<p>在 2024 年，<strong>亞馬遜</strong>(AMZN 0.38%) 和 <strong>微軟</strong>(MSFT -0.69%) 的雲計算業務部門都實現了強勁增長。雖然微軟的 Azure 收入增長更高，但在 2024 年，亞馬遜的股票表現更佳。</p>
<p>讓我們看看今年哪隻股票可能成為更大的贏家。</p>
<h2>雲計算增長</h2>
<p>雲計算是人工智能（AI）崛起帶來的最大增長領域之一，組織利用這些公司的服務來幫助構建自己的 AI 模型和應用程序。</p>
<p>亞馬遜在 2006 年創建了雲計算行業，當時推出了亞馬遜網絡服務（AWS），以加速為合作伙伴和附屬公司開展的基礎設施開發。如今，這一基礎設施即服務業務是亞馬遜最盈利的部門，遠超其零售業務。在過去 12 個月中，AWS 產生了 364 億美元的營業收入，而亞馬遜的北美和國際業務則產生了 243 億美元的營業收入。</p>
<p>目前，該公司在雲計算領域的市場份額約為 31%，遠超微軟的 Azure 的 20%。上個季度，該部門的收入增長了 19%，而營業收入激增了 49%。增長主要得益於與 AI 相關的收入，增長幅度達到三位數。</p>
<p>亞馬遜通過其 AWS 部門的多項服務從 AI 中獲利，包括其 Bedrock 和 SageMaker 解決方案。通過 Bedrock，該公司為客户提供了一系列基礎 AI 模型，客户可以將其作為起點來幫助構建 AI 應用程序。它提供的模型不僅來自自身，還包括 Anthropic、Cohere、<strong>Meta Platforms</strong>、Mistral 等公司。與此同時，SageMaker 是一個幫助客户構建和訓練 AI 模型並將其投入生產的解決方案。</p>
<p>與此同時，亞馬遜還製造專門為訓練大型語言模型（LLMs）和 AI 推理設計的定製 AI 芯片，稱為 Graviton 和 Trainium，這些芯片是通過其之前收購 Annapurna Labs 開發的。它有幾家知名客户在使用其芯片，包括 <strong>蘋果</strong>、Anthropic 和 <strong>SAP</strong>。</p>
<p>與此同時，Azure 一直是微軟業務中增長最快的部分，上個季度收入增長了 33%。Azure 是一項基於消費的服務，受益於微軟幫助客户構建自己的 AI 代理和助手。該公司表示，Azure 的 OpenAI 使用量在上個季度翻了一番，因為許多客户開始將應用程序從測試轉向生產。它還指出，Azure AI 正在幫助增加其數據和分析服務的使用，包括 Azure Cosmos DB 和 Azure SQL DB。</p>
<p>目前，產能不足限制了增長，因為微軟繼續建設其 AI 基礎設施以跟上需求。它預測 Azure 收入在 2024 財年第二季度（截至 12 月）將以不變貨幣增長 31% 至 32%，並將在財年下半年加速增長，因為其之前的資本支出（capex）將增加更多產能。</p>
<h2>超越雲計算</h2>
<p>當然，亞馬遜和微軟不僅僅是它們的雲業務。亞馬遜仍然是全球最大的電子商務和物流公司。它還擁有 Prime Video 流媒體服務。</p>
<p>亞馬遜的零售業務穩步增長，北美銷售在上個季度增長了 9%，而國際銷售增長了 12%。該公司正在利用 AI 和機器人技術通過提高倉庫和物流效率來降低成本。</p>
<p>亞馬遜在其高利潤的贊助廣告業務中也實現了強勁增長。這導致營業收入的增長大大超過了收入的增長，北美部門的營業收入增長了 33%，達到 57 億美元，而國際部門的營業收入為 13 億美元，而去年則出現了小幅虧損。</p>
<p>與此同時，微軟在工作場所生產力工具中仍然是主導者，其 Microsoft Office 365 工具套件包括 Word、Excel 和 Powerpoint 等程序。其 Windows 個人計算操作系統也是一個龐大的業務。此外，它還擁有 LinkedIn、Xbox、GitHub 等其他業務。</p>
<p>該公司在其 Copilot 365 AI 代理方面有着強勁的增長機會。微軟繼續推進這些 AI 助手的功能，包括能夠僅通過自然語言提示在 Excel 中使用 Python。每位企業用户每月 30 美元，加上 365 訂閲，這為公司未來帶來了巨大的收入機會。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MTgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4Mzc4MDk5NS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MTgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4Mzc4MDk5NS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<h2>估值與結論</h2>
<p>在考慮未來估值時，值得注意的是微軟和亞馬遜的財年不同。亞馬遜目前的前瞻市盈率（P/E）約為明年分析師預期的 36 倍（截至 2025 年 12 月），而微軟的前瞻市盈率約為今年分析師預期的 32.5 倍（截至 2025 年 6 月）。因此，微軟的股票相對便宜。它的收入增長也略快（上個季度增長 16%，而亞馬遜為 11%）。</p>
<p>總體而言，我對這兩隻股票在 2025 年的前景都持樂觀態度，並認為它們都將證明是長期贏家。然而，考慮到更便宜的估值、更快的收入增長以及在 AI 助手方面的巨大潛力，我在 2025 年稍微偏向微軟。</p>

