<p>人工智能（AI）革命將持續成為投資者關注的焦點，因為其變革潛力巨大。然而，在這個快速發展的領域，市場中的贏家和輸家可能會迅速變化。</p>
<p>在最近的一次採訪中，<strong>微軟</strong>（MSFT -0.78%）首席執行官薩提亞·納德拉提到了一些可能對 2023 年和 2024 年大贏家 <strong>英偉達</strong>（NVDA -2.33%）構成擔憂的事情，英偉達迄今為止已經獲得了大量的 AI 價值收益。但納德拉的聲明可能對某種商品非常看漲，而與之相關的股票通常伴隨着高額的股息，適合被動收入。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>&#34;不再受芯片限制&#34;</h2>
<p>本月早些時候，納德拉在一檔播客中與風險投資家布拉德·格斯特納和比爾·古爾利進行了對話。這場超過一個小時的廣泛採訪涉及了 AI 話題。儘管採訪對 AI 的前景總體持樂觀態度，但有一個話題似乎對英偉達的情緒產生了抑制。</p>
<p>當被問及微軟是否仍然受到英偉達芯片的供應限制時，納德拉指出：</p>
<blockquote>
<p>我確實受到電力 [限制]，是的，我並沒有受到芯片供應的限制……我們在 2024 年確實受到限制。我們告訴市場的就是這也是我們對 2025 年上半年持樂觀態度的原因，這也是我們財政年度的剩餘部分。之後，我認為我們在 2026 年會有更好的狀態，因此我們對未來有良好的預期。</p>
</blockquote>
<p>自那番言論以來，英偉達的股票表現相對疲軟。這並不令人驚訝。自 2023 年以來，英偉達的芯片需求遠超其供應，導致英偉達的圖形處理單元（GPU）收入大幅增長，利潤率高。而微軟一直是英偉達最大的客户，有人估計微軟在過去一年中佔據了英偉達 20% 的銷售額。</p>
<p>在最近的財報電話會議上，微軟指出它一直受到供應限制；否則，其 Azure 雲服務的增長，尤其是在 AI 工作負載方面，將會更快。因此，納德拉暗示這些供應限制可能即將結束，這可能意味着三種情況：AI 需求放緩；芯片供應改善；或者兩者都有可能。</p>
<h2>AI 的進步是否放緩？Maia 是否在增加產量？</h2>
<p>有一些傳言稱，AI 大型語言模型的改進可能會變得更加困難，創新的步伐可能會放緩。這些傳言已被一些主要行業參與者否認，但它們可能會對 AI 芯片的購買產生影響。畢竟，如果 AI 實驗和應用的預期回報緩慢顯現，需求可能會放緩。即使微軟在企業客户中有大量需求，像 mini-cloud CoreWeave 這樣的 GPU 小型買家，或其他為風險較大的 AI 初創公司提供能力的買家，可能會看到需求減少。</p>
<p>儘管如此，該領域的大多數公司對 AI 需求仍然持樂觀態度。另一個可能性是，微軟看到內部設計的 Maia 加速器將在 2025 年中期增加產量。微軟在過去幾年中遠遠落後於其他雲巨頭，這些巨頭一直在設計自己的定製芯片，並在內部使用，以減少對英偉達昂貴 GPU 的依賴。這就是為什麼微軟購買的英偉達 GPU 數量遠遠超過其雲計算競爭對手的原因。</p>
<p>然而，微軟首次推出其 Maia 加速器和 Cobalt 中央處理單元（CPU）是在 2023 年底，也就是一年前。因此，經過一年的設計打磨，或許能夠提升新的製造供應，納德拉可能只是看到 Maia 芯片在新的一年中增加產量，從而緩解其芯片限制。</p>
<p>納德拉關於電力受限的評論似乎表明，至少對於微軟的企業客户羣體，需求仍然存在，這可能更多是 Maia 的增加產量，而不是 AI 芯片需求的下降。</p>
<h2>天然氣股票能在 2025 年超越英偉達嗎？</h2>
<p>關於 2025 年可能出現的 AI 機會，讓我們關注微軟所説的 “電力受限”。</p>
<p>有人認為，未來幾年美國將面臨前所未有的電力需求，這種需求的增長將超過過去 10 年的水平，主要是由於 AI 數據中心的推動。</p>
<p>有哪些類型的清潔能源可以迅速投入使用以滿足需求？可再生能源無疑將在這裏發揮作用，但可再生能源並不能 24 小時運行，太陽能電池陣列和風電場可能建在遙遠的地方，需要與電網連接。</p>
<p>此外，一些 2024 年的最大贏家是核能股票。微軟本身簽署了一項協議，從關閉的三里島核電站獲取電力，以供其 AI 數據中心使用，為期 20 年。然而，關閉的核電設施需要很長時間才能重新投入運行。三里島核電站本身要到 2028 年才能恢復服務。因此，想象一下使新的核設施全面投入運營所需的成本和時間延遲。隨着以核能為導向的股票在今年飆升，可能會出現一些失望。</p>
<p>著名對沖基金經理大衞·泰珀也認為，出於所有這些原因，AI 革命無法僅依靠核能來滿足需求。這就只剩下一個其他選項，可以在現有或易於建設的設施中快速部署：天然氣。泰珀在九月份警告説，“如果你想滿足他們對 AI 所需的電力需求，你就必須使用天然氣。”</p>
<p>這一觀點最近得到了 <strong>摩根士丹利</strong> 能源賣方分析師 Stephen Byrd 的呼應。去年，Byrd 預測核能股票將會上漲，這一預測得以實現。今年，Byrd 預計天然氣股票將受益於為 AI 數據中心提供電力的不可避免的需求。他甚至認為新的天然氣設施將在與 AI 數據中心相同的土地上建設，並直接與其連接，從而繞過電網和傳統電力交易所需的漫長傳輸審批過程。</p>
<p>如果天然氣需求出現新一輪激增，該行業最大的股票可能會表現良好。</p>
<h2>典型的天然氣投資</h2>
<p>如果英偉達是典型的 AI 股票，那麼 <strong>EQT Corporation</strong>（EQT -1.03%）可能是典型的天然氣股票。EQT 在阿巴拉契亞盆地的馬塞勒斯和尤蒂卡頁岩層中積累了最大的土地面積，這裏擁有美國最大的低成本天然氣儲備。</p>
<p>憑藉在阿巴拉契亞盆地的最大土地面積和最低鑽探成本，EQT 通過收購中游公司 Equitrans 進一步降低了其盈虧平衡成本。該交易於七月底完成。</p>
<p>Equitrans 的收購使 EQT 成為該盆地唯一的垂直整合企業，不僅涉及生產，還包括收集、加工、儲存和管道。這項收購在多個方面都將帶來好處。EQT 現在不必支付管道運營商的利潤來運輸其天然氣，從而將其盈虧平衡成本降低到同行中最低。事實上，EQT 表示，收購後，其盈虧平衡價格現在約為每百萬英熱單位（MMBtu）2 美元，低於 EQT 作為獨立公司的約 2.50 美元，且大致等於疫情期間以及今年早些時候經濟下行時天然氣的最低價格。</p>
