作者 | 王小娟
編輯 | 周智宇
小米和雷軍的流量神話，還在持續。
在小米汽車亮相一週年之際，雷軍宣佈，小米 SU7 在過去 9 個月累計交付了 13 萬輛新車。這樣的交付速度，超越了此前所有的造車新勢力。
不過，雷軍還有着更大的謀劃。過去半年裏，他持續加碼大模型賽道。最近，雷軍更是以千萬年薪，招攬了 DeepSeek 開源大模型 DeepSeek-V2 的關鍵開發者之一羅福莉。據悉，羅福莉將領導小米 AI 大模型團隊。
造車取得階段性成果，疊加雷軍猛攻 AI 大模型，帶動小米股價超 34 港元/股，接近歷史最高水平。今年以來，小米港股漲幅超過 120%，領漲恒生科技成分股。
接下來，如果能在 AI 大模型之戰上取得突破，小米也能夠在估值上進一步打開想象空間，向特斯拉看齊。這意味着，雷軍也有望再創造奇蹟，而他夢想的萬億市值，也不過是個開始罷了。
當然，對於小米來説，如何在汽車和 AI 兩個業務都燒錢的情況下，保持財務上的平衡，也需要做出取捨。這會是場艱難的戰役。
<h2>奇蹟</h2>
在過去這一年，如果要給新車按流量排名的話，小米 SU7 如果稱第二，那無人敢稱第一。
從去年 12 月 28 日首次亮相以來，小米 SU7 和雷軍本人就一直站在流量頂端，基本上只要有一點風吹草動，就能登上熱搜。
雷軍在幹網紅這條路上也很成功。在小米 SU7 發佈之前，雷軍就已經算是粉絲數量比較高的企業家了。然而，這一年，雷軍的粉絲更上一個量級。以抖音平台為例，雷軍的粉絲數量從年初的 600 餘萬漲到如今的超 3600 萬，粉絲數量超越一眾靠流量吃飯的專業網紅。
今年，雷軍還和華為常務董事、智能汽車解決方案 BU 董事長餘承東一起，把不少車圈老總逼出山，將車圈一把手直播測試自家車變成日常。
小米能成為頂流，少不了全網的託舉。
從產品力來説，這款車已經被市場頻繁驗證，顏值在線，質量也過關。
此前一段時間，一位河南的車主和家人駕駛小米 SU7 衝下二三十米的陡坡，經過翻轉後被樹木擋住；雖然車已經報廢，但一家人均無生命危險，只受了輕微傷。一時間，小米 SU7 的產品力又被全網讚譽。
小米 SU7 的成功，也離不開雷軍成熟的供應鏈管理。起初，雷軍對這台車的銷量預期並沒有這麼高，從最早規劃的 7 萬輛，到年度目標 10 萬輛、12 萬輛，再到如今的 13 萬輛，小米的供應鏈持續跟進。可以説，小米 SU7 的奇蹟，是和供應鏈企業一起創造的。
如今覆盤小米 SU7 的成功秘訣，應該説是產品、營銷、供應鏈等各方面都沒有掉鏈子，經得起考驗的結果。
小米 SU7 的助力下，小米還在三季度交出了一份史上最強的業績。
該季度，小米收入 925.1 億元，同比增長 30.5%，創歷史新高；經調整淨利潤為 63 億元，同比增長 4.4%。到三季度末，小米集團現金儲備為 1516 億元，同樣創歷史新高，經調整經營性現金流為 96 億元。
另外，小米的汽車業務也在三季度被單獨披露。其中，汽車業務實現營收 95 億，佔比 10.3%。值得一提的是，汽車的毛利率達到了 17.1%，與汽車行業不少前輩相比，這一毛利率水平也相對較高。
不過，行業更激烈的淘汰賽還在繼續。小米 SU7 之後，其也計劃在明年發佈第二款車型，隨着後續車型的加入，對於產能考驗將更大。雷軍也要更加賣力地工作，才能讓小米銷量繼續提升。
只有跨過規模的大關，小米才能以更強勢的姿態挺進終局。
<h2>顛覆</h2>