亞馬遜

微軟

<p>亞馬遜和微軟在 2024 年都在其雲計算領域經歷了顯著增長，其中亞馬遜的 AWS 在盈利能力和市場份額方面領先，市場份額為 31%，而微軟的 Azure 則實現了 33% 的收入增長。亞馬遜的人工智能相關服務為其增長做出了貢獻，而微軟則在擴展其人工智能基礎設施。兩家公司都在雲服務之外進行多元化發展，亞馬遜專注於電子商務和物流，而微軟則專注於生產力工具。在估值方面，亞馬遜的前瞻市盈率接近 36，而微軟約為 32.5</p>

<p>Both <strong>Amazon</strong>(AMZN 0.38%) and <strong>Microsoft</strong>(MSFT -0.69%) saw strong growth in their cloud-computing business units in 2024. While Microsoft's Azure saw the higher revenue growth, it was Amazon's stock that outperformed in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2024 年，<strong>亞馬遜</strong>(AMZN 0.38%) 和 <strong>微軟</strong>(MSFT -0.69%) 的雲計算業務部門都實現了強勁增長。雖然微軟的 Azure 收入增長更高，但在 2024 年，亞馬遜的股票表現更佳。</p>
</div><p>Let's see which stock could be the bigger winner this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們看看今年哪隻股票可能成為更大的贏家。</p>
</div><h2>Cloud-computing growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>雲計算增長</h2>
</div><p>Cloud computing has been one of the biggest areas of growth stemming from the rise in artificial intelligence (AI), as organizations use services from these companies to help build their own AI models and applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>雲計算是人工智能（AI）崛起帶來的最大增長領域之一，組織利用這些公司的服務來幫助構建自己的 AI 模型和應用程序。</p>
</div><p>Amazon created the cloud-computing industry back in 2006 when it launched Amazon Web Services (AWS) to help speed up the infrastructure development it had started doing for partners and affiliates. Today, this infrastructure-as-a service business is Amazon's most profitable segment, nicely exceeding its retail operations. On a trailing-12-month basis, AWS produced $36.4 billion in operating income, while Amazon's North American and international operations generated operating income of $24.3 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在 2006 年創建了雲計算行業，當時推出了亞馬遜網絡服務（AWS），以加速為合作伙伴和附屬公司開展的基礎設施開發。如今，這一基礎設施即服務業務是亞馬遜最盈利的部門，遠超其零售業務。在過去 12 個月中，AWS 產生了 364 億美元的營業收入，而亞馬遜的北美和國際業務則產生了 243 億美元的營業收入。</p>
</div><p>Today, the company has about a 31% market share in the cloud-computing space, nicely ahead of Microsoft's Azure with a 20% share. Last quarter, the segment's revenue climbed 19%, while its operating income surged 49%. The increase was led by AI-related revenue, which rose by triple digits.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，該公司在雲計算領域的市場份額約為 31%，遠超微軟的 Azure 的 20%。上個季度，該部門的收入增長了 19%，而營業收入激增了 49%。增長主要得益於與 AI 相關的收入，增長幅度達到三位數。</p>
</div><p>Amazon is profiting from AI in its AWS segment through a number of services, including its Bedrock and SageMaker solutions. With Bedrock, the company provides its customers with a selection of foundational AI models that they can use as a starting point to help build AI applications. It offers models not just from itself but also from Anthropic, Cohere, <strong>Meta Platforms</strong>, Mistral, and others. SageMaker, meanwhile, is a solution to help customers build and train their AI models and then move them into production.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜通過其 AWS 部門的多項服務從 AI 中獲利，包括其 Bedrock 和 SageMaker 解決方案。通過 Bedrock，該公司為客户提供了一系列基礎 AI 模型，客户可以將其作為起點來幫助構建 AI 應用程序。它提供的模型不僅來自自身，還包括 Anthropic、Cohere、<strong>Meta Platforms</strong>、Mistral 等公司。與此同時，SageMaker 是一個幫助客户構建和訓練 AI 模型並將其投入生產的解決方案。</p>