<p>因此，雖然大多數天然氣公司必須對天然氣價格進行對沖以保護在低價情境下的償付能力，但 EQT 表示，在 2025 年其當前對沖到期後，它將進行更少的對沖。這是因為 EQT 有信心在低價時能夠實現盈虧平衡，而競爭對手則無法承受這些水平的運營。沒有那麼多的下行保護意味着 EQT 可以在天然氣價格飆升時實現更高的價格，因為它不會限制上行空間。如果 AI 革命、煤炭替代和液化天然氣出口市場增長，未來十年天然氣價格可能會大幅上漲。</p>
<p>儘管天然氣價格從低點幾乎翻了一番，今天接近每百萬英熱單位（MMBtu）4 美元，但在俄羅斯入侵烏克蘭時曾超過 9 美元。EQT 以 2025 年預期收益的 18 倍交易，可能成為未來一年最大的 “AI 贏家” 之一——在股票升值方面，甚至可能超過英偉達。</p>

英偉達

微軟

<p>微軟首席執行官薩提亞·納德拉（Satya Nadella）最近的評論暗示了人工智能市場動態的變化，這可能對英偉達的股票產生負面影響，同時使某些商品股票受益。納德拉表示，微軟不再受到芯片限制，這可能意味着芯片供應的改善或人工智能需求的放緩。這一變化可能會影響英偉達，因為該公司在很大程度上依賴微軟作為客户。此外，納德拉提到的電力限制暗示着由人工智能數據中心驅動的電力需求增加，這為 2025 年的清潔能源股票帶來了前景</p>

<p>The artificial intelligence (AI) revolution will be an ongoing focus for investors, given its transformational potential. However, the winners and losers in the market could change rapidly in this fast-evolving space.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）革命將持續成為投資者關注的焦點，因為其變革潛力巨大。然而，在這個快速發展的領域，市場中的贏家和輸家可能會迅速變化。</p>
</div><p>In a recent interview, <strong>Microsoft</strong>(MSFT -0.78%) CEO Satya Nadella mentioned something that could be concerning for 2023 and 2024's big winner <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.33%), which has run away with a lot of AI value gains thus far. But Nadella's statement could be very bullish for a certain commodity whose associated stocks often come with high dividends for passive income.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的一次採訪中，<strong>微軟</strong>（MSFT -0.78%）首席執行官薩提亞·納德拉提到了一些可能對 2023 年和 2024 年大贏家 <strong>英偉達</strong>（NVDA -2.33%）構成擔憂的事情，英偉達迄今為止已經獲得了大量的 AI 價值收益。但納德拉的聲明可能對某種商品非常看漲，而與之相關的股票通常伴隨着高額的股息，適合被動收入。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F802504%2Fgettyimages-515809755.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>&#34;Not chip constrained&#34; anymore</h2>
<div class="lb-trans"><h2>&#34;不再受芯片限制&#34;</h2>
</div><p>Earlier this month, Nadella appeared on a podcast with venture capitalists Brad Gerstner and Bill Gurley. The wide-ranging, hour-plus interview dealt with AI. But while the interview was largely bullish on the prospects of AI broadly, one topic did come up that seemed to put a damper on sentiment around Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些時候，納德拉在一檔播客中與風險投資家布拉德·格斯特納和比爾·古爾利進行了對話。這場超過一個小時的廣泛採訪涉及了 AI 話題。儘管採訪對 AI 的前景總體持樂觀態度，但有一個話題似乎對英偉達的情緒產生了抑制。</p>
</div><p>When asked if Microsoft was still supply constrained for Nvidia chips as it was throughout 2024, Nadella noted:</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及微軟是否仍然受到英偉達芯片的供應限制時，納德拉指出：</p>
</div><blockquote>