小米汽車一系列超預期的表現，直觀地反映在了資本市場上。
今年以來，小米的股價也是節節攀升，一路從年初第一個交易日開盤時的 15.6 港元/股，漲到年末的倒數第二個交易日收盤時的 34.45 港元/股，漲幅達 121% 小米也成為今年市值前十的互聯網公司中，漲幅最猛的企業。
至此，小米的市值達到 8645 億港元，朝着萬億港元市值的目標前進。
造車首戰告捷，雷軍的野心卻不止於此。
雷軍一直希望市場對小米的定位，是一家互聯網科技公司，而非傳統的硬件公司。然而自 2018 年上市以來，小米的主要收入和盈利來自手機、家電和 IoT 業務，而非互聯網服務。市盈率（PE）也在大多數時間裏徘徊在 14 倍-30 倍左右。
即便造車對其總體市值有了一定程度的提升，但基本上市場也是按照市銷率（PS）加上一定溢價給出估值。
苦心經營多年構建起了 “人車家全生態”，雷軍也要為小米找到一個突破過往束縛的抓手。這個關鍵，便是 AI。
最近幾天，隨着 DeepSeek 開源大模型 DeepSeek-V2 的關鍵開發者之一羅福莉被雷軍挖角的消息傳出，小米猛攻大模型又成為行業討論的熱點。
此前雷軍透露，小米最早從 2016 年 7 月就開始佈局 AI，並在 2023 年 4 月設立了專門的大模型團隊。最近，小米被爆出目前已擁有 6500 張 GPU 的算力資源，並計劃建設萬卡級 GPU 集羣。而在 11 月 12 日，小米第二代大模型 MiLM2 正式亮相。
雷軍不僅自己做大模型，也通過順為資本投資了不少大模型公司，比如智譜、月之暗面、百川智能、MiniMax 等公司。在招攬人才時，雷軍曾接觸多位 AI 公司的高管，不過相比財大氣粗的字節，小米在人才儲備上仍需使點勁。
今年以來，各手機廠商和不少汽車廠商，都將 AI 作為接下來的發力點之一。
最近，MEGA 風波之後，幾個月都不曾出現在公眾視野的理想汽車 CEO 李想罕見直播，談 AI 趨勢，並且將理想定調為一家 AI 企業。
對於大廠而言，“攪局” 大模型，都是將 AI 大模型賦能現有業務，以期帶來更大增長；對小米而言，也是如此，小米的硬件設備將讓其猛攻的 AI 大模型有用武之地，更具競爭力。
相比這些友商，小米作為手機、IoT 和汽車幾大硬件全面佈局的企業，入局大模型，有自身的硬件優勢，而能否在這個基礎上讓 AI 賦予產品更好的體驗，會是小米在下一階段將競爭對手遠遠甩在身後的關鍵。
這也是眼下 AI 大模型行業破局的關鍵，在軟硬件應用上，找到商業變現的具體路徑。
如果在 AI 大模型上突破，小米也就能像特斯拉一樣，成為全球市場裏最耀眼的科技巨頭之一。今年以來，特斯拉的股價暴漲，也是因為它在 AI 領域取得突破，而非基於一家造車公司的估值。
一直以來，勤奮的雷軍都站在風口上，但一直都不是風暴中心吃到最多紅利的那一個；而如今，在汽車上創造了奇蹟後，加碼大模型的雷軍能否帶着小米實現這關鍵的龍門一躍？這注定讓人心潮澎湃。

小米集團(ADR)

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- 小米 SU7 交付 13 萬輛，超越所有造車新勢力。  
- 雷軍加碼 AI 大模型，吸引關鍵開發者羅福莉。  
- 小米股價漲幅超 120%，市值朝萬億港元目標邁進。

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