25 年能否迎來 “流動性牛市”？

展望 2025 年，我國宏觀流動性有望進一步寬鬆，貨幣政策基調將轉向寬鬆，可能實施適度降準降息。儘管名義利率下行，實際利率仍有下降空間。財政政策也將更加積極，預計將與貨幣政策協調配合。歷史上，宏觀流動性改善與股市向上拐點接近，但影響偏間接。流動性改善是否必然帶來市場積極行情仍需觀察。