<p>I am power [constrained], yes, I'm not chip supply constrained ... We were definitely constrained in '24. What we have told the street is that's why we are optimistic about the first half of '25 which is the rest of our fiscal year. And then after that I think we'll be in better shape going into 2026 and so we have good line of sight.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我確實受到電力 [限制]，是的，我並沒有受到芯片供應的限制……我們在 2024 年確實受到限制。我們告訴市場的就是這也是我們對 2025 年上半年持樂觀態度的原因，這也是我們財政年度的剩餘部分。之後，我認為我們在 2026 年會有更好的狀態，因此我們對未來有良好的預期。</p>
</blockquote>
</div><p>Since that statement, Nvidia's stock has been somewhat weak. That's not surprising. Since 2023, there has been far more demand for Nvidia's chips than it could supply, leading to big revenue increases and high margins for Nvidia's graphics processing units (GPUs). And Microsoft has been Nvidia's biggest customer by far, with some estimating Microsoft accounted for 20% of Nvidia's sales over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>自那番言論以來，英偉達的股票表現相對疲軟。這並不令人驚訝。自 2023 年以來，英偉達的芯片需求遠超其供應，導致英偉達的圖形處理單元（GPU）收入大幅增長，利潤率高。而微軟一直是英偉達最大的客户，有人估計微軟在過去一年中佔據了英偉達 20% 的銷售額。</p>
</div><p>On recent earnings calls, Microsoft noted it had been supply constrained; otherwise, its Azure cloud growth, especially for AI workloads, would have been even faster. So now, Nadella's hinting those supply constraints may be coming to an end could mean one of three things: Demand for AI is slowing; chip supply is improving; or a bit of both is happening.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的財報電話會議上，微軟指出它一直受到供應限制；否則，其 Azure 雲服務的增長，尤其是在 AI 工作負載方面，將會更快。因此，納德拉暗示這些供應限制可能即將結束，這可能意味着三種情況：AI 需求放緩；芯片供應改善；或者兩者都有可能。</p>
</div><h2>Are AI improvements slowing? Is Maia ramping?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AI 的進步是否放緩？Maia 是否在增加產量？</h2>
</div><p>There have been some rumbles that improvements to AI large language models may be harder to come by, and the pace of innovation may slow down. These rumors have been denied by some major industry participants, but they could have an effect on AI chip purchases. After all, if the projected returns on AI experimentation and applications are slow to show up, demand could slow down. Even if Microsoft has plenty of demand from enterprise customers, it's possible that smaller buyers of GPUs, such as mini-cloud CoreWeave or others that supply capacity to riskier AI start-ups, may be seeing less demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一些傳言稱，AI 大型語言模型的改進可能會變得更加困難，創新的步伐可能會放緩。這些傳言已被一些主要行業參與者否認，但它們可能會對 AI 芯片的購買產生影響。畢竟，如果 AI 實驗和應用的預期回報緩慢顯現，需求可能會放緩。即使微軟在企業客户中有大量需求，像 mini-cloud CoreWeave 這樣的 GPU 小型買家，或其他為風險較大的 AI 初創公司提供能力的買家，可能會看到需求減少。</p>
