨更大挑戰，其增長可能會顯著放緩。

在我看來，這些發展直接導致了 Hims & Hers Health 股票的當前拋售。以 62 億美元的市值，亞馬遜可以輕鬆用其資產負債表上的現金收購 Hims & Hers Health。

考慮到亞馬遜藥房與 Hims & Hers Health 之間的產品重疊，加上亞馬遜可以納入其 Prime 會員福利的強大經常性收入基礎，我認為雙方之間的交易是天作之合。