億萬富翁菲利普·拉豐正在出售人工智能領域的冠軍 Nvidia，並大量買入這兩家行業領導者

如果你在尋找頂級股票，完全沒有必要重新發明輪子。證券交易委員會讓跟蹤全球最偉大的投資者變得輕而易舉。每三個月，監管機構要求管理超過 1 億美元的投資者在 13F 表格中向公眾披露他們的交易細節。

一位億萬富翁投資者，所有規模的投資者都密切關注他，就是 Coatue Management 的 Philippe Laffont。Laffont 以投資科技和醫療保健股票的組合而聞名，截至九月底，他的基金規模已增長至 269 億美元。

Laffont 和 Coatue 在 2024 年上半年通過 Nvidia 賺了很多錢。截至六月底，華爾街最受歡迎的人工智能（AI）股票是該基金的第四大持倉，價值約為 12 億美元。

他對 Nvidia 的熱愛找到了界限。在第三季度，Coatue 出售了 360 萬股這隻高飛的 AI 股票，足以將其持股比例減少 26%。

Nvidia 在 Coatue 的受歡迎程度下降，取而代之的是兩家領先抗肥胖領域的製藥公司。在第三季度，Laffont 將其公司在 Novo Nordisk（NVO -0.32%）的持股增加了九倍以上，達 3900 萬美元。Coatue 已經擁有大量 Eli Lilly（LLY -1.38%）的股份，並將其增加了 20%，達到 2.2 億美元。

1. Novo Nordisk

Novo Nordisk 和 Eli Lilly 用於治療肥胖和糖尿病的藥物正在藥店熱銷，未來還有更大的增長空間。摩根士丹利 的一份報告顯示，抗肥胖藥物的市場可能從 2023 年的 60 億美元增長到 2030 年的 1050 億美元。

Novo 的主要藥物是 semaglutide，這是一種胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）激動劑，已獲得食品和藥物管理局（FDA）批准，作為 Ozempic 和 Rybelsus 用於治療糖尿病，後來又作為 Wegovy 用於治療肥胖。在 2024 年前九個月，semaglutide 的總銷售額同比增長約 41%，達到 198 億美元。

在一項導致其作為體重管理藥物獲批的臨牀試驗中，Wegovy 使患者的體重相比安慰劑減少了 12.4%。Novo Nordisk 並沒有止步於 Wegovy。它正在開發一種基於 semaglutide 和一種名為 CagriSema（cagrilintide）的澱粉酶類似物的下一代體重管理治療。

CagriSema 治療後，患者的體重在 68 周的治療後平均減少了 20.4%，經過安慰劑調整。

2. Eli Lilly

Eli Lilly 是另一家大型製藥公司，擁有一款暢銷的 GLP-1 藥物。Tirzepatide 於 2022 年首次獲得 FDA 批准，用於治療糖尿病，品牌名為 Mounjaro。FDA 於 2023 年批准同一藥物用於治療肥胖，品牌名為 Zepbound。

雖然 semaglutide 僅作用於 GLP-1，但 tirzepatide 是一種雙重 GLP-1 和 GIP 激動劑。雙重作用提高了其療效和銷售軌跡。在導致 Zepbound 獲批的試驗中，它使患者的體重在 72 周後平均減少了 17.8%，經過安慰劑調整。

Novo Nordisk 仍在 GLP-1 藥物市場中佔據領先份額，但 tirzepatide 正在快速增長。儘管僅在市場上短短兩年，2024 年前九個月 tirzepatide 的總銷售額已超過 110 億美元。

CagriSema 可能會打亂 tirzepatide 的上升軌跡，但 Eli Lilly 有很大機會超越 Novo Nordisk，成為 GLP-1 藥物的領先銷售商。儘管 CagriSema 的關鍵試驗結果令人印象深刻，但與 Eli Lilly 正在測試的三重療法 retatrutide 相比，仍顯得遜色。

Retatrutide 是一種 GLP-1/GIP 激動劑，同時作用於胰高血糖素受體。在 2023 年，一項二期試驗顯示，它使患者的體重在 48 周後平均減少了 22.1%，經過安慰劑調整。

該買入了嗎？

GLP-1 藥物市場在未來幾年將處於 Eli Lilly 和 Novo Nordisk 之間的拉鋸戰中。Tirzepatide 可能在一兩年內超越 semaglutide，但也可能被 CagriSema 超越。Novo Nordisk 的下一代抗肥胖候選藥物已經完成三期試驗，可能在 2025 年獲得 FDA 批准。

Retatrutide 於 2023 年 5 月開始了一項三期研究，預計將在 2026 年 1 月結束。如果一切順利，CagriSema 可能會成為約一年內的頂級肥胖治療藥物，然後 FDA 將審查 Lilly 關於 retatrutide 的申請。

雖然我們可以合理期待他們仍在實驗階段的 GLP-1 候選藥物快速增長，但股市已經對許多成功進行了定價。對 Eli Lilly 的期望如此之高，可能最好暫時避免該股票。

該股票的交易價格約為未來收益預期的 60 倍。在如此高的估值下，tirzepatide 或 retatrutide 的任何麻煩跡象都可能導致重大損失。

Novo Nordisk 的股票最近暴跌，因為 CagriSema 的結果似乎無法與 retatrutide 競爭。在其最近下跌的價格下，這家制藥巨頭的交易價格為未來收益預期的 27.9 倍。對於一家制藥公司來説，這是一個高昂的價格，但對其 GLP-1 藥物的強勁需求可能使其能夠成長為其估值，併為耐心的投資者提供超越市場的收益。