</div><p>Still, most companies in the space are still pretty bullish on AI demand. One other possibility is that Microsoft sees in-house-designed Maia accelerators ramping to greater volumes in mid-2025. Microsoft was well behind the other cloud giants that have been engineering their own custom chips for years and that use them internally in order to not be as dependent on Nvidia's expensive GPUs. This is why Microsoft buys so many more Nvidia GPUs than its cloud-computing rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，該領域的大多數公司對 AI 需求仍然持樂觀態度。另一個可能性是，微軟看到內部設計的 Maia 加速器將在 2025 年中期增加產量。微軟在過去幾年中遠遠落後於其他雲巨頭，這些巨頭一直在設計自己的定製芯片，並在內部使用，以減少對英偉達昂貴 GPU 的依賴。這就是為什麼微軟購買的英偉達 GPU 數量遠遠超過其雲計算競爭對手的原因。</p>
</div><p>Microsoft, however, first introduced its Maia accelerators and Cobalt central processing units (CPUs) just at the end of 2023, one year ago. So with a year for Microsoft to hone its design and perhaps ramp up a new manufacturing supply, Nadella may merely be seeing Maia chips ramping to higher volumes in the new year, alleviating its chip constraints.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，微軟首次推出其 Maia 加速器和 Cobalt 中央處理單元（CPU）是在 2023 年底，也就是一年前。因此，經過一年的設計打磨，或許能夠提升新的製造供應，納德拉可能只是看到 Maia 芯片在新的一年中增加產量，從而緩解其芯片限制。</p>
</div><p>Nadella's commentary about being energy constrained seems to indicate demand is still there, at least for Microsoft's enterprise customer base, and this could be more of a Maia ramp than a downturn in AI chip demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>納德拉關於電力受限的評論似乎表明，至少對於微軟的企業客户羣體，需求仍然存在，這可能更多是 Maia 的增加產量，而不是 AI 芯片需求的下降。</p>
</div><h2>Could natural gas stocks beat Nvidia in 2025?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>天然氣股票能在 2025 年超越英偉達嗎？</h2>
</div><p>Concerning AI opportunities that could present themselves in 2025, let's turn to the phrase that Microsoft is &#34;power constrained.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>關於 2025 年可能出現的 AI 機會，讓我們關注微軟所説的 “電力受限”。</p>
</div><p>It has been posited that the U.S. will have unprecedented demand for electricity in the years ahead, with the growth of that demand outstripping that of the past 10 years, in large part due to AI data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>有人認為，未來幾年美國將面臨前所未有的電力需求，這種需求的增長將超過過去 10 年的水平，主要是由於 AI 數據中心的推動。</p>
</div><p>What types of clean energy can brought on quickly to meet demand? Renewables will no doubt have a role here, but renewables don't run 24/7, and solar arrays and wind farms may be constructed in faraway places that need to be connected to the grid.</p>
<div class="lb-trans"><p>有哪些類型的清潔能源可以迅速投入使用以滿足需求？可再生能源無疑將在這裏發揮作用，但可再生能源並不能 24 小時運行，太陽能電池陣列和風電場可能建在遙遠的地方，需要與電網連接。</p>
</div><p>In addition, some of the biggest 2024 winners were nuclear stocks. Microsoft itself inked a deal to bring on power from the shuttered Three Mile Island facility to feed its AI data centers for 20 years. However, shuttered nuclear facilities take a long time to get up and running. Three Mile Island itself won't be able to return to service until 2028. So, imagine the cost and time lags to get new nuclear facilities fully operational. With nuclear-oriented stocks having rocketed higher this year, there could be some disappointment in the offing.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，一些 2024 年的最大贏家是核能股票。微軟本身簽署了一項協議，從關閉的三里島核電站獲取電力，以供其 AI 數據中心使用，為期 20 年。然而，關閉的核電設施需要很長時間才能重新投入運行。三里島核電站本身要到 2028 年才能恢復服務。因此，想象一下使新的核設施全面投入運營所需的成本和時間延遲。隨着以核能為導向的股票在今年飆升，可能會出現一些失望。</p>