</div><p>Amazon also makes custom AI chips designed specifically for training large language models (LLMs) and AI inference, called Graviton and Trainium, that were developed through its prior acquisition of Annapurna Labs. It has several well-known customers using its chips, including <strong>Apple</strong>, Anthropic, and <strong>SAP</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，亞馬遜還製造專門為訓練大型語言模型（LLMs）和 AI 推理設計的定製 AI 芯片，稱為 Graviton 和 Trainium，這些芯片是通過其之前收購 Annapurna Labs 開發的。它有幾家知名客户在使用其芯片，包括 <strong>蘋果</strong>、Anthropic 和 <strong>SAP</strong>。</p>
</div><p>Azure, meanwhile, has been one of the fastest growing parts of Microsoft's business, with revenue jumping 33% last quarter. Azure is a consumption-based service that is nicely benefiting from Microsoft helping customers build their own AI agents and copilots. The company said Azure's OpenAI usage doubled last quarter as a number of customers began moving apps from test to production. It also noted that Azure AI is helping increase usage of its data and analytics services, Azure Cosmos DB and Azure SQL DB.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Azure 一直是微軟業務中增長最快的部分，上個季度收入增長了 33%。Azure 是一項基於消費的服務，受益於微軟幫助客户構建自己的 AI 代理和助手。該公司表示，Azure 的 OpenAI 使用量在上個季度翻了一番，因為許多客户開始將應用程序從測試轉向生產。它還指出，Azure AI 正在幫助增加其數據和分析服務的使用，包括 Azure Cosmos DB 和 Azure SQL DB。</p>
</div><p>Currently, a lack of capacity is keeping growth restrained, as Microsoft continued to build its AI infrastructure to keep up with demand. It forecast Azure revenue to increase by 31% to 32% in constant currency in the fiscal second quarter (ended in December) and then to accelerate in the second half of its fiscal year as its prior capital expenditures (capex) kick in to add more capacity.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，產能不足限制了增長，因為微軟繼續建設其 AI 基礎設施以跟上需求。它預測 Azure 收入在 2024 財年第二季度（截至 12 月）將以不變貨幣增長 31% 至 32%，並將在財年下半年加速增長，因為其之前的資本支出（capex）將增加更多產能。</p>
</div><h2>Beyond the cloud</h2>
<div class="lb-trans"><h2>超越雲計算</h2>
</div><p>Amazon and Microsoft, of course, are more than just their cloud businesses. Amazon is still the world's largest e-commerce and logistics company. It also owns the Prime Video streaming service.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，亞馬遜和微軟不僅僅是它們的雲業務。亞馬遜仍然是全球最大的電子商務和物流公司。它還擁有 Prime Video 流媒體服務。</p>
</div><p>The retail side of Amazon's business is growing solidly, with its North American sales rising by 9% last quarter, while internationally its sales rose 12%. The company is using AI and robotics to help lower costs by increasing warehouse and logics efficiencies.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的零售業務穩步增長，北美銷售在上個季度增長了 9%，而國際銷售增長了 12%。該公司正在利用 AI 和機器人技術通過提高倉庫和物流效率來降低成本。</p>