</div><p>Famous hedge fund manager David Tepper also doesn't think the AI revolution can be satisfied by nuclear for all these reasons. That leaves only one other option to quickly deploy at existing or easy-to-build facilities: natural gas. Back in September, Tepper warned, &#34;If you're going to meet the power needs of what they need for A.I., you're going to have to use natural gas.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>著名對沖基金經理大衞·泰珀也認為，出於所有這些原因，AI 革命無法僅依靠核能來滿足需求。這就只剩下一個其他選項，可以在現有或易於建設的設施中快速部署：天然氣。泰珀在九月份警告説，“如果你想滿足他們對 AI 所需的電力需求，你就必須使用天然氣。”</p>
</div><p>That sentiment was echoed recently by <strong>Morgan Stanley</strong> energy sell-side analyst Stephen Byrd. Last year, Byrd predicted the rise of nuclear stocks, which came to pass. This year, Byrd expects natural gas stocks to benefit from the inevitable demand to provide power to AI data centers. He even sees new natural gas facilities being built on the same land as AI data centers and connecting directly to them, thereby bypassing the grid and the long transmission-approval process that comes with traditional power deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一觀點最近得到了 <strong>摩根士丹利</strong> 能源賣方分析師 Stephen Byrd 的呼應。去年，Byrd 預測核能股票將會上漲，這一預測得以實現。今年，Byrd 預計天然氣股票將受益於為 AI 數據中心提供電力的不可避免的需求。他甚至認為新的天然氣設施將在與 AI 數據中心相同的土地上建設，並直接與其連接，從而繞過電網和傳統電力交易所需的漫長傳輸審批過程。</p>
</div><p>If natural gas sees a new surge of demand, the sector's biggest stocks could do very well.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果天然氣需求出現新一輪激增，該行業最大的股票可能會表現良好。</p>
</div><h2>The quintessential natural gas play</h2>
<div class="lb-trans"><h2>典型的天然氣投資</h2>
</div><p>If Nvidia is the quintessential AI stock, <strong>EQT Corporation</strong>(EQT -1.03%) might be the quintessential natural gas stock. EQT has amassed the largest acreage in the Marcellus and Utica shale formations of the Appalachian Basin, which is home to the largest, low-cost reserves of natural gas in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果英偉達是典型的 AI 股票，那麼 <strong>EQT Corporation</strong>（EQT -1.03%）可能是典型的天然氣股票。EQT 在阿巴拉契亞盆地的馬塞勒斯和尤蒂卡頁岩層中積累了最大的土地面積，這裏擁有美國最大的低成本天然氣儲備。</p>
</div><p>With the most acreage and lowest drilling costs in the Appalachian Basin, EQT just lowered its break-even costs even more with the acquisition of midstream company Equitrans. The deal closed at the end of July.</p>
<div class="lb-trans"><p>憑藉在阿巴拉契亞盆地的最大土地面積和最低鑽探成本，EQT 通過收購中游公司 Equitrans 進一步降低了其盈虧平衡成本。該交易於七月底完成。</p>
</div><p>The Equitrans acquisition turns EQT into the only vertically integrated play in the Basin, not only with production but also with gathering, processing, storage, and pipelines. This acquisition should be beneficial in several ways. EQT will now not have to pay a pipeline operator margins to take away its gas, lowering its break-even costs to the lowest of its peer group. In fact, EQT says that post-acquisition, its break-even price is now about $2 per metric million British thermal unit (MMBtu), which is down from about $2.50 for EQT as a stand-alone corporation and roughly equal to the lowest prices seen for natural gas during the pandemic, as well as during a downturn earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Equitrans 的收購使 EQT 成為該盆地唯一的垂直整合企業，不僅涉及生產，還包括收集、加工、儲存和管道。這項收購在多個方面都將帶來好處。EQT 現在不必支付管道運營商的利潤來運輸其天然氣，從而將其盈虧平衡成本降低到同行中最低。事實上，EQT 表示，收購後，其盈虧平衡價格現在約為每百萬英熱單位（MMBtu）2 美元，低於 EQT 作為獨立公司的約 2.50 美元，且大致等於疫情期間以及今年早些時候經濟下行時天然氣的最低價格。</p>
</div><p>So while most natural gas companies have to hedge natural gas prices to protect solvency in a low price scenario, EQT says it will hedge a lot less after 2025 when its current hedges roll off. This is because EQT is confident it can break even at low prices, whereas competitors can't afford to operate at those levels. Not having as much downside protection means EQT can realize higher prices should the price of natural gas surge, as it won't have capped upside. And if the AI revolution, coal replacement, and LNG export markets increase, there could be substantially higher natural gas prices through the rest of the decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，雖然大多數天然氣公司必須對天然氣價格進行對沖以保護在低價情境下的償付能力，但 EQT 表示，在 2025 年其當前對沖到期後，它將進行更少的對沖。這是因為 EQT 有信心在低價時能夠實現盈虧平衡，而競爭對手則無法承受這些水平的運營。沒有那麼多的下行保護意味着 EQT 可以在天然氣價格飆升時實現更高的價格，因為它不會限制上行空間。如果 AI 革命、煤炭替代和液化天然氣出口市場增長，未來十年天然氣價格可能會大幅上漲。</p>
</div><p>While natural gas prices have just about doubled off their lows to just under $4 per MMBtu today, they did go over $9 when Russia invaded Ukraine. Trading at just 18 times 2025 earnings expectations, EQT could be one of the biggest &#34;AI winners&#34; in the year ahead -- maybe even bigger, stock appreciation-wise, than Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管天然氣價格從低點幾乎翻了一番，今天接近每百萬英熱單位（MMBtu）4 美元，但在俄羅斯入侵烏克蘭時曾超過 9 美元。EQT 以 2025 年預期收益的 18 倍交易，可能成為未來一年最大的 “AI 贏家” 之一——在股票升值方面，甚至可能超過英偉達。</p>
</div>

Microsoft CEO Satya Nadella Just Said Something That Could Be Terrible News for Nvidia but Great News for This Commodity Stock in 2025

- 微軟 CEO 納德拉提到，2023 和 2024 年對英偉達的前景可能不樂觀。  
- 他表示，微軟不再受芯片供應限制，但面臨能源約束。  
- 自然氣股票可能在 2025 年受益於 AI 數據中心的電力需求。

微軟 CEO 薩提亞·納德拉剛剛説了一些可能對英偉達來説是壞消息，但對 2025 年的這隻商品股票來説是好消息的話