</div><p>Amazon is also seeing strong growth in its higher-margin sponsored ad business. This led operating income growth to greatly outpace revenue growth in the quarter, with its North American segment seeing a 33% jump in operating income to $5.7 billion and its international segment seeing operating income of $1.3 billion compared to a small loss a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜在其高利潤的贊助廣告業務中也實現了強勁增長。這導致營業收入的增長大大超過了收入的增長，北美部門的營業收入增長了 33%，達到 57 億美元，而國際部門的營業收入為 13 億美元，而去年則出現了小幅虧損。</p>
</div><p>Microsoft, meanwhile, is still the dominant player in workplace productivity tools with its Microsoft Office 365 suite of tools that include programs such as Word, Excel, and Powerpoint. Its Windows personal computing operating system is also a huge business. In addition, it owns LinkedIn, Xbox, GitHub, and other businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，微軟在工作場所生產力工具中仍然是主導者，其 Microsoft Office 365 工具套件包括 Word、Excel 和 Powerpoint 等程序。其 Windows 個人計算操作系統也是一個龐大的業務。此外，它還擁有 LinkedIn、Xbox、GitHub 等其他業務。</p>
</div><p>The company has a robust growth opportunity with its Copilot 365 AI agents. Microsoft continues to advance what these AI pilots can do, including being able use Python in Excel with only natural language prompts. At $30 per enterprise user per month along with a 365 subscription, this is a big revenue opportunity for the company moving forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在其 Copilot 365 AI 代理方面有着強勁的增長機會。微軟繼續推進這些 AI 助手的功能，包括能夠僅通過自然語言提示在 Excel 中使用 Python。每位企業用户每月 30 美元，加上 365 訂閲，這為公司未來帶來了巨大的收入機會。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MTgvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQ4Mzc4MDk5NS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F802518%2Fgettyimages-1483780995.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><h2>Valuation and verdict</h2>
<div class="lb-trans"><h2>估值與結論</h2>
</div><p>When looking at forward valuations, it is worth noting that Microsoft and Amazon are on different fiscal years. Amazon currently trades at a forward price-to-earnings (P/E) ratio of just under 36 times next year's analyst estimates (ending in December 2025), while Microsoft is trading at just under 32.5 times this year's analyst estimates (ending in June 2025). So Microsoft is the cheaper stock. It is also growing its revenue a bit faster (16% last quarter versus 11% for Amazon).</p>
<div class="lb-trans"><p>在考慮未來估值時，值得注意的是微軟和亞馬遜的財年不同。亞馬遜目前的前瞻市盈率（P/E）約為明年分析師預期的 36 倍（截至 2025 年 12 月），而微軟的前瞻市盈率約為今年分析師預期的 32.5 倍（截至 2025 年 6 月）。因此，微軟的股票相對便宜。它的收入增長也略快（上個季度增長 16%，而亞馬遜為 11%）。</p>
</div><p>Overall, I like both stocks heading into 2025 and think both will prove to be long-term winners. However, with a cheaper valuation, faster revenue growth, and a big potential opportunity with its AI copilots, I slightly prefer Microsoft between the two for 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，我對這兩隻股票在 2025 年的前景都持樂觀態度，並認為它們都將證明是長期贏家。然而，考慮到更便宜的估值、更快的收入增長以及在 AI 助手方面的巨大潛力，我在 2025 年稍微偏向微軟。</p>
</div>

Microsoft vs. Amazon: Which Cloud-Computing Stock Will Outperform in 2025?

- 亞馬遜和微軟在 2024 年的雲計算業務均實現強勁增長。  
- 亞馬遜的 AWS 產生 364 億美元的運營收入，市場份額為 31%。  
- 微軟的 Azure 收入增長 33%，預計未來將加速增長。  

微軟與亞馬遜：哪隻雲計算股票將在 2025 年表現更佳？